Die Europäische Kommission plant klarzustellen, dass EU-Kryptowährungsregulierungen erlauben, dass Stablecoins, die von Unternehmen mit EU-Lizenzen ausgegeben werden, als austauschbar mit Token behandelt werden, die von Nicht-EU-Einheiten derselben Unternehmen ausgegeben werden. Eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle bestätigte am Mittwoch, dass diese Leitlinie eine kritische Frage zu grenzüberschreitenden digitalen Vermögensoperationen im Rahmen des umfassenden Krypto-Regelwerks des Blocks anspricht.
Was man wissen sollte:
- Die Kommission wird bald Leitlinien bereitstellen, die es Stablecoin-Ausgebern mit EU-Lizenzen ermöglichen, ihre Token als fungibel mit denen von Nicht-EU-Abteilungen desselben Unternehmens zu behandeln
- Die französische Bankenaufsicht reichte die ursprüngliche Anfrage im April 2024 ein, um Klarheit über die Regeln zur Token-Austauschbarkeit zu erhalten
- Die Europäische Zentralbank hat gewarnt, dass dieser Ansatz die finanzielle Souveränität der EU untergraben könnte, indem es Nicht-EU-Token-Inhabern erlaubt wird, EU-Reserven abzubauen
Diese Klarstellung kommt, während europäische Regulierungsbehörden weiterhin mit den Komplexitäten der digitalen Vermögensaufsicht ringen. Stablecoins repräsentieren eine Kategorie von Kryptowährungen, die darauf abzielen, einen konstanten Wert zu halten, indem sie an traditionelle Währungen wie den US-Dollar gebunden sind.
Diese Leitlinie markiert den neuesten regulatorischen Versuch, Stablecoin-Risiken anzugehen und gleichzeitig Innovation zu ermöglichen. Das Timing spiegelt die wachsende Dringlichkeit unter Politikern wider, klare Regeln für den sich schnell entwickelnden Kryptosektor zu etablieren.
MiCA-Rahmen und Token-Anforderungen
Die Europäische Union verabschiedete 2023 ihre Verordnung über Märkte für Krypto-Assets, wodurch umfassende Regeln für digitale Vermögensaktivitäten geschaffen wurden. Unter MiCA müssen Stablecoin-Ausgeber die Zustimmung der Aufsichtsbehörden erhalten, um Token innerhalb der EU-Grenzen zu erstellen, wobei diese Vermögenswerte als E-Geld-Token klassifiziert werden.
EMT-Ausgeber unterliegen strengen Reserveanforderungen. Sie müssen die meisten Sicherheiten in EU-basierten Banken halten, um die Einlösemöglichkeiten zu gewährleisten, wenn Kunden Krypto gegen traditionelle Währungen tauschen. Diese Regeln zielen darauf ab, Verbraucher zu schützen und gleichzeitig die finanzielle Stabilität zu wahren.
Die französische Bankenaufsicht stellte im April 2024 die Frage zur Austauschbarkeit mit spezifischem Fokus auf Szenarien, in denen eine Einheit über eine EU-Lizenz verfügt, während eine andere außerhalb des Blocks operiert.
Zentralbankbedenken und Antwort der Kommission
EZB-Präsidentin Christine Lagarde warnte am Montag, dass Stablecoins Risiken für die Geldpolitik und die finanzielle Stabilität darstellen. Sie drängte die Gesetzgeber darauf, Gesetze voranzutreiben, die eine Einführung des digitalen Euros unterstützen. Ihre Kommentare unterstreichen die anhaltenden Spannungen zwischen Innovation und regulatorischer Kontrolle.
Die EZB hatte zuvor Bedenken hinsichtlich der grenzüberschreitenden Token-Austauschbarkeit geäußert. Bankbeamte warnten, dass die in der EU gehaltenen Reserven Einlösungsdruck von Nicht-EU-Token-Inhabern ausgesetzt sein könnten, was die strategische Autonomie Europas potenziell untergraben könnte. Dieses Szenario könnte in Zeiten von Marktstress Verwundbarkeiten schaffen.
Ein Sprecher der Europäischen Kommission wies diese Bedenken zurück. Der Beamte erklärte, dass Anstürme auf gut verwaltete, vollständig besicherte Stablecoins angesichts der richtigen Schutzmaßnahmen höchst unwahrscheinlich bleiben.
Nicht-EU-Inhaber würden Einlösungsanfragen an Nicht-EU-Einrichtungen statt an EU-lizenzierte Operationen richten, erklärte der Sprecher. Diese Struktur sollte theoretisch die Szenarien zur Abfluss der Reserven verhindern, die den Zentralbankbeamten Sorgen bereiten.
Die Kommission hob weitere unter dem Rahmen verfügbare Schutzmaßnahmen hervor. EMT-Ausgeber, die international operieren, können verpflichtet werden, Mechanismen zur Neuausrichtung zu implementieren, die sicherstellen, dass EU-Reserven den EU-Token-Beständen entsprechen. Diese Mechanismen bieten eine zusätzliche Schutzschicht für die finanzielle Souveränität Europas.
Auswirkungen auf die Industrie und zukünftige Implikationen
Die Leitlinie spricht eine grundlegende Frage für globale Kryptounternehmen an, die Zugang zu den EU-Märkten suchen. Viele große Stablecoin-Betreiber unterhalten Entitäten in mehreren Gerichtsbarkeiten, um verschieden Märkte zu bedienen und gleichzeitig lokale Vorschriften einzuhalten.
Klare Austauschbarkeitsregeln könnten mehr Unternehmen ermutigen, eine EU-Lizenzierung zu verfolgen. Die Leitlinie reduziert regulatorische Unsicherheiten, die grenzüberschreitende Operationen für digitale Vermögensfirmen kompliziert haben. Die Umsetzungsdetails bleiben jedoch unklar. Die Kommission hat noch keinen Zeitpunkt für die formelle Leitlinienveröffentlichung festgelegt oder spezifische Compliance-Anforderungen für betroffene Unternehmen umrissen.
Die Klarstellung spiegelt auch die breiteren europäischen Bemühungen wider, Innovation mit regulatorischer Aufsicht in Einklang zu bringen. Politiker stehen unter Druck, technologische Entwicklungen nicht zu ersticken, während Verbraucher und finanzielle Stabilität geschützt werden müssen.
Abschließende Gedanken
Die bevorstehende Leitlinie der Europäischen Kommission zur Austauschbarkeit von Stablecoins stellt einen bedeutenden Schritt zur Klarstellung der MiCA-Umsetzung für grenzüberschreitende Operationen dar. Während sie Bedenken der Industrie über regulatorische Unsicherheiten adressiert, hebt die Leitlinie auch die anhaltenden Spannungen zwischen Innovationsförderung und dem Schutz der Finanzsouveränität in den europäischen politischen Kreisen hervor.