BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde avec plus de 10 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion, a identifié l'informatique quantique comme une menace potentielle future pour la sécurité de Bitcoin dans ses dépôts réglementaires mis à jour pour l'iShares Bitcoin Trust (IBIT).
La divulgation, soumise à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 9 mai 2025, fait partie d'une révision générale de sa déclaration d'enregistrement S-1 qui aborde divers risques structurels et réglementaires dans l'écosystème des actifs numériques. Ce mouvement signale une prise de conscience institutionnelle croissante de la manière dont les technologies émergentes pourraient remettre fondamentalement en cause les fondements cryptographiques des réseaux blockchain.
Simultanément, BlackRock a révisé la structure de son ETF Ethereum proposé pour inclure des mécanismes de création et de rachat en nature - un changement significatif qui permettrait aux investisseurs institutionnels d'interagir plus efficacement avec les ETF crypto en échangeant des parts d'ETF directement contre de l'Ethereum plutôt que d'utiliser de la trésorerie comme intermédiaire. Si approché, cette approche pourrait réduire considérablement les coûts de transaction et rationaliser les opérations pour les émetteurs et les investisseurs.
Le dépôt modifié de BlackRock met en évidence l'informatique quantique comme une préoccupation hypothétique mais potentiellement sérieuse pour le modèle de sécurité sous-jacent de Bitcoin. La divulgation explique que des ordinateurs quantiques suffisamment avancés pourraient théoriquement compromettre les algorithmes cryptographiques sécurisant les portefeuilles Bitcoin et les processus de validation des transactions. Un tel développement pourrait exposer des clés privées à des attaques sophistiquées, sapant la proposition de valeur fondamentale de Bitcoin en tant que système sécurisé et décentralisé.
Le risque découle de la dépendance de Bitcoin à l'égard de l'algorithme de signature numérique elliptique (ECDSA), qui pourrait être vulnérable à l'algorithme de Shor lorsqu'il est implémenté sur un ordinateur quantique suffisamment puissant. Bien que les machines quantiques actuelles soient encore loin de cette capacité - les systèmes les plus avancés disposant d'environ 1 000 qubits par rapport aux millions probablement nécessaires pour casser l'ECDSA - la possibilité théorique justifie une divulgation aux investisseurs potentiels.
L’analyste ETF de Bloomberg, James Seyffart, a souligné la nature procédurale de cette divulgation : « Ce ne sont que des divulgations de risque de base. Ils vont mettre en évidence toute chose potentielle qui peut mal tourner avec un produit qu'ils listent ou l'actif sous-jacent dans lequel ils investissent. C'est complètement standard. En effet, un tel langage apparaît dans de nombreux dépôts ETF de crypto-monnaie pour satisfaire aux exigences de transparence de la SEC.
Les experts en sécurité des crypto-monnaies estiment que les menaces quantiques significatives pour la cryptographie de Bitcoin restent encore à 5-10 ans, certaines évaluations plus conservatrices suggérant un calendrier de 15-20 ans. Pendant cette période, la communauté Bitcoin développerait probablement et mettrait en œuvre des mises à jour résistantes aux quantiques du protocole – bien que la coordination de tels changements à travers le réseau décentralisé représenterait des défis de gouvernance importants.
Divulgations de risques plus larges reflètent l'évolution du paysage des crypto-monnaies
La divulgation de l'informatique quantique fait partie d'un ensemble plus complet de facteurs de risque dans le dépôt mis à jour de BlackRock. Ceux-ci incluent :
- Incertitude réglementaire et répression potentielle du gouvernement
- Consommation énergétique substantielle de Bitcoin dans un contexte de préoccupations écologiques croissantes
- Concentration géographique de l'activité minière dans certaines juridictions
- Risques associés aux forks de blockchain et aux différends de gouvernance du réseau
- Impact sur le marché des effondrements remarqués comme FTX et d'autres échecs d'échange
- Défis de liquidité sur les marchés crypto lors de périodes de volatilité extrême
- Considérations de garde et de sécurité pour les actifs numériques
Ensemble, ces divulgations peignent un paysage de risque multiforme pour les marchés crypto, particulièrement pertinent car les investisseurs institutionnels cherchent de plus en plus une exposition aux actifs numériques via des véhicules d'investissement réglementés. L'approche complète de BlackRock reflète la maturation de l'espace d'investissement en actifs numériques, où l'évaluation sophistiquée des risques est devenue de plus en plus importante pour la conformité fiduciaire.
Innovation de l'ETF Ethereum : Modèle de création et de rachat en nature
Dans un développement parallèle, BlackRock a modifié son dépôt S-1 pour son ETF Ethereum spot proposé pour inclure un mécanisme de création et de rachat en nature. Ce modèle opérationnel permettrait aux participants autorisés d'échanger des parts d'ETF directement contre des jetons Ethereum, contournant l'étape de conversion en espèces actuellement requise dans tous les ETF crypto approuvés aux États-Unis.
L'approche en nature représente une évolution significative dans la structure des ETF crypto. Les ETF Bitcoin spot actuels opèrent sur un modèle de création/rachat en espèces, où les intermédiaires doivent convertir la crypto en monnaie fiduciaire pendant le processus de création et de rachat de parts. Cela introduit des coûts de transaction supplémentaires, des implications fiscales et un potentiel de dérapage - toutes préoccupations pour les investisseurs institutionnels manipulant des volumes substantiels.
Dans les marchés financiers traditionnels, la création et le rachat en nature sont la norme pour la plupart des ETF, permettant une arbitrage efficace et maintenant un alignement étroit entre les prix des ETF et leurs actifs sous-jacents. Étendre ce modèle aux ETF crypto rapprocherait ces produits des instruments financiers conventionnels, accélérant potentiellement l'adoption institutionnelle.
Les analystes de Bloomberg projettent un mouvement réglementaire potentiel dans ce domaine. « Nous attendons l'approbation de la SEC pour la création/rachat en nature à un moment donné cette année », a noté Seyffart. « Notamment, la première candidature pour l'un des ETFs Ethereum à permettre la création/rachat en nature a une date limite finale autour de ~10/11/25. »
Positionnement stratégique de BlackRock sur les marchés des crypto-monnaies
Les dépôts ETF élargis de BlackRock reflètent son engagement stratégique croissant avec l'industrie de la crypto-monnaie - un changement notable pour une entreprise qui maintenait traditionnellement une position conservatrice envers les actifs numériques. Le PDG de la société, Larry Fink, est passé d'un sceptique de la crypto à un défenseur prudent, qualifiant Bitcoin de « fuite vers la qualité » pendant les périodes d'incertitude économique.
L'iShares Bitcoin Trust (IBIT), lancé en janvier 2024 suite à l'approbation tant attendue de la SEC, s'est rapidement établi comme l'ETF Bitcoin spot dominant aux États-Unis. Début mai 2025, l'IBIT a accumulé plus de 5,1 milliards de dollars d'entrées nettes, surpassant considérablement des concurrents tels que le FBTC de Fidelity, l'ARKB d'Ark Invest et le Bitcoin Trust converti de Grayscale (GBTC). L'IBIT a enregistré une impressionnante série de 19 jours consécutifs de flux d'investissement nets positifs au cours de la dernière période de reportage.
Le succès de BlackRock pour attirer un capital institutionnel substantiel vers son ETF Bitcoin provient de plusieurs avantages stratégiques :
- Un réseau de distribution établi s'étendant aux sociétés de gestion de patrimoine et aux conseillers financiers
- Forte reconnaissance de marque et crédibilité institutionnelle
- Ratios de dépenses plus bas (0,25%) par rapport à des concurrents comme le GBTC de Grayscale (1,5%)
- Expertise en matière de constitution de marché ETF et de provision de liquidité
- Dialogue actif avec les régulateurs concernant la conception des produits et la conformité
L'entreprise a simultanément engagé avec la SEC sur des questions crypto plus larges, y compris les mécanismes de staking, la tokenisation des titres traditionnels et les innovations produits ETF. Ces discussions suggèrent que BlackRock se positionne non pas simplement pour des offres isolées d'ETFs crypto, mais pour une implication plus profonde dans l'infrastructure financière basée sur la blockchain.
L'importance stratégique croissante de l'informatique quantique en cybersécurité
Bien que la divulgation du risque quantique de BlackRock puisse répondre aux exigences réglementaires, elle reflète une réelle préoccupation au sein des communautés de la cybersécurité et de la cryptographie. L'Institut national des normes et de la technologie des États-Unis (NIST) développe activement des normes cryptographiques post-quantiques depuis 2016, avec des recommandations finales prévues pour être largement mises en œuvre par les divers secteurs avant 2030.
L'informatique quantique a progressé régulièrement ces dernières années, avec des entreprises comme IBM, Google et Rigetti réalisant des avancées significatives dans la stabilité des qubits et la correction d'erreurs. En 2019, Google a revendiqué la « suprématie quantique » en effectuant un calcul spécifique plus rapidement que les supercalculateurs les plus puissants du mondбо. Bien que cette démonstration ait eu des applications pratiques limitées, elle représentait une étape symbolique dans l'évolution de l'informatique quantique.
Pour les réseaux blockchain comme Bitcoin et Ethereum, la vulnérabilité quantique provient principalement de leur dépendance à des algorithmes cryptographiques classiques. Bitcoin utilise l'ECDSA pour les signatures numériques, tandis qu'Ethereum emploie actuellement une combinaison d'ECDSA et de nouveaux schémas. Ces algorithmes reposent sur des problèmes mathématiques qui sont intensifs pour les ordinateurs classiques, mais qui pourraient être efficacement résolus par les ordinateurs quantiques utilisant l'algorithme de Shor.
Plusieurs projets blockchain ont déjà commencé à intégrer des algorithmes résistants aux quantiques. Le Quantum Resistant Ledger (QRL) a été spécifiquement conçu pour résister aux attaques quantiques à l'aide de la cryptographie basée sur des réseaux. D'autres réseaux comme Ethereum ont des feuilles de route qui incluent des transitions potentielles vers des normes cryptographiques post-quantiques, bien que les calendriers de mise en œuvre restent indéfinis.
Le défi technique est compliqué par les problèmes de gouvernance et de coordination. La transition d'un réseau décentralisé comme Bitcoin à une cryptographie résistante aux quantiques nécessiterait un consensus parmi les développeurs, les mineurs, les opérateurs de nœuds et les utilisateurs—un processus qui pourrait prendre des années à coordonner même après le développement des solutions techniques. Cela crée une fenêtre de vulnérabilité potentielle où les capacités quantiques pourraient avancer plus rapidement que les mises à jour de sécurité blockchain.
Perspectives réglementaires et adaptation technologique
À l'avenir, deux principaux facteurs façonneront la trajectoire du développement des ETF crypto et des préoccupations en matière de sécurité quantique : la clarté réglementaire et l'adaptation technologique. Contenu: Sur le front de la réglementation, l'approche de la SEC en matière de mécanismes d'ETF crypto en nature déterminera l'efficacité avec laquelle ces produits peuvent fonctionner. Sous la présidence de Gary Gensler, la Commission a maintenu une position prudente à l'égard de l'innovation en matière de cryptomonnaie tout en ouvrant progressivement des voies pour des produits réglementés. L'approbation des ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 a marqué un moment décisif, bien que de nombreuses questions demeurent concernant le statut réglementaire de l'Ethereum et le traitement plus large des actifs crypto en vertu de la législation sur les valeurs mobilières.
Pour les ETF Ethereum en particulier, l'approbation réglementaire représenterait la reconnaissance par la SEC de la distinction de l'Ethereum par rapport au Bitcoin, créant potentiellement un précédent pour d'autres plateformes de contrats intelligents. Le dépôt proactif de BlackRock pour un modèle de rachat en nature suggère une confiance que les régulateurs deviennent plus à l'aise avec des structures d'ETF crypto sophistiquées qui reflètent davantage les produits financiers traditionnels.
Sur le plan technologique, l'industrie de la cryptomonnaie fait face à une pression croissante pour aborder de manière proactive les vulnérabilités de l'informatique quantique. Bien qu'une attaque quantique pratique soit encore à des années - voire des décennies - d'être une réalité, la divulgation de BlackRock indique que les principaux acteurs financiers s'attendent à ce que le secteur crypto commence à mettre en œuvre des mesures résistantes au quantique avant que les menaces ne se concrétisent.
La transition cryptographique post-quantique se fera probablement en phases :
- Recherche et standardisation des algorithmes résistants au quantique (actuellement en cours)
- Mise en œuvre de systèmes hybrides utilisant à la fois la cryptographie classique et résistante au quantique
- Transition complète vers des modèles de sécurité résistants au quantique à travers l'écosystème blockchain
- Audits de sécurité continus et mises à niveau à mesure que les capacités de l'informatique quantique évoluent
Réflexions finales
Les dépôts d'ETF mis à jour par BlackRock offrent une fenêtre sur le paysage en évolution rapide de l'investissement institutionnel en cryptomonnaie. En soulignant l'informatique quantique comme une préoccupation future en matière de sécurité et en proposant des modèles de rachat plus efficaces pour les ETF Ethereum, le géant de la gestion d'actifs exerce simultanément la prudence et démontre son engagement envers l'espace des actifs numériques.
Ces développements reflètent les tendances plus larges de l'approche de l'industrie financière vis-à-vis des cryptomonnaies : une sophistication croissante dans l'évaluation des risques, un engagement réglementaire croissant et une innovation continue de produits. À mesure que l'intérêt institutionnel s'approfondit et que les actifs numériques mûrissent, aborder à la fois les défis opérationnels à court terme et les préoccupations de sécurité à long terme deviendra de plus en plus critique pour l'intégration des cryptomonnaies dans les systèmes financiers traditionnels.
Pour les investisseurs, les divulgations et améliorations de produits de BlackRock offrent une image plus complète des opportunités et des risques dans la classe d'actifs numériques émergente. Bien que les menaces de l'informatique quantique restent lointaines, l'attention qu'elles reçoivent des grandes institutions financières souligne l'importance de la prévoyance technologique dans une industrie construite sur des fondations cryptographiques qui doivent évoluer parallèlement aux avancées de la technologie informatique.