Der institutionelle Krypto-Handel verlagert sich von zentralisierten Börsen hin zur außerbörslichen Ausführung. Over-the-Counter-(OTC)-Märkte und dezentrale Plattformen erfassen dabei einen growing share of activity, wie ein Bericht feststellt.
Daten zeigen eine klare Divergenz in der Marktstruktur.
Das OTC-Spot-Handelsvolumen stieg im Jahresvergleich um 43 %, während dezentrale Börsen (DEXs) im selben Zeitraum um 39 % wuchsen, heißt es in einem Bericht von Finery Markets und Caladan vom Dienstag.
Im Gegensatz dazu gingen die Volumina an den 20 größten zentralisierten Börsen um 45 % zurück, was auf eine anhaltende Verlagerung institutioneller Teilnehmer hin zu alternativen Ausführungsplätzen hindeutet.
Außerbörsliche Ausführung verändert Liquidität und Preisfindung
Die Verschiebung spiegelt wider, wie große Marktteilnehmer zu handeln bevorzugen. OTC-Märkte ermöglichen es Institutionen, große Orders mit minimalem Markteinfluss, größerer Diskretion und verbesserter Kapitaleffizienz auszuführen. Der Bericht stellt fest, dass diese Migration die Entwicklung der Devisenmärkte widerspiegelt, in denen der Großteil der Liquidität außerbörslich und nicht auf öffentlichen Handelsplätzen stattfindet.
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In der Folge wird ein wachsender Anteil der Krypto-Liquidität außerhalb sichtbarer Orderbücher gehandelt. Das monatliche OTC-Wachstum zeigte ebenfalls Anzeichen einer Normalisierung: Es verlangsamte sich von 63 % im Januar auf 25 % im März, was auf ein reifer werdendes, aber weiterhin wachsendes Segment nach der Volatilität Ende 2025 hindeutet.
Stablecoins und Ethereum treiben institutionelle Ströme
Stablecoins sind in dieser sich wandelnden Struktur zur dominierenden Abwicklungsschicht geworden. Ihr Anteil an allen Trades stieg im ersten Quartal 2026 auf 82 %, gegenüber 76 % ein Jahr zuvor, während Krypto-zu-Stablecoin-Ströme im Jahresvergleich um 82 % zunahmen.
Auf Asset-Ebene konzentrieren sich die institutionellen Ströme zunehmend auf große Token, wobei Bitcoin und Ethereum 74 % des gesamten OTC-Volumens ausmachen. Die Zusammensetzung verändert sich jedoch: Ethereums Anteil stieg deutlich von 20 % auf 41 %, während der Anteil von Bitcoin von 42 % auf 33 % zurückging. Dies deutet auf eine Umgewichtung in institutionellen Portfolios hin.
Der Wandel der Marktstruktur geht über Handelsplätze hinaus
Der Bericht ordnet diese Entwicklungen als strukturell und nicht nur als zyklisch ein. Die Kombination aus steigenden OTC-Volumina, wachsender DEX-Aktivität und rückläufiger Teilnahme an zentralisierten Börsen weist auf eine Neuordnung der Krypto-Marktinfrastruktur hin.
Dieser Übergang vollzieht sich parallel zu makroökonomischer Volatilität und regulatorischen Entwicklungen, einschließlich des laufenden Fortschritts bei der U.S. market structure legislation.
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