La Banque nationale tchèque a atteint un jalon qui pourrait redéfinir la manière dont les banques centrales perçoivent les actifs numériques, devenant apparemment la première banque centrale au monde à détenir du Bitcoin dans ses bilans.
L'institution a annoncé jeudi avoir créé un portefeuille test de 1 million de dollars comprenant du Bitcoin, un stablecoin en USD et un dépôt tokenisé — une étape modeste mais symboliquement importante qui remet en question l'orthodoxie bancaire centrale traditionnelle et le scepticisme des autorités monétaires européennes envers la cryptomonnaie.
Le chemin vers ce moment historique a commencé en janvier 2025, lorsque le gouverneur de la CNB, Aleš Michl a d'abord proposé l'idée d'investir dans Bitcoin. Sa suggestion initiale envisageait d'allouer jusqu'à 5 % des réserves de change de 140 milliards d’euros (146 milliards de dollars) de la banque à la cryptomonnaie — un investissement potentiel dépassant 7 milliards de dollars qui aurait représenté l'une des plus importantes détentions institutionnelles de Bitcoin au monde.
"J'ai eu l'idée de créer un portefeuille test en janvier 2025," a déclaré Michl dans l'annonce. "L'objectif était de tester le bitcoin décentralisé du point de vue de la banque centrale et d'évaluer son rôle potentiel dans la diversification de nos réserves."
La proposition a immédiatement suscité des critiques acerbes de la présidente de la Banque centrale européenne Christine Lagarde, qui a rejeté Bitcoin comme inadapté aux réserves des banques centrales. Lors d'une conférence de presse le 30 janvier, Lagarde a souligné que les réserves devaient être "liquides, sûres et sécurisées" — des caractéristiques qu'elle assurait que Bitcoin n'avait pas. Elle ajouta qu'elle était "confiante que le bitcoin n'entrera pas dans les réserves de l'une des banques centrales du Conseil général."
Mais la position unique de la République tchèque en tant que membre de l'UE qui n'a pas adopté l'euro a donné à sa banque centrale une plus grande indépendance des directives de la BCE. Le conseil de la CNB a approuvé la proposition de Michl le 30 octobre, optant pour une approche pilote prudente plutôt que pour un investissement initial plus important.
Une expérience calculée
Le portefeuille test de 1 million de dollars représente seulement 0,0007 % des réserves totales de la CNB — un point de départ délibérément prudent conçu pour minimiser les risques tout en acquérant une expérience pratique. La banque a souligné que le montant total investi ne sera pas augmenté activement, et l'acquisition a été réalisée en dehors de son cadre de réserves internationales existant.
Le programme pilote vise à tester les processus associés à l'achat, la détention et la gestion d'actifs basés sur la blockchain. La CNB prévoit de partager son expérience au cours des deux à trois prochaines années, fournissant potentiellement un modèle pour d'autres banques centrales envisageant des mouvements similaires.
"Le pilote est conçu pour donner à la banque centrale une expérience pratique avec les actifs basés sur la blockchain, qu'elle dit pouvoir remodeler la façon dont fonctionnent les systèmes de paiement et financiers à l'avenir," a déclaré la banque dans son annonce.
L'inclusion de plusieurs types d'actifs — Bitcoin, un stablecoin et des dépôts tokenisés — reflète une approche globale visant à comprendre différents types d'actifs numériques et leurs applications potentielles dans les opérations de banque centrale.
Rompre avec la convention européenne
Le mouvement tchèque contraste fortement avec le sentiment dominant parmi les autorités monétaires européennes. La banque centrale de Pologne a déclaré qu'elle n'envisageait pas d'investir dans les cryptomonnaies, les qualifiant de "classe d'actifs à très haut risque". La banque centrale de Roumanie a déclaré de même aucune intention d'inclure la crypto.
Cependant, Michl a encadré son approche non pas comme une spéculation imprudente mais comme une adaptation nécessaire aux changements technologiques. "Le monde, l'économie et le comportement des gens changent constamment et je pense que nous devrions être prêts à refléter cela dans notre réflexion et nos actions," a-t-il déclaré à Bloomberg en février.
Le gouverneur — un ancien stratège bancaire commercial qui a co-fondé un fonds de trading algorithmique — apporte une perspective orientée vers l'investissement peu courante parmi les banquiers centraux. "Si vous comparez ma position avec celle des autres banquiers, alors je suis celui qui entre dans la jungle, ou le pionnier," a-t-il déclaré au Financial Times. "J'avais l'habitude de gérer un fonds d'investissement, donc je suis un banquier d'investissement typique je dirais, j'aime la rentabilité."
Élan domestique
Le mouvement de la CNB intervient au milieu d'une adoption croissante des cryptomonnaies en République tchèque. Selon les données d'Anycoin, la plus grande bourse de cryptomonnaies du pays, les Tchèques ont échangé plus de 10 milliards CZK (450 millions de dollars) de cryptomonnaies en 2024 — plus du double des volumes de 2022 et 2023.
Le pays a démontré des politiques plus favorables aux cryptomonnaies. En décembre 2024, le parlement tchèque a unanimement approuvé une loi exemptant les détenteurs de Bitcoin de plus de trois ans de l'impôt sur les plus-values, envoyant un signal clair de soutien à l'industrie des actifs numériques.
Lucien Bourdon, analyste Bitcoin chez le fabricant de portefeuilles matériels tchèque Trezor, a déclaré à The Block que si le portefeuille test réussissait, "cette décision pourrait marquer un tournant — non seulement pour la République tchèque, mais pour l'adoption mondiale du Bitcoin en tant qu'outil de stratégie économique nationale."
Contexte mondial
Bien que l'achat de la Banque nationale tchèque soit historique, il s'inscrit dans une tendance mondiale plus large de réévaluation par les gouvernements de leur position sur le Bitcoin. À partir de 2025, 27 pays détiennent du Bitcoin dans leurs réserves, 13 ayant introduit des législations pour formaliser son statut souverain.
Cependant, la plupart de ces détentions proviennent de saisies par les forces de l'ordre plutôt que d'achats stratégiques. Les États-Unis et la Chine détiennent une quantité substantielle de Bitcoin acquis lors de confiscations criminelles, tandis que le Salvador reste le seul pays à avoir délibérément construit des réserves de Bitcoin comme politique nationale, accumulant près de 6 000 BTC actuellement évalués à plus de 600 millions de dollars.
Le paysage pourrait changer de manière spectaculaire si les États-Unis mettent en œuvre la proposition de Réserve Stratégique de Bitcoin du président Donald Trump. Le BITCOIN Act de la sénatrice Cynthia Lummis ordonnerait au Trésor américain d'acheter un million de Bitcoin sur cinq ans — un investissement de 94 milliards de dollars aux prix actuels.
Les analystes de Deutsche Bank prévoient qu' "il y a de la place pour que l'or et le Bitcoin coexistent sur les bilans des banques centrales d'ici 2030," motivée par un affaiblissement de la confiance dans le dollar américain et une adoption institutionnelle croissante. La banque note que la part du dollar dans les réserves mondiales est passée de 60 % à 41 % entre 2000 et 2025.
Réflexions finales
Le portefeuille test de la CNB représente à la fois une culmination et un début. Il valide des années de discussions sur le rôle potentiel du Bitcoin dans la finance souveraine tout en reconnaissant que les questions dépassent largement les réponses.
Le gouverneur Michl a été transparent sur les risques. L'analyse propre de la CNB a trouvé que si la banque avait détenu 5 % de ses réserves en Bitcoin au cours de la dernière décennie, les rendements annuels auraient augmenté de 3,5 points de pourcentage — mais la volatilité aurait doublé.
Pourtant, le gouverneur soutient que cette perspective reflète une mentalité d'investisseur adaptée à la navigation en terrain incertain. Sa volonté d'expérimenter, même à petite échelle, positionne la République tchèque à l'avant-garde de l'innovation monétaire.
Que ce portefeuille test de 1 million de dollars marque le début d'une adoption généralisée du Bitcoin par les banques centrales ou reste une expérience isolée deviendra plus clair dans les années à venir. Pour l'instant, il se pose comme preuve qu'au moins une banque centrale majeure croit que comprendre le Bitcoin vaut l'effort — et potentiellement le risque.
Avec le Bitcoin s'échangeant au-dessus de 102 000 $ et l'adoption institutionnelle accélérant, l'achat historique de la Banque nationale tchèque pourrait éventuellement être rappelé non pas comme une anomalie mais comme le moment où la banque centrale est entrée dans son âge numérique.