**S&P Global Ratings（标普全球评级）已将Tether’s USDT的稳定性评估下调至最低等级，警告称，这一全球最大的稳定币在Bitcoin**价格继续下跌的情况下，将更容易出现储备不足的风险。
评级从“受限（constrained）”被下调至“弱（weak）”，这反映出分析师所称的 USDT 支撑资产结构正在恶化。
Yellow.com 已联系泰达首席执行官 Paolo Ardoino 征求评论。
发生了什么
根据周三发布的报告，标普表示，由于比特币、黄金、担保贷款和公司债等高风险资产占比上升，再加上在这些资产如何管理方面持续存在的透明度缺口，USDT 的储备质量已经走弱。
分析师 Rebecca Mun 和 Mohamed Damak 指出，比特币目前约占该稳定币流通供应量的 5.6%。这一配置比例高于泰达所维持的 3.9% 超额抵押缓冲，意味着在比特币价格大幅下跌时，储备可能无法完全对冲其价值下跌。
分析师表示，如果比特币价格进一步下跌，再叠加其他风险敏感储备资产价格下滑，USDT 的覆盖率可能会跌破 100%，从而导致潜在的抵押不足。
为何重要
稳定币旨在维持价格稳定，通常与美元等法币挂钩，并由现金或短期限政府证券等资产予以支持。
标普的此次下调发生在比特币波动剧烈的一个月里，比特币正走向自 2022 年市场动荡以来表现最差的单月。
尽管背景如此，据 CoinGecko 数据，USDT 的流通供应量在 11 月仍增加了约 10 亿美元，达到 1844 亿美元。
标普还强调了对泰达信息披露有限的担忧。
报告指出，关于托管机构和交易对手方财务实力的细节不足，同时缺乏关于储备管理实践的相关信息。
其他弱点还包括：缺乏资产隔离机制，难以在发行方破产时保护客户资产，以及用户难以直接向泰达赎回 USDT 的限制。
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