Lise Exchange, ein französisches Finanztechnologieunternehmen, hat von drei nationalen Regulierungsbehörden die Genehmigung erhalten, die erste Handelsplattform der Europäischen Union zu betreiben, die Aktiengeschäfte vollständig über Blockchain-Technologie abwickelt. Die Genehmigung positioniert Frankreich im Zentrum der Bemühungen, Wertpapiermärkte durch verteilte Ledger-Systeme zu modernisieren, die einen 24-Stunden-Handel und sofortige Abwicklung ermöglichen.
Was man wissen sollte:
-
Lise Exchange erhielt eine DLT-Handels- und Abwicklungssystemlizenz von Frankreichs Bankenaufsicht, Zentralbank und Wertpapieraufsicht, die unter der Kontrolle der Europäischen Zentralbank und der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde arbeiten.
-
Die Plattform kombiniert zwei traditionell getrennte Funktionen—das Zusammenbringen von Käufern und Verkäufern und die Aufzeichnung des Aktienbesitzes—und nutzt Blockchain-Technologie, um tokenisierte Aktien zu schaffen, die nur als kryptografische Aufzeichnungen existieren und dennoch die vollen Aktionärsrechte beibehalten.
-
Der Markt für tokenisierte Vermögenswerte hat sich seit Anfang 2024 um 224 % erweitert, so Branchendaten, da Finanzinstitute die Nutzung von Blockchain-basierten Systemen für Staatsanleihen, Unternehmensschulden und Aktien beschleunigen.
Regulatorischer Rahmen nimmt Gestalt an
Die Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, die Banque de France und die Autorité des marchés financiers erteilten die Lizenz unter Vorschriften, die die Plattform der Aufsicht der Europäischen Zentralbank und der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde unterstellen. Die Zulassung ermöglicht es Lise, sowohl als multilaterale Handelsfazilität als auch als zentrale Wertpapierverwahrstelle zu fungieren.
Eine multilaterale Handelsfazilität betreibt einen regulierten Ort, an dem mehrere Parteien Wertpapiere handeln können. Eine zentrale Wertpapierverwahrstelle führt das offizielle Register darüber, wer welche Aktien besitzt. Die Genehmigung von Lise markiert das erste Mal, dass europäische Regulierungsbehörden einem einzelnen Unternehmen erlaubt haben, beide Rollen mit verteilten Ledger-Technologien zu erfüllen.
Die tokenisierten Aktien tragen internationale Wertpapieridentifikationsnummern und verleihen die gleichen Stimm- und Dividendenrechte wie konventionelle Aktienzertifikate.
Der Unterschied liegt in der Art und Weise, wie der Besitz registriert wird—durch kryptografische Einträge auf einer Blockchain anstelle von traditionellen Datenbanksystemen, die von Clearingstellen verwaltet werden.
Der RWA-Bericht 2025 zeigte, dass tokenisierte Vermögenswerte seit Anfang 2024 um 224 % gewachsen sind. Finanzinstitute haben Staatsanleihen, Kredite und Aktien auf Blockchain-Plattformen überführt. Die Daten spiegeln eine über Pilotprojekte hinausgehende Akzeptanz wider, die zu operativen Systemen führt, die Kundentransaktionen abwickeln.
Europäische Landschaft und globale Parallelen
Die ESMA veröffentlichte im Juni 2025 eine Überprüfung des DLT-Pilotregimes der EU, in dem drei aktive Infrastrukturen identifiziert wurden: CSD Prag, 21X AG und 360X AG. Die Regulierungsbehörde empfahl, Eintrittsbarrieren zu verringern, um größere Emittenten für tokenisierte Plattformen zu gewinnen. Die Bewertung nannte Lise und Kriptown als fortgeschrittene Antragsteller in Frankreich und betonte, dass die Anbindung dieser Systeme an die Zahlungsinfrastruktur der Zentralbank notwendig bleibt, um eine breitere Marktdurchdringung zu erreichen.
Salman Banaei, General Counsel bei Plume, sagte, dass die Einhaltung von Anforderungen wie der Überprüfung der Kundenidentität, Geldwäschekontrollen, Standards zur Vermögensunterlegung und transparente Rücklöseprozesse für das Vertrauen der Institutionen in tokenisierte Märkte entscheidend seien.
Regulatorische Maßnahmen haben sich in anderen Jurisdiktionen beschleunigt.
Die U.S. Securities and Exchange Commission genehmigte Plume als registrierten Übertragungsagenten für tokenisierte Wertpapiere, was die Verbindung von blockchain-basierten Aktionärsregistern mit der Infrastruktur der Depository Trust & Clearing Corporation ermöglichte. Die Standard Chartered Bank erweiterte ihre Verwahrvereinbarung mit OKX, um institutionellen Kunden den Handel mit digitalen Vermögenswerten zu ermöglichen, während die Bestände im Einklang mit der EU-Verordnung über Märkte in Krypto-Assets unter Bankenverwaltung bleiben.
Ondo Global Markets meldete die Eingliederung von mehr als 300 Millionen US-Dollar in tokenisierten Aktien und börsengehandelten Fonds innerhalb eines Monats.
Das Volumen demonstriert die Nachfrage nach blockchain-basierten Versionen traditioneller Wertpapiere innerhalb des sich entwickelnden europäischen Rahmens für reale Vermögenswerte.
Die Entwicklungen deuten darauf hin, dass sich die Tokenisierung von der experimentellen Phase zur operativen Bereitstellung in regulierten Märkten bewegt. Der Zugang zu Zentralbank-Abwicklungssystemen scheint für Plattformen, die erhebliches Transaktionsvolumen abwickeln wollen, entscheidend zu sein. Traditionelle Finanzinstitute gehen Partnerschaften mit Digital-Asset-Unternehmen ein, anstatt parallele Systeme aufzubauen.
Verständnis der wichtigsten Begriffe
Verteilte Ledger-Technologie bezieht sich auf Datenbanken, die über mehrere Computer statt über einen zentralen Server verwaltet werden. Blockchain repräsentiert eine Art von verteiltem Ledger, in dem Transaktionsaufzeichnungen in Blöcken gruppiert und kryptografisch miteinander verbunden sind. Tokenisierung wandelt Eigentumsrechte an Vermögenswerten in digitale Token um, die über diese Netzwerke übertragen werden können.
Eine multilaterale Handelsfazilität bietet eine Plattform, auf der mehrere Parteien Wertpapiere nach nicht-diskretionären Regeln kaufen und verkaufen können. Eine zentrale Wertpapierverwahrstelle fungiert als autoritärer Aufzeichnungsführer darüber, wer welche Wertpapiere besitzt, und verarbeitet Eigentumsübertragungen, wenn Geschäfte stattfinden.
Die Trennung dieser Funktionen war in traditionellen Märkten Standardpraxis, aber Blockchain-Systeme können technisch beide Rollen gleichzeitig erfüllen.
Reale Vermögenswerte in diesem Kontext bedeuten traditionelle Finanzinstrumente—Aktien, Anleihen, Immobilieninteressen, Rohstoffe—die in digitale Token umgewandelt wurden. Die Token stellen Ansprüche auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte dar und leiten ihren Wert von diesen Ansprüchen ab, anstatt von Spekulationen über den Token selbst.
Was das für Märkte bedeutet
Die Genehmigung macht Frankreich zum ersten EU-Mitgliedstaat, der ein vollständig auf Blockchain basiertes System für den Aktienhandel und die Abwicklung autorisiert. Die Lizenz stellt Paris in Konkurrenz zu Finanzzentren, die ähnliche Infrastrukturen entwickeln.
Die sofortige Abwicklung beseitigt die typische zweitägige Verzögerung zwischen der Ausführung eines Handels und dem offiziellen Besitzübergang. Der 24-Stunden-Handel weicht von dem traditionellen Zeitplan ab, der den Aktienhandel auf die Geschäftszeiten beschränkt. Beide Merkmale repräsentieren operative Veränderungen, die sich darauf auswirken könnten, wie Investoren und Institutionen Portfolios und Risiken verwalten.