أخفق المنظمون الفيدراليون في الولايات المتحدة في الوفاء بـالمهلة السنوية التي حددها قانون GENIUS في 18 يوليو، من دون إصدار أي قاعدة نهائية خاصة بالعملات المستقرة، تاركين للمُصدِرين فترة ستة أشهر فقط للاستعداد.
أبرز النقاط:
- خمس وكالات فيدرالية وصلت إلى المهلة القانونية فيما لا تزال جميع الحزم التنظيمية الرئيسية للعملات المستقرة في مرحلة المقترح.
- تاريخ نفاذ القانون في يناير 2027 ثابت لا يتغير، ما يقلّص هامش الوقت أمام الشركات التي تخطط لإصدار هذه التوكينات.
- الخلافات حول الأصول الاحتياطية المرمَّزة ودور الرقابة على مستوى الولايات ما زالت معلقة، مع استمرار فترات تلقي التعليقات حتى أغسطس.
تعثّر مسار قواعد GENIUS عبر خمس وكالات تنظيمية
وصلت خمس هيئات فدرالية إلى الذكرى السنوية للقانون وهي لا تزال عند مستوى الصياغات الأولية، لا عند مستوى التنظيم الملزِم، وفق ما تُظهِره ملفات الوكالات المنشورة للعموم، ولم تنجح أي من هذه الهيئات الخمس في إكمال دورة “الإشعار والتعليق” المتعارف عليها في الوقت المناسب. فقد أوعزت المادة 13 إلى وزارة الخزانة، ومكتب مراقب العملة (OCC)، والمؤسسة الفدرالية لتأمين الودائع (FDIC)، ومجلس الاحتياطي الفدرالي، والإدارة الوطنية لاتحادات الائتمان، بإنهاء القواعد خلال عام واحد. وكان من الواضح أن بعض الحزم التنظيمية بات متعذراً إنجازها ضمن المهلة، إذ يظل مقترح مشترك بشأن قواعد تعريف العملاء مفتوحاً للتعليقات حتى 21 أغسطس، فيما يستمر تلقي الملاحظات على قاعدة مكافحة غسل الأموال الصادرة عن الـFDIC حتى 4 أغسطس.
وقّع الرئيس دونالد ترامب القانون في 18 يوليو 2025، واضعاً معايير للاحتياطي، وآليات الاسترداد (الريتشم)، ومتطلبات الإفصاح، وقواعد الترخيص لمُصدِري عملات الدفع المستقرة. ولم يضمّنه الكونغرس أي عقوبة في حال تجاوزت الوكالات موعد استكمال اللوائح، ولم يحدد جدولاً احتياطياً بديلاً، تاركاً المتطلبات القانونية كما هي من دون تخفيف.
اقرأ أيضاً: تقلّبات مؤشر داو جونز الصناعي تختبر رواية انفصال بيتكوين عن الأسواق
بلاك روك وكيفن وورش في قلب التأخير
ما زالت الوكالات التنظيمية تتعامل مع اعتراضات حادة من الشركات التي تعتزم إخضاعها للرقابة. فقد طالبت شركة BlackRock مكتب الـOCC بالتخلي عن سقف محتمل عند 20% على الأصول الاحتياطية المرمَّزة، بحجة أن معيارَي جودة الائتمان والسيولة هما المحددان الفعليان لمستوى المخاطر. كما تضغط أكبر مدير أصول في العالم للحصول على تأكيد كتابي بأن صناديق المؤشرات المتداولة على سندات الخزانة الأميركية المؤهَّلة يمكن إدراجها ضمن سلة الأصول الاحتياطية.
من جانبه، أبلغ رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي كيفن وورش أعضاء مجلس النواب في 14 يوليو أن البنك المركزي “يسابق الوقت” لنشر حصته من القواعد التنظيمية، إلا أن أياً منها لم يرَ النور بعد أربعة أيام من تلك الجلسة.
ولا يزال ملف الرقابة على مستوى الولايات عالقاً أيضاً؛ إذ لم تحسم الخزانة بعد معايير تقييم ما إذا كان إطار تنظيمي على مستوى ولاية ما “مكافئاً جوهرياً” للنظام الفدرالي. هذه المعايير ستكون حاسمة في تقرير أحقية المُصدِرين الذين لا تتجاوز القيمة الاسمية لتوكيناتهم المتداولة 10 مليارات دولار بالبقاء تحت رقابة الولايات، وقد سارعت ولاية نيويورك بالفعل إلى طرح إطار تنظيمي مصمم لعبور هذا العتبة.
ساعة امتثال العملات المستقرة تدق باتجاه يناير 2027
تجاوز الموعد النهائي لا يغيّر من الإطار الزمني لنفاذ القانون نفسه. فبحسب المادة 20، تصبح أحكام القانون مُلزِمة للمُصدِرين إمّا في 18 يناير 2027، أو بعد 120 يوماً من استكمال المنظمين الفدراليين الأساسيين لقواعدهم النهائية، أيهما أسبق. وقد تجاوز حجم سوق العملات المستقرة 300 مليار دولار بحلول أبريل، ما يفرض على الشركات عملياً إعادة هيكلة احتياطياتها، وآليات الاسترداد، وإجراءات التحقق من العملاء استناداً إلى نصوص تنظيمية قد تخضع للمراجعة في اللحظة الأخيرة.
أعضاء الكونغرس رأوا هذا التعثر قادماً من بعيد. فقد حثّ النائب برايان ستايل، الجمهوري عن ولاية ويسكونسن، المسؤولين في الوكالات خلال جلسة استماع في ديسمبر على الالتزام بالجدول، مذكّراً بحالات سابقة تجاهل فيها المنظمون المواعيد التي يحددها الكونغرس من دون أن يواجهوا عواقب تُذكَر.
اقرأ التالي: نيزك يصطدم بمنزل في نيوجيرسي يشعل سباقاً مدفوعاً بالذكاء الاصطناعي للبحث عن الحياة