以太坊 在七月飙升超过 60%， 从 7 月 1 日的大约 $2,400 升至 7 月 27 日的高峰 $3,941， 但链上分析显示 此次上涨来源于新的资本流入， 而非投资者从比特币转出。
需要了解的事项：
- 链上数据分析显示，以太坊的七月上涨反映了新的投资， 而非从比特币的资本旋转
- 比特币的实现市值在 7 月 25 日达到 $1.018 万亿的历史新高， 表明了持续的资本流入
- 以太坊 DeFi 平台的总锁定价值从 4 月 29 日的 $490 亿增加到 7 月 29 日的 $846 亿
独立资本流动挑战旋转理论
CryptoQuant 贡献者 Carmelo Aleman 质疑以太坊价格上涨由比特币资本旋转造成的说法， 引用比特币的实现市值数据。 实现市值基于每枚比特币的最后交易价格而非当前市场价值衡量流通中比特币的总价值， 为实际的资本投资模式提供了见解。
比特币在 7 月 25 日上午 11 点 UTC 达到了新的历史高点，实现市值达 $1.018 万亿。 该指标在以太坊上涨期间的持续增长表明这两种加密货币在期间都吸引了独立资本流动。
Aleman 指出，比特币的实现市值的逐步增长通常发生在价格整合阶段。 这些积累期在历史上往往在比特币价格轨迹重大上涨之前。
网络活动指标支持增长叙事
以太坊网络基础指标通过多项指标加固了新的资本理论。 根据 etherscan.io 数据， 以太坊网络的日交易量在 7 月 27 日达到近 148 万次，反映了网络利用率的增加。
去中心化金融部门在上涨期间经历了可观的增长。
根据 DefiLlama 的数据，以太坊 DeFi 平台的总锁定价值从 4 月 29 日的 $490 亿暴涨到到 7 月 29 日的 $846 亿。
交易所准备金提供了供应动态的额外证据。 集中交易所的以太坊持有量在过去一个月减少了一百万枚。 此流出模式通常表明减少的卖出压力和潜在的供应限制。
质押活动达到新高度
以太坊流动性质押协议达到了 3,550 万枚 ETH 锁定的新里程碑。 质押激增与整个七月观察到的更广泛的网络活动增加相伴发生。
市场观察者认为，流通供应量的减少推动了上行价格压力。 交易所流出和质押活动增加的结合在高需求期间减少了可用的交易供应。
结束思考
链上指标表明，以太坊的七月上涨反映了真实的网络增长和新的资本分配，而非从比特币的旋转， 比特币在同时期也经历了创纪录水平的资本流入。 交易活动增加、DeFi 增长和通过质押减少供应的融合为以太坊 60% 的月度涨幅创造了有利条件。