أقر كبير التقنيين في Ripple في تبادل على وسائل التواصل الاجتماعي بأن تقييمات العملات الرقمية تظل منفصلة إلى حد كبير عن الاستخدام الفعلي، وبدلاً من ذلك تعكس توقعات متراكبة للمضاربات المستقبلية—وهي واقع قال إنها تنطبق حتى على XRP، الأصل الرقمي الذي دعمت الشركة لأكثر من عقد من الزمان.
ما يجب معرفته:
- يجادل ديفيد شوارتز، كبير تقنيي Ripple، بأن قيمة XRP تأتي من كونه الأصل الوحيد الخالي من الطرف المقابل على دفتر XRP، العملي عبر جميع السلطات القضائية بدون مخاطر التجميد أو الاسترداد.
- يعترف بأن معظم قيمة العملة المشفرة تنبع من "التوقعات المستقبلية للمضاربة" بدلاً من الفائدة الحالية، واصفاً التسعير الحالي بأنه رهان على ما إذا كان الآخرون سيضاربون على نطاق أوسع لاحقًا.
- تم تصميم XRPL كمنفعة عامة بدون آليات استخراج على مستوى البروتوكول، مما يميزه عن المنافسين الذين يستخدمون محولات الرسوم والحرق والتخزين لالتقاط القيمة.
التميّز التقني لـ XRP في الدفتر
استخدم ديفيد شوارتز، الذي ينشر تحت اسم "JoelKatz"، تبادلًا على X لــشرح كيف يعمل XRP ضمن بنية دفتر XRP. تجنبت شرحه اللغة الترويجية حول سرعة التسوية أو ممرات الدفع. بدلًا من ذلك، ركز على العناصر الإنشائية: القضاء على الوساطة، مقاومة الرقابة، والوضع الفني الفريد للأصل.
يدعم دفتر XRP العديد من العملات، لكن كل أصل باستثناء XRP يمثل التزامًا من جهة مصدرة—بنك، بوابة، أو مؤسسة مالية.
تعمل هذه الأصول كصيغة استحقاق على الدفتر. بينما يوجد XRP بشكل مختلف. ليس له جهة مصدرة ولا طرف مقابل ولا كيان يمكنه تجميد أو عكس المعاملات. أوضح شوارتز أن هذا يخلق حالة استخدام محددة: "هل تريد استخدام تقنية البلوكشين حيث يمكن للأفراد أن يصبحوا بنوكهم الخاصة ولا يفرض الوسطاء ضرائب على معاملاتهم أو أنك ترغب في أن تكون بنكًا للآخرين وتفرض ضرائب على معاملاتهم؟ إذا كنت ترغب في الأخير، هناك العشرات من سلاسل الكتل المتاحة لك. إذا كنت ترغب في الخيار الأول، فهذا هو XRP."
وصف XRP بأنه "الأصل الوحيد بدون طرف مقابل الذي يمكن الوصول إليه من قبل كل حساب في كل دائرة قضائية بدون خطر التعثر أو التجميد أو الاسترداد." وذكر أن هذه السمة التقنية تمنح XRP دورًا وظيفيًا لا تتمكن الأصول الأخرى في الدفتر من تكراره. وما إذا كانت المؤسسات تختار استخدام تلك الوظيفة، مسألة منفصلة عن حقيقة وجود هذه الوظيفة.
أشار شوارتز إلى مقارنة بمنصة eBay. عند تقييم المنصة، يدرس المستخدمون مدى فاعليتها في ربط المشترين والبائعين، وليس ما إذا كانت تغني ثروات المساهمين. طبق هذا الإطار على XRPL: "أفكر في XRPL على أنه منفعة عامة لا تفرض ضرائب على الأشخاص الذين يرغبون في استخدام قدراته. لا أجادل أنه الأفضل من حيث التصميم أو حتى أنه أفضل من معظم التصاميم الأخرى. لكنه مختلف. XRP حقيقة تجعلك تكون البنك الخاص بك ولا وسطاء يفرضون ضرائب سلبية على معاملاتك."
هذا النهج يختلف عن الاتجاه السائد في تصميم البروتوكولات بين الأعوام 2020 و2025. قدّمت معظم سلاسل الكتل تقنيات استخراج القيمة الواضحة: محولات الرسوم، حرق الرموز، عوائد التخزين، القبض على وسائل الاستخراج، ورسوم المنظم. قال شوارتز إن XRPL يتجنب تعمدًا هذه الآليات. لا يفرض الدفتر معاملات عند مستوى البروتوكول. يرى أن عدم وجودها كان مقصودًا، وليس خطأً في التصميم.
المضاربة كمحرك أساسي للأسعار
تخلق الموقف الفلسفي سؤالًا اقتصاديًا. إذا لم يستخرج XRPL القيمة من تدفق المعاملات، كيف يستفيد XRP عندما يزداد استخدام الدفتر؟ كان جواب شوارتز أن وضع XRP كأصل التسوية العالمي غير القابل للتجميد على XRPL يولد الطلب إذا أصبح الدفتر بنية تحتية حرجة. لم يكن على الدفتر فرض رسوم لكي يكون لـ XRP أهمية، قال إن XRP له أهمية إذا كان للدفتر أهمية.
لكن شوارتز لم يزعم أن هذه الآلية تحفز الأسعار الحالية.
قال شيئًا قليلاً من التنفيذيين في الصناعة يفصحون عنه علنًا: "المضحك أنني أعتقد أن معظم قيمة معظم العملات المشفرة تأتي من المضاربة المستقبلية المتوقعة. لذا إذا كنت تهتم بتغيرات الأسعار المستقبلية، فإن ما يعتقد الناس أنه سيحدث هو أكثر أهمية مما حدث."
أشار إلى البيتكوين كدليل.
يشبه الإطار النظري للاستثمار السائد: "تخيل ماذا يحدث لو بدأت معظم الشركات تخزين 1٪ من خزائنها في البيتكوين، ماذا سيفعل ذلك بالسعر؟" ذلك الإطار النظري يفترض أن المشاركين المستقبليين سيضاربون بأكبر حجم من المشاركين الحاليين. مد شوارتز المنطق: "إنه ليس مبنيًا حتى على المنفعة المتوقعة المستقبلية، بل على المضاربة المتوقعة المستقبلية! أرغب في الاعتقاد بأن الفائدة تهم، أنا حقًا أفعل."
تميز تلك الملاحظة الأخيرة. لم يجادل شوارتز بأن سعر XRP يعكس نشاط الدفع القابل للقياس اليوم. جادل بأن لا عملة مشفرة تُسعر بتلك الطريقة. السوق يعمل بطريقة انعااسية—المشاركون يشترون لأنهم يتوقعون أن الآخرين سيشترون لاحقًا، بشكل أوسع وعاجل.
يتبع اعتراض شائع: إذا كانت القيمة تعتمد على "سيناريو الانفجار"، يجب أن تتداول الرموز بقيم منخفضة حتى يتحقق ذلك السيناريو. رفض شوارتز ذلك المنطق. قال إن الأسواق تواصل إعادة تسعير الاحتمالية، وليس النتائج: "قد نأتي يومًا ما لنعتبر القيم الحالية للعملات المشفرة كشيء لا شيء بالمقارنة. لكن الفكرة أن القيم ستكون منخفضة جدًا ثم ترتفع فجأة ليست كيفية عمل المضاربة. مع نمو احتمالية الانفجار أو حجم الانفجار المتوقع، تتبع القيمة"
فهم المصطلحات الرئيسية
يعمل دفتر XRP كسوق تبادل لامركزي وشبكة دفع. على عكس البيتكوين، الذي يدعم الأصول الأصلية فقط، يسمح XRPL للمستخدمين بإصدار وتداول العديد من العملات. كل عملة مُصدرة تمثل التزامًا بالدين—يعد الجهة المُصدرة بالاسترداد. XRP لا يحمل تلك البنية. يوجد أصله على الدفتر بدون كيان مُصدر.
يشير خطر الطرف المقابل إلى إمكانية أن يخفق أحد الطرفين في المعاملة.
تحمل الأصول المُصدرة على XRPL خطر الطرف المقابل لأنها تعتمد على الجهة المُصدرة في الوفاء بالتزاماتها وقدرتها على السداد. يزيل XRP هذا الخطر لأنه لا يوجد كيان بين الأصل وحامله. سلطة التجميد، شائعة في الأصول المُصدرة على XRPL، تسمح للمصدرين بتجميد الأموال في حسابات معينة. لـ XRP لا يوجد مثل هذه الآلية.
بعض المزاعم، في حالة استخدام شوارتز، تصف شراء أصل بناءً على التوقع بتقدير السعر بدلاً من توليد الدخل أو الاستهلاك. ميّز بين المضاربة المستندة إلى المنفعة المتوقعة—الشراء لأن الأصل سيسهل نشاطًا ذا قيمة—والمزاعم المستندة إلى المضاربة المتوقعة، حيث يتوقع المشترون أن يزايد الآخرون بأسعار أعلى في المستقبل لنفس السبب.
الختام:
قدمت تصريحات شوارتز اعترافًا نادرًا علنيًا من شخصية بارزة في الصناعة بأن تقييمات العملات الرقمية تعكس توقع الطلب المستقبلي أكثر من الاستخدام الحالي. جادل بأن XRP يحتفظ بميزة هيكلية كونه الأصل التسوية الجماعي الوحيد على XRPL، لكنه قال أن تلك الميزة لا تحرك السعر بشكل مستقل حتى الآن. تداولت XRP عند 2.48 دولار في وقت تصريحاته.