يحذّر استراتيجيون في بنك دويتشه من أن الوضع الطويل الأمد للدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية يواجه تهديدات جدية بسبب تصاعد التوترات التجارية والتغيرات الجيوسياسية، مما قد يمهد الطريق لارتفاع كبير في البيتكوين.
ما يجب معرفته:
- يتوقع بنك دويتشه "صدمة كبيرة" في الأسواق العالمية بسبب سياسات التعرفات الأمريكية وعدم الاستقرار السياسي
- انخفض مؤشر USD إلى ما دون 100 ليصل إلى ما يقرب من 99 في أبريل 2025، مما يشكل انخفاضًا بنسبة 8٪ من أعلى مستوياته في 2025
- يقترح المحللون أن المستثمرين قد يعتمدون بشكل متزايد على البيتكوين كـ "ملاذ غير سيادي للقيمة" في ظل ضعف الدولار
تراجع الدولار يُشير إلى تحول محتمل في النظام المالي العالمي
أصدر جورج سارافيلوس، رئيس قسم أبحاث العملات الأجنبية في بنك دويتشه، تحذيرًا صارخًا حول مستقبل الدولار في مذكرة حديثة للعملاء. وأشار سارافيلوس، إلى جانب المحلل الاستراتيجي تيم بيكر، إلى سلسلة من التغيرات الهيكلية في السياسة المالية والاقتصادية الأمريكية التي يمكن أن تؤدي إلى ما يصفونه بـ "صدمة كبيرة" في الأسواق العالمية.
"إن الشروط المسبقة وُضعت الآن لبداية نزول كبير للدولار"، كما أشار سارافيلوس وبيكر، مشيرين إلى الاعتماد المتزايد على الرسوم الجمركية في العلاقات التجارية الأمريكية وزيادة عدم الاستقرار السياسي.
يعبر المحللون عن قلق خاص من أن الرسوم الجمركية الأمريكية المرتفعة ستزيد من تكاليف الأعمال، خاصة للشركات التي تعتمد على السلع أو المواد الخام المستوردة.
من المرجح أن تُنقل هذه التكاليف المتزايدة إلى المستهلكين، مما يخلق بيئة تضخمية تفاقمت بالفعل بسبب ما يصفونه بسياسات تجارية متزايدة الصراع من الإدارة الحالية.
يأتي هذا الضغط التضخمي في وقت صعب بشكل خاص، حيث أشار وزير الخزانة الأمريكي، سكوت بيسنت، مؤخرًا إلى أن اتفاقية تجارية شاملة مع الصين قد تستغرق سنوات لتتحقق. ومن المتوقع أن يؤدي عدم اليقين هذا إلى زيادة تقلبات السوق وربما يبطئ الزخم عبر مختلف فئات الأصول، بما في ذلك العملات الرقمية.
تضاف إلى هذه المخاوف الضغوط السياسية التي يواجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي. مع الانتقادات العلنية من الرئيس ترامب لرئيس الريزرفيدرال جيروم باول، يقترح بنك دويتشه أن البنك المركزي قد يرضخ للضغوط ويقوم بتقليص الأسعار بما يتجاوز التخفيضات المتوقعة بالفعل لهذا العام.
تموضع البيتكوين كملاذ آمن بديل
تظهر معاناة الدولار بالفعل في بيانات السوق. انخفض مؤشر USD إلى ما دون 100 ليقترب من 99 في أبريل 2025، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 8٪ عن أعلى مستوياته في 2025. ذهب محللو جولدمان ساكس إلى أبعد من ذلك، متنبئين أن العملة الخضراء قد تخسر ما يقرب من 10٪ مقابل العملات الرئيسية بما في ذلك اليورو والين والجنيه بحلول نهاية العام.
يضيف التدهور في التوقعات الاقتصادية ضغطًا إضافيًا، حيث تقدر جولدمان ساكس الآن خطر ركود بنسبة 45٪ للاقتصاد الأمريكي، بزيادة عن تقديرهم السابق البالغ 35٪. أشار البنك بشكل خاص إلى أن الرسوم الجمركية ستكون عاملاً يؤدي إلى تآكل الدخل الحقيقي للمواطنين، وربما تضغط على انتعاش اقتصادي هش بالفعل.
يعتقد جاي جاكوبس من بلاك روك أن هذه الظروف قد تخلق ما يصفه "بقوة كبرى" تعيد تشكيل التمويل العالمي لعقود. "يرتبط مباشرة بهذا التجزؤ الجيوسياسي صعود البيتكوين حيث يبحث الناس عن الاستقرار وسط الاضطراب ويطلبون الأصول البديلة"، كما لاحظ جاكوبس في تعليقات حديثة.
وأضاف أن البيتكوين يبدو أنه يفصل نفسه عن أسهم التكنولوجيا، ويُثبت نفسه كملاذ آمن محتمل وبديل رقمي للذهب. قد يتسارع هذا الاتجاه إذا استمر الدولار في انحداره التنازلي، خاصة مع بحث المستثمرين عن مخازن للقيمة خارج العملات الورقية التقليدية.
تأتي هذه التحولات في الوقت الذي يراقب فيه المشاركون في السوق عن كثب قرارات السياسة النقدية الأميركية وانعكاساتها العالمية. إذا رضخ الاحتياطي الفيدرالي للضغط السياسي بخفض الأسعار بينما يظل التضخم مرتفعًا، يقترح المحللون أن هذه التركيبة من التضخم المرتفع وتكاليف الاقتراض المنخفضة يمكن أن تدفع المستثمرين نحو الأصول البديلة مثل البيتكوين.
الأفكار الختامية
يمثل التدهور المحتمل للدولار الأمريكي تحولًا كبيرًا في المشهد المالي العالمي، مع آثار بعيدة المدى على المستثمرين وصانعي السياسات على حد سواء. ومع تطور العلاقات النقدية التقليدية، يشير صعود البيتكوين كأصل ملاذ آمن محتمل إلى نموذج جديد قد يعيد تشكيل استراتيجيات الاستثمار في السنوات القادمة.