**伯恩斯坦（Bernstein）**维持到 2026 年底比特币 Bitcoin (BTC) 15 万美元的目标价，并在周一给客户的报告中表示，这次比特币从历史高位回落 44% 更多是一场“信心危机”，而不是结构性崩坏——称之为“比特币历史上最弱的一次熊市论点”。
发生了什么：伯恩斯坦为 BTC 辩护
由分析师 Gautam Chhugani 领衔的团队指出，这轮下跌并不具备过去多次加密货币崩盘的典型特征。
目前没有出现大型机构倒闭、隐藏杠杆被集中揭露，也没有整个生态系统范围内的大面积失败。
相反，伯恩斯坦强调的是异常强劲的机构支持，包括一位立场友好的亲比特币美国总统、现货比特币 ETF 的持续扩张、越来越多企业将比特币纳入公司金库，以及大型资产管理机构的长期兴趣。
该公司否定了“在人工智能崛起背景下比特币已变得无关紧要”的说法，认为这更多只是投资者关注点的转移，而非真正的生存威胁。
伯恩斯坦同样淡化了企业持币者或矿工被迫抛售的风险。分析师指出，主要持有比特币的公司已经在资产负债表上作出安排，以承受长期低迷，并提到Strategy 近期财报电话会中的说法：只有在极端情形下——比特币跌到 8,000 美元并在该价位维持五年——才会触发重组。
该公司补充说，矿工已经通过将电力资源重新分配到 AI 数据中心需求来实现收入多元化。
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为何重要：信心胜过危机
伯恩斯坦的表述之所以重要，在于它直接挑战了当前市场上占主导地位的看空叙事。
该公司的分析师认为，支撑比特币的因素——监管顺风、ETF 资金流入以及机构采用——让本轮周期明显不同于过去那些由过度风险和脆弱市场结构驱动的下行周期。
对投资者而言，其传递的信息是：当前环境更像是一轮由情绪驱动的回调，而不是系统性出清。
如果伯恩斯坦的判断正确，那么比特币现价与 15 万美元目标价之间的差距，在该公司看来，更可能代表一次买入机会，而非预警信号。