IMF 警告称，以美元计价的稳定币可能在货币体系脆弱的国家加速货币替代，从而削弱央行对资本流动的控制，这一观点来自 International Monetary Fund。
IMF 发布 了一份题为《理解稳定币》（Understanding Stablecoins）的综合报告，研究这类数字资产的迅速扩张如何可能动摇本币信用不足或高通胀经济体的金融稳定。
稳定币让用户无需传统银行基础设施，只通过智能手机即可获取以美元计价的资产。
事件概览
全球稳定币市场规模已超过 3000 亿美元，其中与美元挂钩的代币约占该领域的 97%，数据来自加密货币数据提供商 CoinGecko。以欧元计价的稳定币仅约 6.75 亿美元，与日元挂钩的代币约 1500 万美元。
IMF 的报告指出，稳定币交易量在 2024 年飙升至 23 万亿美元，较 2023 年增长 90%。Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 主导着市场，其储备资产主要由美国短期国债构成。
从总体稳定币活动看，亚洲位居各地区之首；但若以国内生产总值占比衡量，使用最为突出的地区则是非洲、中东和拉丁美洲，这些地区历来面临较高的货币替代风险。
IMF 指出，相比央行实施货币政策所倚重的外汇存款，这些地区的稳定币持有量正在上升。与实物美元或外币账户不同，稳定币可以通过互联网和智能手机迅速渗透到各国经济当中。
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报告警告称，如果缺乏互操作性，稳定币可能加剧货币替代，通过绕开资本管制增加资本流动波动，并导致支付体系碎片化。稳定币“挤兑”仍是核心担忧：一旦信心崩溃，发行方可能被迫抛售储备资产，引发“火 sale”。
为何重要
IMF 表示，如果大量经济活动脱离本国货币，央行对国内流动性和利率的控制力将减弱。若以外币计价的稳定币通过支付服务深入普及，本国央行数字货币等本地替代品可能难以竞争。
目前，各主要司法辖区在监管方面缺乏一致性。IMF 对日本、欧盟、美国和英国的比较评估发现，在谁可以发行稳定币、储备资产如何托管、以及如何对待境外发行方等方面存在差异，这些监管空隙可能催生“监管套利”。
美国在夏季通过了 GENIUS 稳定币法案，联邦机构正在制定具体实施规则。众议员 Bryan Steil 本周要求监管机构汇报该法案的落实进展。
IMF 也承认潜在益处，指出若有健全的监管和法律框架作支撑，稳定币可提升竞争、降低支付成本，并让更多人融入数字金融生态。IMF 表示，稳定币“将长期存在”，但其影响高度取决于各国间协同一致的行动。
IMF 补充称，稳定币的匿名化和跨境特性可能削弱资本管制、便利非法资金流动，并损害宏观经济数据质量。持有者的全球分布往往因“非托管钱包”而难以掌握，也让危机监测和政策制定更加复杂。
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