SpaceX 在 Hyperliquid 上最活跃的 IPO 前交易市场——一份杠杆永续合约——在三周内大约下跌了 27%，其上市当日溢价正在消退。
要点概览：
- 自 5 月中旬上线以来，SPCX 永续合约已下跌约 27%，但价格仍高于 SpaceX 135 美元的发行价。
- 隐含首日溢价已收窄至约 16%，低于 5 月时约 60% 的水平。
- 在 6 月 12 日上市前，SpaceX 为 750 亿美元募资吸引了逾 2500 亿美元的资金需求。
SpaceX 永续合约回吐上市溢价
该合约代码为 SPCX，周三成交价接近 157 美元，市场数据显示（market data showed）。这较 5 月中旬约 216 美元的上线价下跌约 27%，其间短暂冲高至 230 美元。这一下跌并不意味着交易员在押注公司走弱。
尽管如此，SPCX 仍远高于 135 美元的固定发行价，但其隐含首日溢价已从 5 月约 60% 缩水至接近 16%。这款在 Hyperliquid 上提供 5 倍杠杆的产品，已成为 SpaceX 相关价格在正式开盘前变动的主要场所，累积成交量在各大交易所合计已超过 20 亿美元。
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SpaceX 认购需求突破 2500 亿美元
SpaceX drew more than $250 billion in investor interest for a $75 billion raise，认购规模为发行额的三倍半到四倍，有望成为史上最大 IPO 之一。股票预计将于 6 月 12 日周五在 纳斯达克（Nasdaq） 以每股 135 美元开始交易。投资需求主要依托其 Starlink 卫星网络、占优势的火箭发射业务，以及向太空算力与 AI 计算布局的前景。
银行家通常会通过“建簿”收集订单，并根据需求动态微调定价。
SpaceX 选择了不同的路径，即便由 高盛（Goldman Sachs） 牵头簿记，仍将发行价直接定在 135 美元、不给出价格区间。同时，它还预留最多 30% 的股份给通过 Robinhood、Fidelity 等券商下单的散户投资者，这与传统的 IPO 操作方式形成鲜明对比。
链上价格发现为何重要
这份永续合约是少数能对 SpaceX 进行实时定价的市场之一，其持有人承担的是实实在在的价格风险。他们拿不到股票，没有投票权，也没有股权收益权，只是一笔以现金结算、可能在首股成交前就亏损的赌注。分析师将近期的走弱与更广泛市场压力联系起来：比特币（Bitcoin） (BTC) 远低于 1 月高位，一些交易员正在抛售加密资产以筹措 SpaceX 申购资金。
SPCX 市场在 5 月中旬由 Trade.xyz 上线，该团队也是芯片制造商 Cerebras 类似永续合约的开发方，后者的合约在开盘价上下约 8% 的区间内波动。SPCX 开盘价约为 150 美元，随后交易员推高至 200 美元以上，对应估值超过 2 万亿美元，远高于公司目前为上市设定的约 1.75 万亿美元目标估值。
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