أوبن إيه آي تستعد لاحتمال طرح عام أولي بقيمة تريليون دولار، وهو إدراج قد يحوّل حصة مايكروسوفت البالغة 27% إلى حيازة قيمتها 270 مليار دولار.
النقاط الرئيسية:
- تشير التقارير إلى أن «أوبن إيه آي» تميل إلى طرح عام في 2027 بتقييم لا يقل عن تريليون دولار.
- قد تصل القيمة الكاملة لحصة «مايكروسوفت» المخفَّفة بالكامل إلى نحو 270 مليار دولار عند هذا المستوى.
- يأتي الإدراج المحتمل في وقت يتخلف فيه سهم «مايكروسوفت» عن الأداء رغم النمو القوي في «آجر» Azure.
طرح «أوبن إيه آي» العام الأولي
بدأت «أوبن إيه آي» تمهيد الطريق لإدراج عام يمكن أن يكون من بين الأكبر في تاريخ الشركات الأميركية، وفقاً للتقارير المشار إليها في المادة المقدَّمة.
لم تؤكد الشركة هدف التريليون دولار، لكن يُقال إن سام ألتمان غير مستعد لقبول تقييم أقل، ويميل إلى تدشين الطرح في 2027 بدلاً من أواخر 2026.
قالت «أوبن إيه آي» في يونيو إنها قدّمت وثائق سرية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، وهي خطوة رسمية نحو طرح عام أولي. تمتلك «مايكروسوفت» نحو 27% من «أوبن إيه آي» على أساس مخفَّف بالكامل، وهي حصة قُدّرت بنحو 135 مليار دولار عندما أنهت «أوبن إيه آي» إعادة هيكلتها في أكتوبر 2025 إلى شركة منفعة عامة.
عند تقييم تريليون دولار في الطرح الأولي، ستبلغ قيمة تلك الحصة نحو 270 مليار دولار، أي ما يعادل تقريباً 9% من القيمة السوقية البالغة 2.9 تريليون دولار لـ«مايكروسوفت».
مدّدت إعادة الهيكلة نفسها حقوق «مايكروسوفت» في تكنولوجيا «أوبن إيه آي» حتى عام 2032، كما شملت تعهّد «أوبن إيه آي» بشراء خدمات سحابة «آجر» إضافية بقيمة 250 مليار دولار.
اقرأ أيضاً: نزيف صناديق بتكوين المتداولة يخسر 527 مليون دولار وسط أعمق موجة تخارج لـ8 أسابيع
حصة «مايكروسوفت»
يكتسب الطرح المحتمل أهمية لأن سهم «مايكروسوفت» تراجع بنحو 19% في 2026، ويقبع أدنى بحوالي 30% من أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً، حتى مع استمرار نمو أعمال الشركة الأساسية.
في الربع المالي الثالث المنتهي في 31 مارس 2026، أعلنت «مايكروسوفت» إيرادات قدرها 82.9 مليار دولار، بزيادة 18% عن العام السابق، بينما ارتفع ربح السهم 23% إلى 4.27 دولار.
نمت إيرادات «آجر» وخدمات الحوسبة السحابية الأخرى بنسبة 40%، لكن المستثمرين ركزوا على نفقات رأسمالية متوقَّعة بقيمة 190 مليار دولار في السنة المالية 2026.
تناقش «أوبن إيه آي» أيضاً مقترحاً يمنح الحكومة الأميركية حصة ملكية قدرها 5%، وفقاً لصحيفة فايننشال تايمز، رغم أن المحادثات لا تزال في مراحلها الأولى وقد تواجه عوائق سياسية. ويقارن المؤيدون الفكرة بحصة الحكومة البالغة 9.9% في إنتل بموجب قانون «تشيبس»، بينما يرى المنتقدون أنها قد تستهدف كسب حسن النية السياسية أكثر من خلق ثروة عامة.
لن يوفّر الطرح العام الأولي سيولة فورية لـ«مايكروسوفت»، لكنه سيمنح السوق العامة قيمة واضحة لأصل لا يزال من الصعب على المستثمرين تسعيره.
اقرأ التالي: رهانات كأس العالم تصبح التطبيق القاتل لأسواق التنبؤ في طفرة بقيمة 5.6 مليار دولار