Bitcoin a grimpé à un record de plus de 123 000 $ cette semaine, mais les analystes disent que les investisseurs institutionnels restent en grande partie sur la touche malgré une clarté réglementaire croissante de Washington. Le dernier rallye de la cryptomonnaie a été principalement porté par les investisseurs particuliers et les acheteurs de trésorerie d'entreprise plutôt que par les fonds de pension et les dotations qui ancrent généralement les marchés financiers traditionnels.
Ce qu'il faut savoir :
- Moins de 5% des actifs ETF de bitcoin proviennent d'investisseurs institutionnels à long terme comme les fonds de pension
- Les avoirs en bitcoin des entreprises ont bondi de 120% depuis juillet 2024, atteignant 859,000 pièces
- Une nouvelle législation fédérale pourrait fournir le cadre réglementaire nécessaire pour une adoption institutionnelle plus large
La Chambre des représentants a adopté jeudi une législation clé sur les cryptomonnaies, y compris un cadre pour les stablecoins indexés sur le dollar que le président Donald Trump devrait signer vendredi. Deux projets de loi supplémentaires sur la crypto ont également été approuvés par la Chambre et se dirigent maintenant vers le Sénat.
"Nous n'en sommes qu'au début en ce qui concerne la propriété institutionnelle", a déclaré Adrian Fritz, responsable de la recherche chez 21Shares, une société d'investissement en actifs numériques. Il a noté que les investisseurs particuliers continuent à dominer les marchés crypto malgré la hausse récente des prix.
Fritz estime que les fonds de pension et les dotations détiennent moins de 5% de tous les actifs ETF de bitcoin au comptant. Un autre 10% à 15% appartient à des fonds spéculatifs ou à des sociétés de gestion de patrimoine, bien que ces dernières achètent souvent ces fonds pour des clients fortunés plutôt que pour des portefeuilles institutionnels.
Les trésoreries d'entreprise mènent l'adoption institutionnelle
La demande institutionnelle la plus significative est venue des entreprises cotées en bourse qui ont modifié leurs stratégies de trésorerie pour inclure le bitcoin. Ces entreprises, dirigées par des sociétés comme MicroStrategy et GameStop, détiennent désormais des positions substantielles en cryptomonnaie sur leurs bilans au lieu de réserves de trésorerie traditionnelles.
Depuis juillet 2024, les entreprises publiques du monde entier ont augmenté leurs avoirs en bitcoin de 120% et contrôlent désormais un peu plus de 859,000 pièces, selon Simon Peters, analyste crypto chez eToro. Cela représente 4% des 21 millions de bitcoins qui existeront jamais.
L'action MicroStrategy a largement dépassé les gains du bitcoin au cours de l'année écoulée, de nombreux investisseurs considérant ces actions comme un moyen d'exposition à la cryptomonnaie sur les marchés financiers traditionnels. L'entreprise n'a pas répondu aux demandes de commentaires.
Juan Leon, analyste de recherche chez Bitwise Asset Management, a déclaré que ces acheteurs de trésoreries d'entreprise représentent une source de demande récente plus importante que les investisseurs institutionnels traditionnels. Les entreprises émettent de nouvelles actions et des titres convertibles pour lever des fonds pour des achats de bitcoin, cherchant à reproduire les retours importants de MicroStrategy.
Cependant, les analystes avertissent qu'une chute du bitcoin en dessous de 90 000 $ pourrait laisser la moitié de ces trésoreries d'entreprise avec des positions déficitaires.
La clarté réglementaire pourrait débloquer la demande institutionnelle
La nouvelle législation fédérale pourrait fournir le cadre réglementaire que de nombreux investisseurs institutionnels attendaient avant d'entrer sur le marché crypto. Le projet de loi le plus significatif, connu sous le nom de Genius Act, établira des règles pour les stablecoins, un segment en pleine croissance du marché des actifs numériques.
Les grandes banques américaines, y compris Bank of America et Citigroup, développent leurs propres produits stablecoin. Un autre projet de loi définira formellement les matières premières numériques et clarifiera les rôles des agences réglementaires, rendant potentiellement plus facile pour les institutions qui ont évité le secteur d'investir.
"Par définition, ils seront les plus lents à entrer dans la crypto", a déclaré Fritz à propos des fonds de pension et des investisseurs à long terme similaires. Simon Forster, co-responsable mondial des actifs numériques chez TP ICAP, prédit que davantage d'institutions seront actives dans la crypto d'ici 2026.
Malgré la participation limitée des institutions, la demande pour les ETF de crypto a bondi ces derniers mois. Les entrées nettes mondiales dans les produits crypto cotés en bourse ont atteint 4 milliards de dollars la semaine dernière, soit le total le plus élevé cette année, selon les données de Bitwise. Les investisseurs institutionnels notables qui ont divulgué des avoirs en ETF crypto incluent le State of Wisconsin Investment Board, le fonds souverain Mubadala d'Abou Dabi, et le fonds spéculatif Millennium Management.
Les données de Vanda Research montrent une corrélation entre les achats de crypto des particuliers et les augmentations de prix, avec des achats massifs survenant fin 2024 après la victoire électorale de Trump et lors du rallye récent. La capitalisation totale du marché du secteur crypto s'élève maintenant à 3,9 billions de dollars, en hausse de près de 68% depuis avant l'élection de novembre.
La performance du marché reflète la domination des particuliers
Le bitcoin a gagné environ 25% cette année, surpassant nettement l'augmentation de 6,5% du S&P 500. D'autres cryptomonnaies ont montré des résultats mitigés, l'Ether augmentant de 2% et le XRP grimpant de près de 40%.
La disparité de performance entre les actifs crypto et les marchés traditionnels reflète la domination continue des investisseurs particuliers dans le trading d'actifs numériques. Bien que l'adoption institutionnelle puisse s'accélérer avec une réglementation plus claire, les analystes suggèrent que le rallye actuel est principalement alimenté par les investisseurs individuels et les stratégies de trésorerie d'entreprise plutôt que par l'allocation systématique des actifs des fonds de pension.