كشف محضر اجتماع ديسمبر للاحتياطي الفيدرالي عن قلق متزايد بشأن ما إذا كان النظام المالي يمتلك ما يكفي من السيولة النقدية للعمل بسلاسة.
أظهر المحضر، الذي تم نشره في 30 ديسمبر، أن صُنّاع السياسة يركّزون بشكل متزايد على ضغوط ضيق أسواق التمويل قصير الأجل بدلاً من سياسة أسعار الفائدة.
حذّر المسؤولون من أن احتياطيات النظام المصرفي انخفضت إلى مستويات "كافية" يمكن أن تؤدي فيها تقلبات صغيرة في الطلب إلى الضغط على السيولة.
خفّضت لجنة السوق المفتوحة الفدرالية سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعها المنعقد في 9-10 ديسمبر، محددة النطاق المستهدف عند 3.50%-3.75%.
ما الذي حدث
انخفضت أرصدة الاحتياطيات إلى نحو 2.9 تريليون دولار تقريباً.
يمثّل ذلك انخفاضاً بنحو 500 مليار دولار عن مستويات يونيو 2022 عندما بدأ الفيدرالي في تقليص ميزانيته العمومية.
يشير المحضر إلى ارتفاع معدلات إعادة الشراء (الريبو) الليلية، واتساع الفوارق بين أسعار السوق والأسعار التي يديرها الفيدرالي، وزيادة استخدام مرفق الريبو الدائم.
وأشار المسؤولون إلى أن هذه الضغوط تتصاعد بوتيرة أسرع مما كانت عليه خلال عملية تقليص الميزانية العمومية في الفترة 2017-2019.
سيبدأ الفيدرالي في شراء سندات خزانة قصيرة الأجل للحفاظ على مستوى احتياطيات كافٍ.
يتوقع المشاركون في الاستطلاع عمليات شراء بحوالي 220 مليار دولار خلال العام الأول.
ناقش المسؤولون أيضاً إلغاء الحد الأقصى لاستخدام مرفق الريبو الدائم وتوضيح أنه يمثل جزءاً من العمليات العادية وليس تدخلاً طارئاً.
قد تؤدي العوامل الموسمية، بما في ذلك تدفقات مدفوعات الضرائب إلى حسابات الخزانة، إلى استنزاف حاد للاحتياطيات في أوائل 2026 من دون تدخل.
اقرأ أيضاً: Congressman Davidson Warns Crypto Industry Abandoning Bitcoin's Original Vision
لماذا يهم الأمر
لا تزال أسواق العملات المشفرة شديدة الحساسية لأوضاع السيولة لدى الاحتياطي الفيدرالي وإشارات السياسة النقدية.
تعمل مشتريات الخزانة على ضخ السيولة في النظام المالي، ما قد يدعم شهية المخاطرة بما في ذلك الأصول الرقمية.
يُعقد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفدرالية التالي في 27-28 يناير 2026.
يُظهر أداة FedWatch التابعة لمجموعة بورصة شيكاغو التجارية أن المتعاملين يمنحون احتمالاً قدره 85.1% للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير مقابل احتمال 14.9% لخفض بربع نقطة مئوية.
اقرأ أيضاً: Ethereum Co-Founder Calls For Renewed Focus On Core Mission In 2026