比特币 (BTC) 或将在三月出现短暂反弹，冲向 $74,000–$75,000 阻力区，随后再度延续下行趋势。加密分析师 Benjamin Cowen 指出，尽管现货 ETF 超过 89 亿美元的资金流出已将平均持仓成本推高至约 79,000 美元——远高于当前价格。
事件概况：季节性模式叠加 ETF 压力
Cowen 在近期的 YouTube 更新中 指出，比特币价格存在年复一年的结构性特征：一月和二月走弱，三月反弹，四月和五月再度遭遇抛压。
“三月行情往往会上涨到一个更低的高点，这样的反弹看起来是合理的，”Cowen 表示，“但并无任何保证。”
他将 2018 年作为潜在对比案例。当年 BTC 在二月于 6,000 美元附近见底，其后直到四月都守在该水平之上，直至夏季才创出新低。
在上行方面，Cowen 将 74,000–75,000 美元区间——此前的跌破区域——视为潜在阻力；同时，熊市阻力带 位于 约 85,000 美元附近，但该区间仍在持续下移。
另一方面，链上分析师 Darkfost 在 CryptoQuant 报告中强调了近期现货比特币 ETF 资金流出的规模。在本轮回调期间，这些基金在 BTC 多数时间低于 70,000 美元交易时共流出逾 89 亿美元。
市场上规模最大的产品 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 从峰值持有超 806,000 枚 BTC 下降，流出超过 42,000 枚 BTC。当 ETF 面临赎回时，通常需要抛售比特币以满足兑付需求，从而形成直接卖压。
目前回撤规模已从约 89 亿美元收窄至约 78 亿美元，显示资金流出动能正在放缓。
延伸阅读： Zerohash Files For National Trust Bank Charter With OCC
为何重要：79,000 美元“深套”持有者
根据 CryptoQuant 数据，现货 ETF 持有者的平均已实现成本约为 79,000 美元，这意味着典型持仓仍处于浮亏状态。该价位如今成为关键的心理关口。
CryptoQuant 提醒，79,000 美元这一数值应被视为近似值。ETF 资金流向可能掩盖参与者之间的内部再分配，而该指标无法捕捉基金内部的所有交易。
如果 Cowen 所描述的季节性框架成立，那么任何三月反弹更有可能仅构筑一个更低的高点，而非宣告趋势反转。叠加 ETF 持有者整体处于亏损的现实，这种结构表明，79,000–85,000 美元附近的阻力区，若无基金资金流出现显著反转，将难以被有效突破。
下篇阅读： Bitget Pursues TradFi-Crypto Convergence With Platform Overhaul