2025 年，稳定币总供应量达到创纪录的 3140 亿美元，其中有 690 亿美元存放在中心化交易所。如此集中的流动性引发了更多关注：一旦投资者情绪转变，市场是否已经为显著上涨行情做好准备？
发生了什么：交易所储备
CryptoQuant 撰稿人 Crazzyblockk 于 12 月 29 日报告称，交易所持有的稳定币储备达到 690 亿美元，大约占稳定币整体市值的 22%。
其中，仅 Binance（币安） 就持有 490 亿美元，约占全部交易所稳定币资金的 71%，成为加密货币市场中单一规模最大的可动用资金池。
OKX 以约 100 亿美元位居其后，而 Bybit 约持有 30 亿美元，这三大交易所合计掌控了约 94% 的交易所稳定币储备。
数据显示，12 月期间约有 80 亿美元稳定币从交易所流出，其中来自 Bybit 的约 30 亿美元、来自币安的约 20 亿美元，而 OKX 则基本维持在 100 亿美元附近。即便在这些资金流出之后，币安依然持有接近全球稳定币总供应量 15% 的规模。
Crazzyblockk 指出，链上活动下滑了约 40%，与此同时，巨鲸地址却累计增持了约 2 万枚 BTC，期货未平仓合约规模也增加了 20 亿美元。
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为何重要：市场仓位与结构
CryptoQuant 的分析认为，这些储备在情绪拐点时尤为关键——拥有更深资金池的交易所往往能率先投入资金，主导初期行情。
Bitcoin 今日稍早一度反弹至约 9 万美元后遇到强阻力，而 Ethereum 重新站上 3000 美元，包括 BNB、XRP 在内的主流代币也同步反弹。
分析师 CW 指出，散户与巨鲸正在同时买入，尤其集中在币安上；但 Ali Martinez 警告称，此轮上行可能只是又一次短暂反弹，理由是资金净流入仍为负值、现货 ETF 持续出现资金流出。
分析师 nino 则结合衍生品数据表达了更为谨慎的态度，称比特币期货资金费率在 72 小时均值维度仍处于偏高水平，说明杠杆并未完全出清。
展望 2026 年，市场普遍预期货币政策将转向宽松，加之部分资本或将重新配置至风险资产，这些因素支撑了长期乐观情绪。然而，创纪录的稳定币“弹药库”也表明，资金虽然充足，但在更明确的催化剂出现之前，多数参与者依旧选择耐心观望。
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