Der Kryptowährungsmarkt steuert mit einer deutlich veränderten Struktur in das Jahr 2026, da sich Kapital weiter auf Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) konzentriert, während der breitere Altcoin-Markt weiter unter Angebotsdruck und schwächerer Risikobereitschaft leidet, wie ein neues Marktupdate von Wintermute zeigt.
Was passiert ist
Das Handelsunternehmen erklärte, die jüngsten Kursbewegungen deuteten weniger auf zyklische Volatilität hin, sondern vielmehr auf eine strukturelle Verschiebung, wie sich Liquidität durch den Markt bewegt.
Während sich der Abwärtsdruck Anfang des Monats verstärkte und Bitcoin kurzzeitig unter 85.000 US‑Dollar und Ether unter 3.000 US‑Dollar drückte, blieben die anschließenden Liquidationen begrenzt und die Kurse stabilisierten sich, als der Leverage aus dem System gespült wurde.
Bitcoin arbeitete sich anschließend wieder in Richtung 90.000 US‑Dollar nach oben, obwohl die Handelsbedingungen dünn blieben.
Wintermute stellte fest, dass sich die Marktführerschaft weiter verengt hat: Die Bitcoin-Dominanz steigt erneut und bestätigt einen Trend, der weite Teile der zweiten Jahreshälfte geprägt hat.
Altcoins stehen dagegen weiterhin unter Druck, bedingt durch einen erheblichen Angebotsüberhang und einen aktiven Token‑Unlock‑Kalender, was ihre Fähigkeit einschränkt, an Erholungen teilzunehmen.
Interne Flow‑Daten des Unternehmens zeigen ein anhaltendes Kaufinteresse an den großen Assets, angeführt von Bitcoin und zunehmend auch von Ether, je näher das Jahresende rückt.
Institutionelle Zuflüsse sind seit dem Sommer eine konstante Nachfragetrennquelle geblieben, während sich die Retail‑Teilnahme nun von Altcoins weg und zurück zu den liquidesten Assets verlagert.
Wintermute erklärte, dieses Verhalten spiegele den wachsenden Konsens wider, dass Bitcoin vorangehen müsse, bevor die Risikobereitschaft spürbar entlang der Kurve nach unten wandern könne.
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Der Bericht hob hervor, dass die Preisfindung zunehmend über die Derivatemärkte statt über den Spotmarkt erfolgt.
Diese Dynamik ermöglicht eine stetige Spot‑Akkumulation in Bitcoin und Ether, die mit abrupten Intraday‑Bewegungen koexistiert, wenn überfüllte gehebelte Positionen aus dem Markt gedrängt werden.
Funding‑Raten und Basis‑Niveaus über die wichtigsten Assets hinweg bleiben komprimiert, während die Optionsmärkte weiterhin eine große Bandbreite möglicher Szenarien einpreisen und damit die Unsicherheit über die kurzfristige Richtung widerspiegeln.
Warum das wichtig ist
Mit Blick nach vorn argumentierte Wintermute, dass diese Dynamiken das Marktverhalten bis ins Jahr 2026 hinein prägen dürften.
Traditionelle Finanzinstitute dringen trotz jüngster Volatilität weiter in den Kryptobereich vor – eine Entwicklung, die das Unternehmen als bewusster und langlebiger einstuft als frühere, retailgetriebene Zyklen.
Sobald etabliert, bleibt die institutionelle Beteiligung in der Regel beständig und stellt eine längerfristige Kapitalbasis dar, selbst wenn der kurzfristige Momentum‑Schub nachlässt.
Die Folge ist nach Einschätzung des Unternehmens ein Kryptomarkt mit zwei Geschwindigkeiten.
Bitcoin und Ethereum fungieren zunehmend als primäre Risikoabsorber, die in der Lage sind, durch Leverage ausgelöste Abverkäufe abzufedern, ohne eine breitere Marktverwerfung auszulösen.
Gleichzeitig steht ein großer Teil des Altcoin‑Marktes vor einer längeren Anpassungsphase, da der Angebotsdruck anhält und Anleger selektiver werden.
Zum Jahresende und während der Feiertage rechnet Wintermute mit einem dünneren Handelsvolumen und überwiegend seitwärts gerichteten Kursbewegungen, wobei die Märkte stärker von Positionierung als von Überzeugung getrieben werden.
In Abwesenheit eines klaren makroökonomischen oder politischen Katalysators dürfte die Konsolidierungsphase laut dem Unternehmen anhalten und den Boden für eine stärker konzentrierte und institutionell geprägte Marktstruktur im kommenden Jahr bereiten.
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