BlackRock a enregistré un fonds indiciel coté en bourse iShares Staked Ethereum Trust à Delaware le 19 novembre, marquant l'entrée du gestionnaire d'actifs dans un segment de marché où les concurrents sont déjà bien établis. Le dépôt représente un changement stratégique pour le plus grand gestionnaire d'actifs au monde dans sa tentative de capter la demande institutionnelle pour des produits de cryptomonnaie générateurs de rendement, mais l'entreprise fait face à un paysage concurrentiel difficile après que les rivaux aient lancé des offres similaires des mois plus tôt.
Ce qu'il faut savoir :
- La firme de gestion d'actifs de 13,5 trillions de dollars de BlackRock a déposé une demande pour un ETF Ethereum staké à Delaware, une étape préliminaire avant de solliciter l'approbation réglementaire de la Securities and Exchange Commission.
- Des concurrents, dont REX-Osprey et Grayscale, ont lancé des produits Ethereum staké en septembre et octobre 2025, établissant des positions de marché précoces avant l'entrée de BlackRock.
- L'approbation par la SEC en septembre 2025 des normes de cotation génériques pour les ETF de cryptomonnaie a éliminé les exigences d'examen individuel, accélérant les lancements de produits dans l'industrie.
Dépôt de BlackRock suit l'évolution réglementaire
L'enregistrement à Delaware représente une étape initiale dans le processus d'approbation de l'ETF. Les gestionnaires d'actifs établissent généralement des structures de fideicommis à Delaware avant de soumettre des candidatures formelles aux régulateurs fédéraux.
Eric Balchunas, analyste ETF de Bloomberg, a noté sur X que BlackRock a enregistré le fonds sous le Securities Act de 1933. Le dépôt ne garantit pas l'approbation réglementaire. BlackRock doit encore soumettre des documents supplémentaires à la SEC.
L'entreprise avait précédemment tenté d'ajouter des capacités de staking à son iShares Ethereum Trust existant.
Nasdaq, qui liste ce fonds, a soumis un dépôt amendé 19b-4 à la SEC en juillet 2025. Historiquement, la SEC a résisté à l'approbation des ETFs qui incorporent des mécanismes de staking.
Les conditions réglementaires se sont considérablement améliorées en septembre 2025 lorsque la SEC a approuvé des normes de cotation génériques pour les ETF de cryptomonnaie. Cela a éliminé l'exigence d'examens SEC individuels pour chaque produit. Le changement a accéléré les délais de lancement pour les offres conformes dans l'industrie.
La concurrence s'intensifie à mesure que les rivaux capturent des parts de marché
REX-Osprey a lancé ESK le 25 septembre 2025, devenant le premier à offrir une exposition combinée à Ethereum et des récompenses de staking à travers un fonds coté aux États-Unis. Le produit distribue des récompenses de staking mensuelles aux investisseurs après déduction des frais.
"REX-Osprey, une collaboration stratégique entre REX Shares et Osprey Funds, a annoncé aujourd'hui le lancement de l'ESK, le REX-Osprey ETH + Staking ETF, le premier ETF coté aux États-Unis sous l'Acte de 1940 pour offrir aux investisseurs une exposition à Ethereum (ETH) plus des récompenses de staking," a déclaré la firme.
Grayscale a activé des fonctionnalités de staking dans ses ETF Ethereum et Solana en octobre.
L'entreprise intègre directement les récompenses dans la valeur liquidative du fonds, une structure conçue pour améliorer l'efficacité fiscale pour les investisseurs. Ces mouvements ont donné aux deux entreprises des mois d'avance sur l'entrée de BlackRock.
BlackRock a maintenu une approche ciblée pour les produits de cryptomonnaie, limitant sa gamme au Bitcoin et à l'Ethereum. Les dirigeants de l'entreprise citent la capitalisation boursière, la profondeur de liquidité et la demande institutionnelle comme facteurs déterminants. Cette sélectivité a produit des résultats solides pour ses produits existants.
Les données de SoSoValue montrent que l'iShares Ethereum Trust a accumulé des flux nets cumulés de 13,09 milliards de dollars et détient des actifs nets de 11,47 milliards de dollars. Le fonds a atteint 1 milliard de dollars d'actifs sous gestion dans les deux mois suivant son lancement. L'ETF Bitcoin de BlackRock, IBIT, a attiré des flux nets cumulés de 63,12 milliards de dollars et gère des actifs actuels de 72,76 milliards de dollars, se classant premier parmi les ETF Bitcoin.
Comprendre les mécanismes de staking
Le staking permet aux détenteurs de cryptomonnaies de gagner des récompenses en verrouillant des jetons dans des réseaux blockchain qui utilisent des mécanismes de consensus par preuve d'enjeu. L'Ethereum est passé à ce modèle en septembre 2022. Les validateurs qui stakent de l'Ethereum reçoivent de nouveaux jetons émis en compensation pour sécuriser le réseau.
Les ETFs qui incorporent du staking distribuent ces récompenses aux actionnaires, créant un flux de retour supplémentaire au-delà de l'appréciation des prix. La SEC avait précédemment exprimé des inquiétudes quant à savoir si les produits stakés se qualifiaient comme des titres sous les réglementations existantes. L'approbation générique de cotation de septembre 2025 a résolu bon nombre de ces incertitudes.
Le positionnement du marché dépend de l'exécution
BlackRock entre sur le marché de l'Ethereum staké avec des concurrents établis qui capturent déjà des actifs et établissent des relations avec les investisseurs. L'environnement réglementaire favorise désormais le développement rapide de produits. Les dynamiques de marché testeront si la reconnaissance de la marque BlackRock et ses capacités de distribution peuvent compenser son entrée retardée.
La stratégie d'expansion mesurée de l'entreprise avait pour priorité la clarté réglementaire sur l'avantage du premier arrivé. Les mois à venir détermineront si cette approche permet à BlackRock de reprendre des parts de marché aux premiers entrants ou si les désavantages de timing s'avèrent difficiles à surmonter.