预测市场平台 Kalshi 提起了联邦诉讼 针对纽约州博彩委员会，显著升级了一场全国性的法律斗争，关于州赌博法律是否可以监管那些与体育结果相关的联邦批准衍生合约，并在其本土领地上进行。
这家总部位于曼哈顿的公司在收到州监管机构10月24日的停止运营信后几天，就在纽约南区联邦法院提起了诉讼，使纽约成为今年初平台扩展到体育市场以来第八个挑战Kalshi体育事件合约的州。
核心法律争议
冲突的核心在于一个关于监管权的根本问题：各州是否可以对一个受商品期货交易委员会监督的联邦指定合约市场应用赌博法律？
Kalshi在2020年被指定为合约市场，认为它拥有独家联邦权利，能够列出和清算与现实世界事件相关的衍生品，包括体育结果。该公司在2025年1月22日自我认证了第一批体育合约，推出了NCAA锦标赛、NFL比赛以及其他重大体育赛事的市场。
"《商品交易法》的文字、目的和立法历史毫无疑问地显示国会意图阻止受CFTC监管的交易所上的衍生品的州级监管，”Kalshi在其周一提交的诉状中表示，由Milbank LLP律所代理。
公司认为，允许各州应用自己的规则将"创造一个国会试图避免的碎片化系统"，因为国会通过《商品交易法》赋予了CFTC独家交易保护。
纽约的立场和市场赌注
纽约州博彩委员会持不同观点。在其停止运营信中，监管者声称Kalshi在未取得州许可的情况下提供体育赌博，违反了州刑法和赛马法。委员会警告称，“保留进一步调查，征收和收取民事罚款的所有权利”。
在美国最大的受监管在线体育博彩市场纽约，这笔赌注特别高。帝州的许可证运营商在9月份仅交易额达22.9亿美元，使其成为任何与体育相关平台的重要市场。
纽约的停止令确认了20个特定事件合约，监管者认为是非法的，要求Kalshi“立即停止非法运营、广告、促销、管理、管理或以其他方式在纽约州提供体育博彩和/或移动体育博彩平台”。
进退维谷的困境
Kalshi称它面临着一个可能威胁其生存的不可解决的选择。如果公司遵强执行纽约的订单，它可能会违反CFTC要求的履行作为一个真正的全国性交易所，且所有参与者都能够公平使用的条件。如果不遵守，则面临纽约的民事和刑事处罚。
"如果不遵守，将面临民事和刑事责任，而如果遵守，将遭受巨大的经济和名誉损害以及CFTC因违反其核心原则而对其采取行动的潜在生存威胁，”公司在其提交的文中表示。
该平台正在寻求紧急救济，包括初步和永久禁令，以阻止纽约执行其赌博法律针对该平台，以及声明州法律不能对其联邦批准的操作进行监管的判断。
越来越多的州行动
纽约的执法行动代表了一场正在扩展的多州法律斗争的最新前线。自1月推出体育合约以来，Kalshi收到了停止运营令来自亚利桑那、伊利诺伊、蒙大拿、俄亥俄等州，而目前在内华达、新泽西、马里兰和俄亥俄的诉讼正在进行。
这家公司在法庭上的记录喜忧参半，但最初令人鼓舞。今年4月，内华达的一名联邦法官授予Kalshi临时禁令，发现平台从材料上显示其在预购条例上的成功可能性。新的泽西的一名联邦法官在同月底也作出了类似的结论，同样发布了初步禁令。
然而，在8月，马里兰的一名联邦法官拒绝了Kalshi的临时禁令请求，首次州监管机构成功主张联邦法律未能预防其对体育事件合约的监管权。法官Adam B. Abelson的裁决基本上同意州博彩专家们的观点，即体育事件合约“仅仅是换了名称的体育赌博”。
Kalshi立即对马里兰判决向美国第四巡回上诉法院提出上诉，目前尚待结果。公司的新泽西州诉讼也在第三巡回上诉中。
事件合约与体育投注：核心问题
这一根本争论围绕在预测市场合约是否构成赌博或具有经济效用的合法金融衍生产品。
州监管者认为Kalshi的产品是实际上是体育赌博，允许用户将资金押在体育赛事结果上，并基于结果获得价值，这是大多数州法定义下的体育博彩定义。
Kalshi的首席执行官Tarek Mansour一直坚决反对这种描述。他在4月接受采访时对TechCrunch表示，“州法律实际上不适用于我们，”将预测市场与衍生品交易所相比，认为它们提供独特的经济信息，帮助市场参与者“定价”不确定事件。 内容：经过精心监管的体育博彩行业，自2018年最高法院的Murphy诉NCAA裁决在州级别合法化体育博彩以来，已经为州税收收入产生了数十亿美元。
相反，如果各州胜诉，Kalshi和类似平台可能面临支离破碎的监管环境，需要逐州获取许可证，这可能使他们的商业模式无法实施，或迫使他们仅在愿意根据现有体育博彩框架给予许可的州运营。
由于联邦地区法院现在在是否越权的问题上存在分歧，法律专家建议，这个问题可能最终需要由美国最高法院来解决，以为整个预测市场行业提供明确性。
目前，Kalshi在所有50个州（包括纽约）继续运营，同时在法庭上争取维持这一地位。