Michael Saylor 于 6 月 26 日重返公众发声之际，Strategy 正面临法律审查、走弱的证券以及与其 Bitcoin (BTC) 模式相关、每年高达 12 亿美元的股息负担。
要点概览：
- 在 Rosen Law Firm 开始审查与五只证券相关的声明后，赛勒再次重申 Strategy 的比特币聚焦策略。
- Strategy 持有 847,363 枚 BTC，但其平均买入价仍接近 75,500 美元。
- 围绕包括 STRC 在内的优先证券压力上升，股息成本正考验公司的现金储备。
Strategy 比特币承压
在 X 上的帖子中，赛勒并未直接回应证券审查，而是选择将波动描述为对长期纪律性的考验。
Rosen Law Firm 已展开调查，以确定 Strategy 高管是否在与五只关联证券相关的声明中存在重大误导之处，而公司方面当时尚未做出正式回应。
这一回避之举耐人寻味，因为发帖时，投资者正质疑公司的资本结构、优先股价格，以及在市场回调期间继续为比特币买入提供资金的能力。
Strategy 持有 847,363 枚比特币，约占未来总供应量的 4% 以上，单币平均收购成本接近 75,500 美元。
这一头寸曾帮助 MSTR 溢价交易，因为投资者愿意通过该股获取加杠杆的比特币敞口。
随着比特币跌破 Strategy 的成本价，这一溢价已收窄，市场更多地将注意力转向公司的融资工具和优先证券。
赛勒面临的法律风险
Peter Schiff 在赛勒发帖前一天加大了批评力度，他指出 MSTR 较历史高点已下跌 84%，而且 STRC 较面值跌去 25%。
Schiff 还称，STRC 的隐含收益率高达 15.3%，这一水平反映出投资者对 Strategy 股息模式可持续性的担忧。
目前这些担忧主要聚焦在现金覆盖能力上，因为 Strategy 的优先股股息结构预计每年成本约 12 亿美元。
公司于 6 月 22 日披露其持有 14 亿美元现金储备，按当前节奏仅能覆盖大约一年的股息支出。
赛勒的表态在某种程度上为这一策略进行了间接辩护，但并未回应法律压力或更高收益率是否会放缓未来的比特币增持步伐。Strategy 目前的头寸源自自 2020 年开始的一场多年转型，当时公司将买入比特币从一项财务决策，升级为其核心公司身份。