El trading institucional de criptomonedas se está alejando de los exchanges centralizados hacia la ejecución fuera de los exchanges, con los mercados extrabursátiles (OTC) y las plataformas descentralizadas capturando una growing share of activity, según un informe.
Los datos muestran una clara divergencia en la estructura del mercado.
El volumen de trading spot OTC aumentó un 43% interanual, mientras que los exchanges descentralizados (DEX) crecieron un 39% en el mismo período, según un informe de Finery Markets y Caladan publicado el martes.
En contraste, los volúmenes en los 20 principales exchanges centralizados cayeron un 45%, lo que indica un movimiento sostenido de los participantes institucionales hacia plataformas de ejecución alternativas.
La ejecución fuera de los exchanges redefine la liquidez y el descubrimiento de precios
Este cambio refleja cómo están eligiendo operar los grandes participantes. Los mercados OTC permiten a las instituciones ejecutar órdenes grandes con un impacto mínimo en el mercado, mayor discreción y mejor eficiencia de capital. El informe señala que esta migración refleja la evolución del mercado de divisas, donde la mayor parte de la liquidez opera fuera de los exchanges en lugar de en mercados públicos.
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Como resultado, una parte creciente de la liquidez cripto se está negociando ahora fuera de los libros de órdenes visibles. El crecimiento mensual de OTC también mostró señales de normalización, desacelerándose del 63% en enero al 25% en marzo, lo que sugiere un segmento maduro pero aún en expansión tras la volatilidad de finales de 2025.
Las stablecoins y Ethereum impulsan los flujos institucionales
Las stablecoins se han convertido en la capa de liquidación dominante en esta estructura en evolución. Su cuota del total de operaciones subió al 82% en el primer trimestre de 2026, desde el 76% un año antes, mientras que los flujos de cripto a stablecoins aumentaron un 82% interanual.
A nivel de activos, los flujos institucionales se están concentrando más en los tokens principales, con Bitcoin y Ethereum representando el 74% del volumen total OTC. Sin embargo, la composición está cambiando. La cuota de Ethereum aumentó bruscamente del 20% al 41%, mientras que la de Bitcoin cayó del 42% al 33%, lo que indica un reajuste dentro de las carteras institucionales.
El cambio en la estructura del mercado va más allá de las plataformas de trading
El informe presenta estos desarrollos como estructurales más que cíclicos. La combinación de volúmenes OTC al alza, mayor actividad en DEX y una menor participación de los exchanges centralizados apunta a una reconfiguración de la infraestructura del mercado cripto.
Esta transición se produce en paralelo a la volatilidad macro y a cambios regulatorios, incluido el avance continuo en la U.S. market structure legislation.
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