أقرّ كبير التقنيين في Ripple في تبادل على وسائل التواصل الاجتماعي أن تقييمات العملات المشفرة لا تزال بعيدة إلى حد كبير عن الاستخدام الفعلي، بل تعكس توقعات معقدة للمضاربات المستقبلية - وهي حقيقة قال إنها تنطبق حتى على XRP، وهي العملة الرقمية التي كانت شركته تدعمها لعقد من الزمن.
ما يجب معرفته:
- يجادل ديفيد شوارتز، كبير التقنيين في Ripple، بأن XRP تستمد قيمتها من كونها الأصل الوحيد الخالي من المخاطر على XRPL، قابلة للتشغيل عبر جميع الولايات القضائية بدون مخاطر التجميد أو الاسترجاع
- يعترف بأن معظم قيمة العملات المشفرة تأتي من "المضاربة المستقبلية المحتملة" بدلاً من الفائدة الحالية، ويصف الأسعار الحالية بالرهان على ما إذا كان الآخرون سيضاربون على نطاق أوسع لاحقاً
- تم تصميم XRPL كصالح عام دون آليات استخراج على مستوى البروتوكول، مما يميزها عن المنافسين الذين يستخدمون مفاتيح الرسوم والإحراق والتجميع لالتقاط القيمة
التفرُّد الفني لـ XRP على السجل
استخدم ديفيد شوارتز، الذي ينشر تحت اسم "JoelKatz "، تبادلاً في X ليشرح كيفية عمل XRP في بنية XRPL. تجنب شرحه اللغة التروجية عن سرعة التسوية أو قنوات الدفع. وركز بدلاً من ذلك على العناصر الهيكلية: القضاء على الوسيط، ومقاومة الرقابة، والوضع الفني الفريد للأصل.
يدعم XRPL عملات متعددة، لكن كل الأصول باستثناء XRP تمثل التزامًا من مصدر - بنك أو بوابة أو مؤسسة مالية. تلك الأصول تعمل كصكوك على السجل. XRP موجود بشكل مختلف. ليس له مصدر، ولا طرف مقابل، ولا كيان له سلطة تجميد أو عكس المعاملات. ذكر شوارتز أن هذا يخلق حالة استخدام محددة: "هل تريد استخدام بلوكتشين حيث يمكن للأشخاص أن يكونوا بنوكهم الخاصة ولا يتم فرض ضرائب على معاملاتهم بواسطة وسطاء، أم هل تريد أن تكون بنك شخص آخر وتفرض ضرائب على معاملاتهم؟ إذا كنت تريد الأخير، فهناك عشرات البلوكتشينات لك. إذا كنت تريد الأول، فهناك XRP."
وصف شوارتز XRP بـ "أصل بدون طرف مقابل يمكن الوصول إليه من قبل كل حساب في كل ولاية قضائية بدون خطر من الإفراج، التجميد، أو الاسترجاع." وأشار إلى أن تلك السمة التقنية تعطي XRP دوراً وظيفياً لا يمكن أن تكررها غيرها من أصول السجل. سواء اختارت المؤسسات استخدام تلك الوظيفة تظل منفصلة عن ما إذا كانت الوظيفة موجودة.
أجرى شوارتز مقارنة مع eBay. عند تقييم المنصة، كما قال، المستخدمون يأخذون في اعتبارهم مدى فعاليتها في ربط المشترين والبائعين، وليس ما إذا كانت تعزز ثراء المساهمين. طبق ذلك على XRPL: "أنا أفكر في XRPL كصالح عام لا يفرض ضرائب على من يريدون استخدام قدراته. لا أزعم أنه التصميم الأفضل أو حتى أفضل من معظم التصميمات الأخرى. لكن الأمر يختلف. XRP بالفعل يتعلق بكونك مصرفًا مستقلًا ولا توجد وسيطات تفرض ضريبة سلبية على معاملاتك."
يختلف هذا النهج عن الاتجاه السائد لتصميم البروتوكول بين عامي 2020 و2025. قدمت معظم البلوكشين آليات فرض ضريبة واضحة: تبديل الرسوم، إحراق الرمز، عوائد التجميع، استخراج المعاملات، ورسوم المنسقين. قال شوارتز إن XRPL تتجنب عمدًا هذه الآليات. السجل لا يفرض ضرائب على المعاملات على مستوى البروتوكول. يرى هذا الغياب كقصدٍ مقصود، وليس تغافلاً في التصميم.
المضاربة كسائق رئيسي للأسعار
تُثير الموقف الفلسفي سؤالاً اقتصاديًا. إذا لم تستخرج XRPL قيمة من تدفق المعاملات، كيف تستفيد XRP عندما يزداد استخدام السجل؟ كانت إجابة شوارتز أن وضع XRP كأصل تسوية كوني غير قابل للتجميد على XRPL يولد الطلب إذا أصبحت السجل بنية تحتية حيوية. السجل لا يحتاج إلى فرض رسوم لكي يكون لـXRP أهمية، كما قال. تكون XRP مهمة إذا كان السجل مهمًا.
لكن شوارتز لم يزعم أن هذا الآلية تحرك الأسعار الحالية.
قال شيئاً قليلاً ما يصرح به التنفيذيون في الصناعة علانيةً: "الشيء المضحك هو أنني أعتقد أن معظم قيمة معظم العملات المشفرة تأتي من المضاربة المستقبلية المتوقعة. لذا إذا كنت تهتم بتغيرات الأسعار المستقبلية، فإن ما يعتقده الناس سيحدث أكثر أهمية مما قد حدث."
استشهد ببيتكوين كدليل.
الأطروحة الاستثمارية السائدة، كما قال، تشبه: "تخيل إذا بدأت معظم الشركات في تخزين 1% من خزائنها في بيتكوين، ما الذي سيفعله ذلك بالسعر؟" هذه الأطروحة تفترض أن المشاركين في المستقبل سيضاربون بحجم أكبر من المشاركين الحاليين. مد شوارتز المنطق: "الأمر ليس حتى مبنياً على الفائدة المستقبلية المتوقعة، إنه مبني على المضاربة المستقبلية المتوقعة! أريد أن أؤمن أن الفائدة مهمة، أريد حقاً."
برزت تلك الملاحظة الأخيرة. لم يجادل شوارتز بأن سعر XRP يعكس نشاط الدفع القابل للقياس اليوم. جادل بأن لا عملة مشفرة تُسعر بهذه الطريقة. السوق يعمل بشكل انعكاسي – المشاركون يشترون لأنهم يتوقعون أن الآخرين سيشترون لاحقاً، بأعلى حجم وعجل.
اعتراض شائع يتبع: إذا كانت القيمة تعتمد على "سيناريو انفجار"، فيجب أن تتداول الرموز بالقرب من الصفر حتى يتحقق ذلك السيناريو. رفض شوارتز ذلك التفكير. قال إن الأسواق بسلاسة تقدر الاحتمالية وليس النتائج: "قد يأتي يوم ننظر فيه إلى قيم العملات المشفرة اليوم وكأنها، بالمقارنة، لا شيء. لكن فكرة أن القيم ستكون منخفضة جداً ثم ترتفع فجأة ليست كيفية عمل المضاربة. مع زيادة الاحتمالية للانفجار أو حجم الانفجار المتوقع، تتبع القيمة."
فهم المصطلحات الرئيسية
يعمل XRPL كقائمة تبادل لامركزية وشبكة دفع. على عكس بيتكوين، التي تدعم فقط أصلها الأصلي، تسمح XRPL للمستخدمين بإصدار وتبادل عدة عملات. كل عملة إصدار تمثل التزامًا بالدين – المصدر يتعهد بالاسترداد. لا تمتلك XRP ذلك الهيكل. يوجد بشكل أصلي على السجل بدون كيان مصدر.
يشير خطر الطرف المقابل إلى احتمال أن يُقصّر أحد الأطراف في المعاملة. الأصول المصدرة على XRPL تحمل خطر الطرف المقابل لأنها تعتمد على قدرة المصدر على السداد واستعداده للوفاء بالالتزامات. يقضي XRP على هذا الخطر لأنه لا يوجد كيان يقف بين الأصل وحامله. سلطة التجميد، الشائعة في الأصول المصدرة على XRPL، تسمح للمصدرين بتجميد الأموال في حسابات معينة. ليس لدى XRP مثل هذه الآلية.
تصف المضاربة، في استخدام شوارتز، شراء أصل بناءً على توقع ارتفاع السعر بدلاً من توليد الدخل أو الاستهلاك. لقد ميز بين المضاربة المبنية على الفائدة المتوقعة – الشراء لأن الأصل سيسهل نشاطاً قيماً – والمضاربة المبنية على المضاربة المتوقعة، حيث يتوقع المشترون أن يقوم الآخرون بالمزايدة بأعلى سعر في المستقبل لنفس السبب.
الأفكار الختامية
قدّمت ملاحظات شوارتز اعترافاً عاماً نادراً من شخصية بارزة في الصناعة بأن تقييمات العملات المشفرة تعكس الطلب المستقبلي المتوقع أكثر من الاستخدام الحالي. جادل بأن XRP تحتفظ بميزة هيكلية كأصل التسوية العام الوحيد على XRPL، ولكن قال إن تلك الميزة لا تدفع السعر حتى الآن بشكل مستقل. تم تداول XRP بقيمة 2.48 دولار في وقت تصريحاته.