韩国最大加密货币交易所 Upbit 于周二上线了 Ethena's synthetic stablecoin USDe，促使 BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 预测，该项目的 ENA 治理代币将涨至 1 美元。
此次上线发生在迪拜金融监管机构将 USDe 排除在其获批稳定币框架之后的数日内，突显出各地对这类“德尔塔中性”加密货币在监管路径上的分歧。
Upbit 公告发布后，ENA 上涨 8.3%，在撰稿时的价格为 0.238 美元。
发生了什么
USDe 的交易于 1 月 14 日韩国标准时间下午 6 点开启，提供与韩元、Bitcoin 以及 Tether 的 USDT 的交易对，运行在 Ethereum 网络上。
通过其家族办公室 Maelstrom 担任 Ethena 创始顾问的 Hayes 在社交平台 X 上回应称：“Giddy up b*tches! it's time for $ENA = $1.”
链上分析显示，Hayes 于 2025 年 12 月下旬买入了 122 万枚 ENA 代币，价值约 25.75 万美元，体现出他对这款按市值计排名第三的稳定币的持续信心。
USDe 通过“德尔塔中性”结构维持与美元的锚定：一方面配置现货加密资产作为抵押，另一方面在永续合约中建立对冲空头头寸，这使其有别于以法币储备作支撑的传统稳定币。
监管分歧
Upbit 上线 USDe 仅发生在迪拜金融服务管理局（DFSA）于 1 月 12 日更新其“加密代币监管框架”两天之后；此次更新为稳定币设定了更严格的标准。
DFSA 将“法币加密代币”的称谓专门保留给那类以法定货币储备作支撑、且储备需由受监管托管机构在独立账户中持有的稳定币。
DFSA 政策与法律事务副主管 Elizabeth Wallace 表示，算法稳定币在运作方式和赎回机制方面缺乏透明度。
Wallace 确认，USDe 不符合迪拜国际金融中心对稳定币的定义，但也澄清，该代币仍可作为一般加密资产被交易，只是不会享有专门赋予法币抵押稳定币的监管待遇。
DFSA 当前的批准清单仅包括 Circle 的 USDC 和 EURC，以及 Ripple 的 RLUSD，并要求发行方以高流动性、信用风险极低的资产按 1:1 持有与流通代币数量等额的储备。