El mercado de criptomonedas se encamina hacia 2026 con una estructura marcadamente diferente, ya que el capital se concentra aún más en Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH), mientras que el mercado más amplio de altcoins sigue rezagado bajo presión de oferta y un apetito de riesgo más débil, según una nueva actualización de mercado de Wintermute.
Qué pasó
La firma de trading dijo que la acción reciente de los precios apunta menos a una volatilidad cíclica y más a un cambio estructural en la forma en que la liquidez se mueve por el mercado.
Aunque la presión bajista se intensificó a principios de este mes, llevando a Bitcoin brevemente por debajo de los 85.000 dólares y a Ether por debajo de los 3.000 dólares, las liquidaciones posteriores se contuvieron y los precios se estabilizaron a medida que el apalancamiento se depuró del sistema.
Posteriormente, Bitcoin fue recuperando terreno hacia los 90.000 dólares, incluso mientras las condiciones de negociación seguían siendo limitadas.
Wintermute señaló que el liderazgo del mercado ha seguido estrechándose, con el dominio de Bitcoin volviendo a subir y reforzando una tendencia que ha definido gran parte de la segunda mitad del año.
Las altcoins, en contraste, siguen bajo presión debido a fuertes excedentes de oferta y a un calendario activo de desbloqueo de tokens, lo que limita su capacidad para participar en los repuntes.
Datos de flujo internos citados por la firma muestran un interés de compra sostenido en los principales activos, liderado por Bitcoin y reflejado cada vez más en Ether a medida que se acerca el cierre del año.
Los flujos institucionales se han mantenido como una fuente constante de demanda desde el verano, mientras que la participación minorista ahora está rotando fuera de las altcoins y de vuelta hacia los activos más líquidos.
Wintermute afirmó que este comportamiento refleja un consenso creciente de que Bitcoin debe liderar antes de que el apetito por riesgo pueda desplazarse de forma significativa hacia activos más riesgosos.
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El informe destacó que el descubrimiento de precios tiene lugar cada vez más a través de los mercados de derivados en lugar del mercado spot.
Esta dinámica permite que una acumulación constante en el mercado spot de Bitcoin y Ether coexista con bruscos movimientos intradía cuando se fuerzan cierres de posiciones muy apalancadas.
Las tasas de financiación y los niveles de base en los principales activos siguen comprimidos, mientras que los mercados de opciones continúan valorando un amplio rango de resultados, lo que refleja incertidumbre sobre la dirección a corto plazo.
Por qué importa
De cara al futuro, Wintermute sostuvo que es probable que estas dinámicas definan el comportamiento del mercado hasta 2026.
Las instituciones financieras tradicionales siguen entrando en el espacio cripto a pesar de la volatilidad reciente, un desarrollo que la firma considera más deliberado y duradero que los ciclos anteriores impulsados por el retail.
Una vez establecida, la participación institucional tiende a ser persistente, proporcionando una base de capital a más largo plazo incluso cuando el impulso a corto plazo se debilita.
La implicación, según la firma, es un mercado cripto a dos velocidades.
Bitcoin y Ethereum actúan cada vez más como principales absorbedores de riesgo, capaces de soportar ventas forzadas impulsadas por apalancamiento sin desencadenar una dislocación más amplia.
Mientras tanto, gran parte del mercado de altcoins enfrenta un período de ajuste más largo, ya que persisten las presiones de oferta y los inversores se vuelven más selectivos.
De aquí a fin de año y durante el periodo de vacaciones, Wintermute espera una actividad de negociación más ligera y precios moviéndose en rangos acotados, con mercados impulsados más por posicionamiento que por convicción.
A falta de un catalizador macroeconómico o de política claro, la firma afirmó que es probable que la fase de consolidación continúe, preparando el terreno para una estructura de mercado más concentrada y liderada por instituciones en el año que viene.
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