比特币 (BTC) 现货需求自去年 11 月下旬以来首次出现增长。根据 CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 跟踪的链上数据，这一加密货币的「表观需求」指标在数月低迷之后终于重新转为正值。
发生了什么：需求转正
表观需求指标通过比较比特币每日挖矿新发行量与一年以上未动用币龄地址中币量变化，来估算实时现货需求。当该指标为正时，意味着离开长期存储的币多于矿工新产出的币——这被视为需求上升的信号。
该指标的 30 日累积值在 12 月大幅跌入负值区间，并一直持续到 1 月中旬。自 1 月下半月开始逐步回升，2 月大部分时间徘徊在略为负值的水平后，终于重新回到正区间。
「比特币现货需求自 11 月下旬以来首次出现增长，」Moreno 在 X 上发文表示。目前该正值读数仍然相对温和，能否转化为更强劲的复苏动能仍有待观察。
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为何重要：或预示机构累积信号
另一方面，CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 指出了 Coinbase 溢价指数（Coinbase Premium Index），该指数追踪 Coinbase（美元交易对）与 Binance（USDT 交易对）之间的 BTC 价格差。该指数近期在价格飙升的同时转为正值，可能表明美国机构的买入累积支撑了此次上涨。
Coinbase 溢价之所以重要，是因为它反映了以美国为主的 Coinbase 交易者是否愿意支付高于 Binance 全球用户群的价格。历史上，正溢价往往伴随着机构买盘压力增强的阶段。