Der europäische Versuch, digitale monetäre Souveränität zu erlangen, trifft auf ein unangenehmes Paradox: Die Akzeptanz von Stablecoins auf dem Kontinent nimmt zu – aber die Nutzer bevorzugen überwiegend USD-gestützte Stablecoins.
Laut jüngsten Zahlen bleiben 99,8 % des globalen Stablecoin-Angebots an den US-Dollar gebunden. Diese starke Abhängigkeit stellt eine wachsende Bedrohung für den Einfluss des Euro im digitalen Finanzwesen dar, selbst wenn die EU bahnbrechende Vorschriften einführt, um euro-gestützte Alternativen zu stärken.
In der zweiten Hälfte des Jahres 2025 erreichte das Volumen von Stablecoin-Transaktionen in der Europäischen Union neue Höchststände, wobei die Region nun an zweiter Stelle nach den Vereinigten Staaten steht. Trotz des Volumens dominieren jedoch USD-basierte Stablecoins wie USDT und USDC die Nutzung in der EU.
Die kürzliche Einführung des Markets in Crypto-Assets (MiCA) Rahmens sollte Abhilfe schaffen – indem klare rechtliche Wege für euro-gestützte Stablecoin-Emittenten bereitgestellt und die Abhängigkeit von der US-Regulierungsinfrastruktur verringert werden.
Bisher ist die Auswirkung enttäuschend geblieben.
Stablecoin-Wachstum untergräbt Euro-Ambitionen
Laut Daten von CryptoRank stiegen die nordamerikanischen Stablecoin-Transaktionen von 2024 bis 2025 um 42 %. Die Nutzung von Stablecoins in Europa sprang im selben Zeitraum von 16 % auf 34 % – ein bedeutender Gewinn, aber nicht genug, um das globale Gleichgewicht von dollar-gestützten
Initiativen gibt. “Europa hat jetzt die Werkzeuge”, sagte Alexander Hoeptner, CEO von AllUnity, dem ersten euro-gestützten Stablecoin-Emittenten in Deutschland. “Aber es gibt immer noch keine weitverbreitete Anreizstruktur, um die Menschen in der Praxis dazu zu bringen, EUR anstelle von USD zu wählen.”
Diese starke Vorliebe für den Dollar spiegelt historische Trends wider. Die Liquidität des Dollars, seine globale Reichweite und seine langjährige Dominanz im Welthandel haben ihn seit Jahren zur Standard-Stablecoin-Basis gemacht.
Selbst in einer regulierten europäischen Umgebung neigen die Nutzer dazu, die liquidesten und am weitesten akzeptierten Vermögenswerte zu wählen – eine Realität, die schwer zu überwinden war.
MiCA: Die richtigen Regeln, aber nicht genug Dringlichkeit
MiCA wurde im Dezember 2024 eingeführt, um einen harmonisierten Rechtsrahmen für Krypto-Assets, einschließlich Stablecoins, in allen 27 EU-Mitgliedstaaten zu schaffen.
Die Regulierung legt Kapitalanforderungen, Rücklöserechte und Transparenzregeln für die sogenannten "Asset-Referenz-Token" fest — eine Kategorie, die euro-gestützte Stablecoins umfasst.
MiCA hat es geschafft, die Ausgabe von Stablecoins sicherer und transparenter zu machen, aber es hat das Nutzerverhalten noch nicht verändert.
“Regulierung ist notwendig, aber nicht ausreichend”, sagte Hoeptner. “Wir brauchen ergänzende Politiken, die EUR-basierte digitale Vermögenswerte fördern. Ansonsten werden die Nutzer weiterhin auf das vertraute zurückgreifen.”
Trotz MiCA bleibt der Euro in den Stablecoin-Märkten marginalisiert. Laut On-Chain-Daten beträgt der Anteil der im Umlauf befindlichen euro-gestützten Stablecoins weniger als 0,2 % des Gesamtangebots.
Politische Risiken: Finanzielle Souveränität in Gefahr
Für EU-Politiker geht es dabei nicht nur um Marktanteile — es geht um Souveränität.
Die Abhängigkeit von USD-denominierten Stablecoins bedeutet, dass das europäische Finanzsystem der US-Regulierung und politischen Risiken ausgesetzt ist. In Zeiten geopolitischer Spannungen oder wirtschaftlicher Abweichungen könnte sich dies als gefährlich erweisen.
“Sich auf die US-Regulierungsumgebung für wichtige Finanzinfrastrukturen zu verlassen, ist keine strategische Wahl”, sagte Hoeptner. “Es ist eine Verwundbarkeit.”
Im Juni bekräftigte die Europäische Kommissarin Mairead McGuinness, dass euro-denominierte digitale Vermögenswerte wesentlich sind, um die strategische Abhängigkeit von nicht-EU-Infrastrukturen zu verringern. Dennoch bleibt die Akzeptanz gering.
Euro-Stablecoins als Brücke zum digitalen Euro
Ein möglicher Weg nach vorn ist eine engere Integration zwischen privaten euro-gestützten Stablecoins und
dem kommenden digitalen Euro, der digitalen Zentralbankwährung (CBDC) der Europäischen Zentralbank.
Der digitale Euro wird derzeit in Phasen getestet und könnte bereits 2026 eingeführt werden. Während seine Ziele finanzielle Inklusion und Zahlungseffizienz umfassen, repräsentiert er auch einen geopolitischen Vorstoß, um monetäre Souveränität in einer zunehmend digitalen Welt zu sichern.
In diesem Kontext könnten euro-gestützte Stablecoins als ergänzendes Instrument dienen — sie bieten Programmierbarkeit, DeFi-Integration und andere Innovationen, die möglicherweise außerhalb des ECB-Rahmens fallen.
“Dies wäre kein Wettbewerb zwischen öffentlichen und privaten Geldformen”, sagte Hoeptner. “Es wäre eine Partnerschaft, bei der jeder das tun kann, was er am besten kann.”
Widerstand aus der traditionellen Finanzwelt
Doch die Banken Europas und traditionelle Finanzinstitutionen haben sich nur langsam darauf eingelassen, die Innovation von Stablecoins zu übernehmen. Kulturkonservatismus, regulatorische Unsicherheit und ein genereller Mangel an Erfahrung mit Blockchain-Infrastruktur haben viele Institutionen dazu gebracht, zögerlich zu bleiben.
“Das größte Risiko für die europäische Finanzwelt ist nicht regulatorische Unklarheit — es ist Trägheit”, sagte Hoeptner. “Wenn der traditionelle Sektor sich nicht anpasst, wird sich der Markt ohne sie weiterentwickeln, und die Kontrolle wird ins Ausland verlagert.”
Europäische Banken könnten auch die Entmachtung fürchten, da Stablecoins es Nutzern ermöglichen, Peer-to-Peer-Transaktionen durchzuführen, ohne Bankeinlagen oder Verwahrungskonten zu benötigen.
Dennoch testen einige Akteure das Wasser. Société Générale gab 2023 einen euro-gestützten Stablecoin auf Ethereum heraus, und AllUnity arbeitet daran, eine stabilecoin-Infrastruktur in Unternehmensqualität bereitzustellen, die unter BaFin, Deutschlands oberster Finanzbehörde, reguliert wird.
Abschließende Gedanken
Um für den Euro eine wettbewerbsfähige Rolle im digitalen Finanzwesen zu sichern, ist eine mehrgleisige Strategie erforderlich:
- Anreize zur Adoption: Europäische Institutionen müssen Anreize entwickeln, die die Nutzung von Euro-Stablecoins auf Börsen, in Wallets und Zahlungsnetzwerken fördern.
- Regulierungskollaboration: Regulierungsbehörden müssen MiCA weiterhin mit der traditionellen Finanzaufsicht in Einklang bringen, um die Akzeptanz unter Banken und Unternehmen zu fördern.
- CBDC-Stablecoin-Synergie: Der digitale Euro und euro-gestützte Stablecoins müssen so gestaltet werden, dass sie sich ergänzen, nicht konkurrieren.
- Öffentlich-private Partnerschaften: EU-Behörden sollten Kollaborationen mit regulierten Stablecoin-Emittenten erkunden, um robuste, souveräne Alternativen zu dollar-dominierten Systemen aufzubauen.
Europas Stablecoin-Markt wächst schnell, jedoch nicht in die Richtung, die viele sich erhofft hatten. Mit USD-gestützten Assets, die nach wie vor 99,8 % des Marktes ausmachen, bleibt der digitale Fußabdruck des Euro schwach — selbst wenn MiCA die Grundlage für Veränderungen legt.