Der institutionelle Kryptohandel verlagert sich von zentralisierten Börsen hin zu Ausführungen außerhalb der Börse, wobei Over-the-Counter‑(OTC-)Märkte und dezentrale Plattformen einen wachsenden Anteil der Aktivität erfassen, so ein Bericht.
Daten zeigen eine klare Divergenz in der Marktstruktur.
Das OTC-Spot-Handelsvolumen stieg im Jahresvergleich um 43 %, während dezentrale Börsen (DEXs) im gleichen Zeitraum um 39 % wuchsen, heißt es in einem Bericht von Finery Markets und Caladan, der am Dienstag veröffentlicht wurde.
Im Gegensatz dazu gingen die Volumina an den 20 größten zentralisierten Börsen um 45 % zurück, was auf eine anhaltende Verlagerung institutioneller Teilnehmer hin zu alternativen Ausführungsplätzen hindeutet.
Ausführung außerhalb der Börse formt Liquidität und Preisfindung neu
Die Verschiebung spiegelt wider, wie große Marktteilnehmer sich entscheiden zu handeln. OTC-Märkte ermöglichen es Institutionen, große Orders mit minimalen Marktauswirkungen, größerer Diskretion und verbesserter Kapitaleffizienz auszuführen. Der Bericht stellt fest, dass diese Migration der Entwicklung der Devisenmärkte ähnelt, in denen der Großteil der Liquidität außerbörslich und nicht über öffentliche Handelsplätze abgewickelt wird.
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In der Folge wird ein wachsender Anteil der Krypto-Liquidität inzwischen außerhalb sichtbarer Orderbücher gehandelt. Das monatliche OTC-Wachstum zeigte ebenfalls Anzeichen einer Normalisierung und verlangsamte sich von 63 % im Januar auf 25 % im März. Dies deutet auf ein reifer werdendes, aber weiterhin wachsendes Segment nach der Volatilität Ende 2025 hin.
Stablecoins und Ethereum treiben institutionelle Ströme
Stablecoins sind in dieser sich entwickelnden Struktur zur dominierenden Abwicklungsschicht geworden. Ihr Anteil an den Gesamttransaktionen stieg im ersten Quartal 2026 auf 82 %, gegenüber 76 % ein Jahr zuvor, während Krypto-zu-Stablecoin-Flüsse im Jahresvergleich um 82 % zulegten.
Auf Asset-Ebene konzentrieren sich die institutionellen Ströme zunehmend auf große Token, wobei Bitcoin und Ethereum 74 % des gesamten OTC-Volumens ausmachen. Die Zusammensetzung verändert sich jedoch. Der Anteil von Ethereum stieg deutlich von 20 % auf 41 %, während der von Bitcoin von 42 % auf 33 % sank, was auf eine Neugewichtung in institutionellen Portfolios hindeutet.
Der Wandel der Marktstruktur geht über Handelsplätze hinaus
Der Bericht ordnet diese Entwicklungen als strukturell und nicht nur zyklisch ein. Die Kombination aus steigenden OTC-Volumina, wachsender DEX-Aktivität und rückläufiger Beteiligung an zentralisierten Börsen deutet auf eine Neukonfiguration der Krypto-Marktinfrastruktur hin.
Dieser Übergang vollzieht sich parallel zu makroökonomischer Volatilität und regulatorischen Entwicklungen, einschließlich laufender Fortschritte bei der U.S. market structure legislation.
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