Grayscale（灰度） 已经给 Bitcoin（比特币） (BTC) 本轮周期划定了低点：在 2 月 5 日低点之后反弹 20%， 将周期底部区间定在 $65,000 至 $70,000。
灰度的链上底部判断
灰度研究主管 Zach Pandl 在 4 月 21 日发布的一份说明中提出论点， 认为 2 月份的“投降式抛售”已经走完。
比特币在 2 月 5 日接近 63,000 美元见底，此后已攀升至约 78,000 美元。
实现价格（Realized Price）追踪的是过去一到三个月内在链上移动的币的平均成本，目前约在 74,000 美元附近。
这一数据意味着 最新一批买家已回到盈亏平衡。Pandl 称，若价格进一步上行，将把这批人推向盈利区间，而这种模式通常是牛市趋势早期的标志。
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分析师质疑时点判断
并非所有研究者都认同这一观点。Into The Cryptoverse CEO Benjamin Cowen 在接受 BeInCrypto 采访时表示，他的基线情形仍指向 2026 年 10 月， 理由是历史上的“中期年份”模式通常需要更长时间才会走完。
Alphractal CEO Joao Wedson 的看法类似，预期低点会出现在 2026 年 9 月下旬或 10 月上旬。 CryptoQuant 的模型则给出更宽的时间窗口，从 6 月到 12 月，其间 9 至 11 月的概率最高。
比特币在去年 10 月接近 126,000 美元见顶，随后回落逾 40%。这一资产在 2024 年年中一度跌破 54,000 美元后展开修复， 而 2025 年 11 月 Pandl 就曾指出市场出现早期企稳迹象，随后迎来了 2 月低点。
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