摩根大通（JPMorgan） 周一修订了其对 **比特币** 挖矿行业 的观点，表明其对那些将业务转向高性能计算（HPC）与云工作负载的公司更具信心。
该行上调了 Cipher Mining 和 CleanSpark 的评级，同时下调了多家老牌挖矿企业的预期。
分析师 Reginald Smith 和 Charles Pearce 表示，行业正在进入一个更为明确的、以 AI 为重点的基础设施增长阶段。
自 9 月下旬以来，矿企和数据中心运营商已经签署了超过 600 兆瓦、与人工智能算力相关的长期承诺合同，其中包括与 AWS、Microsoft 以及由 Google 支持的平台 Fluidstack 达成的协议。
在这一势头带动下，摩根大通目前预计，到 2026 年底，矿企将公布约 1.7 吉瓦新的关键 IT 产能，这大约相当于其目前已获批准电力规模的三分之一。
Cipher Mining 获得了幅度最大的调整。
摩根大通将其评级从“中性”（Neutral）上调至“增持”（Overweight），并将 2026 年 12 月目标价从 12 美元提高到 18 美元。
分析师指出，Cipher 近日签下了总计 410 兆瓦的 HPC 协议，同时公司股价较近期高点已回落约 45%，这在他们看来构成了一个颇具吸引力的买入时机。
该行预计，到 2026 年 Cipher 有望拿下约 480 兆瓦关键 IT 产能，相当于其授权产能的约 64%，并表示如果公司在 2028 年和 2029 年计划的长期项目中充分拥抱 HPC，估值还有大幅提升空间。
CleanSpark 的评级也被上调至“增持”，摩根大通重申其 14 美元的目标价。
该公司在得克萨斯州新建的 285 兆瓦园区预计拥有约 200 兆瓦的 HPC 潜力，分析师按每兆瓦约 1300 万美元进行估值。
摩根大通还将 IREN 的目标价从 28 美元上调至 39 美元，理由是，在该公司本月早些时候与 Microsoft 签署 97 亿美元协议后，对其纵向整合云产能的评估有所改善。
尽管如此，该行仍维持“减持”（Underweight）评级，认为当前股价已经充分反映了未来在尚未建成园区中的 HPC 云业务发展预期。
摩根大通称，IREN 到 2026 年有望达到 660 兆瓦的签约关键 IT 负载，足以支撑约 25 万块 GPU，并带来约 60 亿美元的年化云服务收入。
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