Bitcoin steht laut der On-Chain-Analysefirma Glassnode vor einem erhöhten Risiko eines anhaltenden Bärenmarkts, falls die Liquidität langfristiger Halter weiter zurückgeht. Der jüngste Bericht des Unternehmens zeigt, dass langfristige Halter aktuell Gewinne im Verhältnis von 408 zu 1 gegenüber Verlusten realisieren. Eine Kompression auf das 10‑Fache oder weniger könnte jedoch auf einen deutlich tieferen Abschwung hinweisen. Kurzfristige Käufer haben bereits kapituliert, wobei der Markt seit Anfang Oktober überwältigende Verluste absorbiert hat.
Was passiert ist: Rückgang der Liquiditätsmetriken
Glassnode hat einen wöchentlichen Bericht veröffentlicht, der die Veränderungen der Marktliquidität von Bitcoin nach der jüngsten Schwächephase des Preises untersucht. Das Analyseunternehmen misst die Liquidität über das Realized-Profit/Loss-Ratio, das das Verhältnis zwischen Gewinnen und Verlusten nachverfolgt, die Anleger durch Transaktionen realisieren.
Kurzfristige Halter – definiert als Investoren, die ihre Coins in den vergangenen 155 Tagen gekauft haben – verzeichneten seit Anfang Oktober einen Einbruch ihres Realized-Profit/Loss-Ratio auf 0,07.
Diese Kennzahl zeigt an, dass jüngste Käufer mit Verlusten kapitulieren, nachdem in den Quartalen zwei und drei 2025 eine starke Nachfragestimulation stattfand, als langfristige Halter ihre Ausgaben erhöhten. Ähnliche Werte wurden zuletzt im ersten Quartal 2022 erreicht, wobei die aktuelle Marktschwäche bislang nicht so lange anhielt.
Langfristige Halter, also Investoren mit Haltezeiten von mehr als 155 Tagen, weisen auf Basis des exponentiellen gleitenden Sieben-Tage-Durchschnitts ein Realized-Profit/Loss-Ratio von 408 auf. Das bedeutet, dass langfristige Halter im Durchschnitt Gewinne realisieren, die 408‑mal höher sind als ihre Verluste. Die Kennzahl ist mit dem Rückgang des BTC-Kurses deutlich gefallen, liegt jedoch weiterhin über den Niveaus, die bei wichtigen Bodenbildungen im aktuellen Zyklus oder im ersten Quartal 2022 zu beobachten waren.
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Warum das wichtig ist: Risiko eines Bärenmarkts
Glassnode warnte, dass bei weiter schwindender Liquidität und einer Kompression des Verhältnisses langfristiger Halter in Richtung des 10‑Fachen oder darunter die Wahrscheinlichkeit eines Übergangs in einen tieferen Bärenmarkt kaum zu ignorieren sei. Die kurzfristige Nachfrage-Dynamik ist kollabiert, da die Liquidität ausgetrocknet ist – insbesondere nach der starken Nachfrageaufnahme zu Beginn des Jahres.
Das Analyseunternehmen merkte an, dass sich die Marktbedingungen denen aus dem ersten Quartal 2022 annähern könnten, falls das Verhältnis gedrückt bleibt. Bitcoin notierte zum Zeitpunkt des Berichts bei rund 91.200 US‑Dollar und lag damit 1 % unter dem Wert der Vorwoche.
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