Los mercados de criptomonedas se desplomaron el 10 de octubre después de que el presidente de EE.UU. impuso un arancel del 100% a China, eliminando casi $760 mil millones en valor y provocando $19 mil millones en liquidaciones forzadas en 24 horas. Mientras tanto, el oro subió a máximos históricos por encima de $4,000 por onza, planteando nuevas dudas sobre si Bitcoin puede cumplir su promesa de ser una reserva de valor confiable durante la agitación económica.
Lo que hay que saber:
- La capitalización del mercado de criptomonedas cayó de $4 billones a $3.24 billones el 10 de octubre, con Bitcoin cayendo un 11% a $107,485 y Ethereum cayendo más de un 15% por debajo de su nivel de soporte de $4,000.
- La venta liquidó a 1.6 millones de comerciantes en lo que los analistas denominaron "Crypto Black Friday", estableciendo un nuevo punto de referencia para la volatilidad del mercado a pesar de una posterior recuperación.
- El oro alcanzó los $4,096 por onza al 13 de octubre, continuando un rally que ha empujado al metal precioso más de un 50% este año, mientras que Bitcoin luchó por recuperar la estabilidad.
Choque arancelario desencadena evento histórico de liquidación
El anuncio del 10 de octubre envió ondas de choque a través de los mercados de criptomonedas. Bitcoin, que había alcanzado un máximo histórico por encima de $126,000 solo cuatro días antes, el 6 de octubre, perdió más del 11% de su valor. Ethereum colapsó a través del umbral de $4,000, perdiendo más del 15% a medida que la presión de venta se intensificó en todo el sector.
Las liquidaciones en cascada borraron 1.6 millones de posiciones apalancadas, un récord que subrayó la fragilidad de un mercado que comercia las 24 horas del día. Nic Puckrin, analista de criptomonedas y cofundador de The Coin Bureau, calificó la agitación del fin de semana como "un recordatorio brutal" de vulnerabilidades inherentes.
"A medida que el mercado de criptomonedas crece y madura, los riesgos se amplifican", dijo Puckrin. "La llegada de ETFs de criptomonedas al contado y el interés institucional han adormecido a los inversores en una falsa sensación de seguridad, pero sigue siendo el único mercado que comercia después de horas."
La liquidez delgada combinada con el exceso de apalancamiento y la creciente influencia de los jugadores institucionales creó lo que Puckrin describió como "un cóctel tóxico" que aceleró la venta. Los comentarios posteriores del presidente aliviando las preocupaciones arancelarias ayudaron a provocar un repunte. Bitcoin se disparó por encima de $115,000, y Ethereum recuperó el nivel de $4,000.
La capitalización de mercado más amplia subió más del 5% durante el día siguiente.
"Irónicamente, ahora que el polvo se ha asentado, muchos tokens de primera calidad han visto un fuerte rebote, incluida Ethereum, que parece particularmente fuerte de nuevo por encima de $4,000", dijo Puckrin. "Como tal, muchos inversionistas al contado se encuentran en una posición similar a donde estaban antes del colapso repentino. Esto es ciertamente un argumento en contra del apalancamiento excesivo en un mercado con liquidez fluctuante en un clima geopolítico tan incierto."
La divergencia del oro renueva el debate sobre la reserva de valor
La trayectoria del oro durante el mismo período estuvo en marcado contraste.
El metal precioso estableció un nuevo récord el 13 de octubre, alcanzando $4,096 por onza mientras Bitcoin permanecía en modo de recuperación. El economista Peter Schiff señaló la disparidad.
"El oro y los activos de riesgo, incluido Bitcoin, están en alza esta noche", dijo Schiff. "Pero mientras Bitcoin solo está recuperando parte de la pérdida del viernes, el oro se está comercializando por encima de $4,050, cerca de un nuevo récord, ya que no tuvo pérdida el viernes para recuperar. La plata también se encuentra cerca de un nuevo récord."
La divergencia ha reavivado el debate sobre la caracterización de Bitcoin como "oro digital". Mientras que el desempeño del oro reforzó su papel tradicional como refugio seguro durante tensiones geopolíticas y preocupaciones inflacionarias, la volatilidad de Bitcoin y su sensibilidad a los choques macroeconómicos desafiaron las afirmaciones de que puede rivalizar al oro como una reserva de valor confiable durante las crisis.
Puckrin advirtió que la rally del oro conlleva sus propios riesgos. Después de ganar más del 50% este año, el metal precioso ha atraído a comerciantes de momento que podrían salir rápidamente si el sentimiento cambia.
"Aunque es muy posible que el oro continúe superando a otros activos en el futuro previsible, ciertamente se ha vuelto un comercio abarrotado", dijo. "Y eso significa que hay más riesgos involucrados al iniciar exposición en este punto."
Terminología del mercado y dinámicas de inversión
Las liquidaciones ocurren cuando los intercambios cierran automáticamente posiciones apalancadas después de que los comerciantes ya no pueden cumplir con los requisitos de margen, típicamente durante rápidos declives en los precios. El apalancamiento permite a los comerciantes controlar posiciones más grandes con fondos prestados, amplificando tanto las ganancias potenciales como las pérdidas. El evento del 10 de octubre demostró cómo las posiciones sobreapalancadas pueden acelerar los colapsos del mercado cuando los precios se mueven en contra de los comerciantes simultáneamente.
Los activos de refugio seguro tradicionalmente retienen o aumentan su valor durante la incertidumbre económica. El oro ha servido esta función durante siglos, respaldado por su escasez física y reconocimiento universal. Los defensores de Bitcoin argumentan que la criptomoneda ofrece cualidades similares a través de su límite de oferta fija de 21 millones de monedas, pero su breve historia y volatilidad de los precios han impedido la aceptación generalizada como cobertura de crisis.
Goldman Sachs ahora proyecta que el oro alcanzará los $4,900 para diciembre de 2026. Puckrin sugirió que la atención de los inversores podría cambiar hacia activos alternativos que ofrecen cualidades de cobertura similares, incluidos otros metales, materias primas, activos del mundo real tokenizados y Bitcoin, todos los cuales permanecen relativamente infravalorados en comparación con el oro.
Estas alternativas resultan atractivas como protección contra la inflación, la depreciación de la moneda y la incertidumbre política.
"La carrera récord del oro está alimentando nuevas proyecciones de precios, con Goldman Sachs ahora esperando que el metal brillante alcance los $4,900 para el próximo diciembre," dijo Puckrin. "Incluso si el rally del oro continúa sin cesar hacia el objetivo de fin de año de 2026 de Goldman Sachs, otros activos ya están poniéndose al día. Este cambio bien podría convertirse en la narrativa dominante por el resto de 2025 mientras el oro toma un respiro."
Reflexiones finales
El colapso del "Crypto Black Friday" expuso la persistente fragilidad en los mercados de activos digitales en medio de tensiones globales. El rebote de Bitcoin, aunque rápido, hizo poco para resolver las preguntas sobre su volatilidad, y el aumento del oro demostró que los refugios seguros tradicionales retienen la confianza de los inversores durante periodos de incertidumbre.