BlackRock a enregistré un fonds négocié en bourse pour la fiducie iShares Staked Ethereum dans le Delaware le 19 novembre, marquant l'entrée du gestionnaire d'actifs dans un segment de marché où les concurrents ont déjà une position significative. Le dépôt représente un changement stratégique pour le plus grand gestionnaire d'actifs mondial alors qu'il tente de capter la demande institutionnelle pour des produits en cryptomonnaies générateurs de rendement, mais l'entreprise fait face à un paysage concurrentiel difficile après que les rivaux aient lancé des offres similaires des mois plus tôt.
À savoir :
- L'entreprise de gestion d'actifs de 13,5 trillions de BlackRock a déposé une demande d'ETF sur l'Ethereum staké dans le Delaware, une étape préliminaire avant de demander l'approbation réglementaire de la Securities and Exchange Commission.
- Des concurrents, y compris REX-Osprey et Grayscale, ont lancé des produits Ethereum stakés en septembre et octobre 2025, établissant des positions de marché précoces avant l'entrée de BlackRock.
- L'approbation par la SEC en septembre 2025 de normes de cotation génériques pour les ETFs de cryptomonnaie a éliminé les exigences de révision individuelle, accélérant le lancement de produits dans l'industrie.
Le dépôt de BlackRock suit l'évolution réglementaire
L'enregistrement dans le Delaware représente la première étape du processus d'approbation de l'ETF. Les gestionnaires d'actifs établissent généralement des structures fiduciaires dans le Delaware avant de soumettre des demandes officielles aux régulateurs fédéraux.
L'analyste d'ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a noté sur X que BlackRock a enregistré le fonds sous le Securities Act de 1933. Le dépôt ne garantit pas l'approbation réglementaire. BlackRock doit encore soumettre des documents supplémentaires à la SEC.
La société avait déjà tenté d'ajouter des capacités de staking à sa fiducie iShares Ethereum existante.
Nasdaq, qui liste ce fonds, a soumis un dépôt 19b-4 modifié à la SEC en juillet 2025. La SEC a historiquement résisté à approuver les ETFs qui intègrent des mécanismes de staking.
Les conditions réglementaires se sont considérablement améliorées en septembre 2025 lorsque la SEC a approuvé des normes de cotation génériques pour les ETFs de cryptomonnaie. Cela a éliminé la nécessité de révisions individuelles par la SEC pour chaque produit. Le changement a accéléré les délais de lancement pour les offres conformes dans l'industrie.
La concurrence s'intensifie alors que les rivaux capturent des parts de marché
Le 25 septembre 2025, REX-Osprey a lancé l'ESK, devenant le premier à offrir une exposition combinée à l'Ethereum et aux récompenses de staking via un fonds coté aux États-Unis. Le produit distribue des récompenses de staking mensuelles aux investisseurs après déduction des frais.
"REX-Osprey, une collaboration stratégique entre REX Shares et Osprey Funds, a annoncé aujourd'hui le lancement de l'ESK, le REX-Osprey ETH + Staking ETF, le premier ETF coté aux États-Unis sous l'Acte de 1940 à offrir aux investisseurs une exposition à l'Ethereum (ETH) plus des récompenses de staking," a déclaré la société.
Grayscale a activé les fonctionnalités de staking dans ses ETFs Ethereum et Solana en octobre.
La société intègre les récompenses directement dans la valeur nette d'inventaire du fonds, une structure conçue pour améliorer l'efficacité fiscale pour les investisseurs. Ces mouvements ont donné aux deux sociétés des mois d'avance avant l'entrée de BlackRock.
BlackRock a maintenu une approche concentrée sur les produits de cryptomonnaie, limitant sa gamme à Bitcoin et Ethereum. La direction de la société cite la capitalisation boursière, la profondeur de liquidité et la demande institutionnelle comme facteurs déterminants. Cette sélectivité a produit de solides résultats pour ses produits existants.
Les données de SoSoValue montrent que le iShares Ethereum Trust a accumulé des flux nets cumulatifs de 13,09 milliards de dollars et détient des actifs nets de 11,47 milliards de dollars. Le fonds a atteint 1 milliard de dollars d'actifs sous gestion dans les deux mois suivant son lancement. L'ETF Bitcoin de BlackRock, IBIT, a attiré des flux nets cumulatifs de 63,12 milliards de dollars et gère actuellement 72,76 milliards de dollars d'actifs, se classant premier parmi les ETFs Bitcoin.
Comprendre les mécanismes de staking
Le staking permet aux détenteurs de cryptomonnaies de gagner des récompenses en verrouillant des tokens dans des réseaux blockchain qui utilisent des mécanismes de consensus proof-of-stake. L'Ethereum a transitionné vers ce modèle en septembre 2022. Les validateurs qui stakent l'Ethereum reçoivent de nouveaux tokens émis en compensation pour sécuriser le réseau.
Les ETFs qui intègrent le staking distribuent ces récompenses aux actionnaires, créant un flux de retour supplémentaire au-delà de l'appréciation des prix. La SEC avait précédemment exprimé des inquiétudes concernant la qualification des produits stakés en tant que titres sous la réglementation existante. L'approbation générique de la cotation en septembre 2025 a résolu de nombreuses incertitudes.
Le positionnement sur le marché dépend de l'exécution
BlackRock entre sur le marché de l'Ethereum staké alors que des concurrents établis capturent déjà des actifs et construisent des relations avec les investisseurs. L'environnement réglementaire favorise désormais le développement rapide de produits. Les dynamiques du marché testeront si la reconnaissance de la marque et les capacités de distribution de BlackRock peuvent compenser son entrée tardive.
La stratégie d'expansion mesurée de la société a donné la priorité à la clarté réglementaire plutôt qu'à l'avantage du premier arrivé. Les mois à venir détermineront si cette approche permet à BlackRock de regagner des parts de marché sur les premiers entrants ou si les inconvénients de calendrier s'avèrent difficiles à surmonter.