Gold ist seit seinem Rekordstand im Januar um fast ein Fünftel gefallen – der höchste Monatsverlust seit 2013 –, doch die Preise halten sich weiter deutlich über der Zone von 4.000 $.
Wichtige Punkte:
› Gold ist vom Rekordstand im Januar nahe 5.600 $ um fast 19 % gefallen. › Die Preise liegen weiterhin über 4.000 $ und damit weit über der Basis von 1.620 $, die 2022 markiert wurde. › Die Nachfrage der Zentralbanken und steigende makroökonomische Risiken stützen das langfristige Interesse.
Gold hält sich über 4.000 $
Spot-Gold wurde diese Woche nahe 4.500 $ je Unze gehandelt, deutlich unter dem Allzeithoch von 5.596 $, das es am 29. Januar reached, bevor der Ausverkauf einsetzte. Der Rückgang beläuft sich inzwischen auf fast 19 % vom Hoch – eine der schärfsten Korrekturen in einem Bullenmarkt, der 2022 begann, nachdem Gold nahe 1.620 $ seinen Boden gefunden hatte. Der damals gestartete langfristige Aufwärtstrend wirkt weiterhin intakt.
Allein der März brachte den größten monatlichen Rückgang des Metalls seit 2013, wie Zahlen showed. Nun markiert die Marke von 4.000 $ das Niveau, das Händler besonders aufmerksam verfolgen.
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Zinssenkungen und Ölpreis setzen Gold unter Druck
Eine veränderte Zinserwartung hat einen großen Teil des Rückgangs ausgelöst. Die US-Notenbank signals nun nur noch eine Zinssenkung im Jahr 2026 – eine Haltung, die die Realrenditen hoch hält und die Kosten des Haltens eines nicht verzinsten Vermögenswerts steigen lässt. Aus Rückenwind ist Gegenwind geworden.
Der Konflikt im Nahen Osten sorgte im Frühjahr für einen zweiten Schlag: Störungen in der Nähe der Straße von Hormus pushed den Ölpreis deutlich nach oben und stärkten den Dollar gegenüber den meisten wichtigen Währungen. Diese Entwicklung zwang mehrere Zentralbanken – darunter die Türkei –, Gold zu verkaufen, um ihre eigenen Währungen zu stützen.
Zentralbanken verankern die langfristige Nachfrage
Strukturell überwiegen weiterhin die bullischen Argumente. Die offiziellen Goldkäufe hit im Jahr 2025 863 Tonnen und lagen damit deutlich über dem Durchschnitt des vorangegangenen Jahrzehnts von rund 473 Tonnen. China extended seine Kaufserie bis März auf 17 Monate in Folge. Prognosen rechnen in diesem Jahr mit weiteren rund 850 Tonnen und damit einem Tempo nahe dem Vorjahresniveau.
Das langfristige Szenario stützt sich auf eine schrittweise Abkehr vom Dollar, wobei steigende geopolitische Spannungen, ein fester Ölpreis und hartnäckige Inflation diese Nachfrage untermauern. Eine weltweite Verschuldung von über 100 % der Wirtschaftsleistung rückt die Stabilität der Währungen zusätzlich in den Fokus.
Golds Rekordlauf kühlt ab
Die aktuelle Korrektur folgt auf eine außergewöhnliche Rally.
Gold climbed im Jahr 2025 um rund 44 % und markierte 53 Rekordhochs, während die jährliche Nachfrage erstmals die Marke von 5.000 Tonnen übertraf. Diese Rally trieb die Preise von knapp 3.400 $ Ende des vergangenen Jahres bis zum Rekordhoch im Januar, bevor der anschließende Ausverkauf einsetzte.
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