S&P Global Ratings 已将 Tether’s USDT 的稳定性评估下调至最低等级，警告称如果 Bitcoin 价格继续下跌，这一全球最大稳定币在储备不足方面将更加脆弱。
该评级从“受限”（constrained）下调至“弱”（weak），反映了分析师所称的 USDT 支撑资产构成正在恶化。
Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在 X 上的一则 post 中对这一降级作出强硬回应，表示公司“引以为傲地承受你们的厌恶”。
发生了什么
根据周三发布的报告，标普表示，由于比特币、黄金、担保贷款和公司债等高风险资产占比不断增加，再加上在这些资产如何管理方面持续存在透明度缺口，USDT 的储备质量已经减弱。
分析师 Rebecca Mun 和 Mohamed Damak 指出，比特币目前约占该稳定币流通量的 5.6%。这一配置比例超过了 Tether 维持的 3.9% 超额抵押缓冲，这意味着其储备可能无法完全对冲比特币价值的急剧下跌。
分析师表示，如果比特币价格进一步下跌，同时其他对风险敏感的储备资产也出现跌幅，USDT 的覆盖率可能会跌破 100%，从而导致潜在的抵押不足。
为何重要
稳定币旨在保持价格稳定，通常锚定美元，并由现金或短期政府证券等资产提供支持。
标普此次下调评级之际，比特币正经历剧烈波动，本月有望录得自 2022 年市场动荡以来最差的月度表现。
尽管如此，根据 CoinGecko 数据，USDT 的流通量在 11 月仍增加了约 10 亿美元，达到 1844 亿美元。
标普还强调了对 Tether 披露有限的担忧。
报告指出，其在托管机构及交易对手的财务实力方面披露细节不足，也缺乏关于储备管理实践的信息。
其他弱点还包括：缺乏资产隔离机制，以在发行方破产时保护客户，以及对直接向 Tether 赎回 USDT 的限制。
Ardoino 进一步表示，用于银行和金融机构的传统评级框架已经“失灵”，声称这些框架历史上曾给予后来倒闭的公司很高的评级。
他补充称，Tether 的结构旨在在他所谓的“失灵金融体系的引力”之外运作。
“Tether 反而打造了金融行业第一家超额资本化、没有毒性储备的公司，”他表示，并补充说公司仍然“极具盈利能力”，而外界批评反映的是“传统金融宣传机器”的不安。
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