Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant sur Solana ont enregistré leur première sortie nette de 8,10 millions de dollars le 26 novembre, mettant fin à une série de 21 jours consécutifs d’entrées qui avait débuté lors du lancement des produits fin octobre.
Cette sortie est intervenue alors que les entrées cumulées atteignaient 613,22 millions de dollars et que les actifs nets totaux grimpaient à 917,99 millions de dollars répartis sur six fonds, selon les données de SoSoValue.
Le retournement est survenu alors que les capitaux institutionnels se sont réorientés vers les produits Ethereum et XRP : les ETF Ethereum ont attiré 60,82 millions de dollars et les fonds XRP 21,81 millions de dollars le même jour. Les ETF Bitcoin ont enregistré des entrées modérées de 21,12 millions de dollars, ce qui suggère un positionnement sélectif des investisseurs plutôt qu’un mouvement général d’aversion au risque. La sortie sur Solana a été principalement tirée par le fonds TSOL de 21Shares, qui a affiché un retrait de 34,37 millions de dollars, tandis que les produits Bitwise et Grayscale continuaient à attirer de nouveaux capitaux.
Cette évolution intervient alors que Franklin Templeton a déposé son dernier formulaire réglementaire 8-A auprès de la Securities and Exchange Commission pour un ETF Solana au comptant prévoyant des frais de gestion de 0,19 % et une exonération de frais sur les premiers 5 milliards de dollars d’actifs jusqu’au 31 mai 2026.
Ce dépôt place Franklin Templeton en position de lancer son produit SOEZ sur le NYSE Arca dès le 27 novembre, renforçant une concurrence qui a déjà vu une demande institutionnelle plus forte que prévu depuis que Bitwise a lancé le premier ETF Solana américain le 28 octobre.
Ce qui s’est passé
Les ETF Solana ont enregistré leur premier flux quotidien négatif depuis leur lancement, avec une sortie de 8,10 millions de dollars représentant un retournement marqué par rapport à la dynamique récente, qui voyait les fonds attirer entre 8,26 millions et 58 millions de dollars par jour tout au long du mois de novembre. La série de 21 jours d’entrées avait porté les actifs totaux à 917,99 millions de dollars, soit environ 1,09 % de la capitalisation de Solana.
Le produit TSOL de 21Shares a concentré l’essentiel des rachats, enregistrant une sortie de 34,37 millions de dollars qui a fait basculer ses flux nets cumulés en territoire négatif, à -26,22 millions de dollars. Le prix du fonds a néanmoins gagné 3,92 % sur la journée, montrant que ces sorties n’ont pas empêché l’actif sous-jacent d’apprécier, tandis que Solana se négociait autour de 141 dollars, en hausse de 3,8 % sur la séance.
L’ETF BSOL de Bitwise a mené les entrées avec 13,33 millions de dollars, ajoutant 93 170 jetons SOL et portant ses entrées cumulées à 527,79 millions de dollars, pour des actifs nets totalisant 631,20 millions de dollars. Le fonds GSOL de Grayscale a attiré 10,42 millions de dollars et ajouté 72 840 SOL, avec des actifs nets atteignant 148,28 millions de dollars. Le FSOL de Fidelity a ajouté 2,51 millions de dollars sur la journée, portant ses entrées cumulées à 29,89 millions de dollars, tandis que les produits VanEck et Canary n’ont enregistré aucun flux.
Le marché plus large des ETF crypto a montré des dynamiques divergentes. Les ETF Ethereum au comptant ont enregistré leur quatrième journée consécutive d’entrées, avec 60,82 millions de dollars investis, marquant un retournement après des semaines de sorties qui avaient débuté le 11 novembre. Les ETF Bitcoin ont attiré 21,12 millions de dollars malgré une sortie de 33,3 millions de dollars sur le FBTC de Fidelity, BlackRock IBIT captant 42,8 millions de dollars et menant les flux positifs.
Les ETF XRP ont prolongé leur série ininterrompue d’entrées positives avec 21,81 millions de dollars supplémentaires, portant les flux cumulés à 643 millions de dollars depuis leur lancement le 13 novembre. Ces produits n’ont pas connu une seule journée de sorties depuis leurs débuts, reflétant un intérêt institutionnel soutenu après la clarification réglementaire consécutive à la conclusion de la bataille juridique de Ripple avec la SEC.
Le dépôt de l’ETF Solana de Franklin Templeton marque l’entrée du gestionnaire d’actifs sur le marché Solana après le lancement réussi de son ETF XRP, qui avait attiré 62,6 millions de dollars lors de sa première journée de cotation complète. La société a déposé le formulaire 8-A le 25 novembre, représentant la dernière étape administrative avant le début de la négociation. L’ETF SOEZ suivra l’indice CF Benchmarks Solana et détiendra des jetons SOL physiques en garde, offrant un véhicule d’investissement passif doté des frais de gestion les plus bas du secteur.
À lire également : Ethereum Block Gas Limit Hits 60M in Major Capacity Expansion Days Before Fusaka Upgrade
Pourquoi c’est important
Cette première sortie des ETF Solana met à l’épreuve la solidité de la demande institutionnelle pour la troisième cryptomonnaie par capitalisation dans un contexte de volatilité accrue. Solana a reculé de 30 % au cours du dernier mois, évoluant entre 125 et 143 dollars, alors que des taux de financement perpétuel négatifs et des volumes d’échange en baisse ont pesé sur l’actif. Cette sortie ponctuelle ne signale pas nécessairement un retournement de tendance, mais elle souligne que l’appétit institutionnel pour l’exposition à Solana reste sélectif, même si les flux cumulés approchent un seuil majeur proche d’un milliard de dollars d’actifs.
La rotation vers les produits Ethereum et XRP suggère que les investisseurs réallouent le capital vers des actifs bénéficiant de trajectoires réglementaires plus claires et d’une adoption institutionnelle déjà établie. La série de quatre jours d’entrées sur Ethereum, totalisant plus de 220 millions de dollars, a suivi des semaines de fortes sorties qui avaient vu 1,64 milliard de dollars quitter ces fonds entre le 3 et le 24 novembre. Ce retournement signale un regain de confiance dans la feuille de route de mise à l’échelle d’Ethereum et dans ses prochaines mises à niveau réseau, incluant le hard fork Fusaka du 3 décembre.
La stratégie de frais agressive de Franklin Templeton sous-tarife tous les autres produits ETF Solana et rappelle les tactiques utilisées lors des lancements des ETF Bitcoin, où la concurrence sur les frais a accéléré l’accumulation d’actifs. L’exonération de frais sur les premiers 5 milliards de dollars jusqu’en mai 2026 pourrait stimuler l’adoption initiale et pousser les émetteurs en place à réduire leurs propres structures tarifaires. Avec 1 660 milliards de dollars d’actifs sous gestion, Franklin Templeton apporte une crédibilité institutionnelle susceptible d’attirer des allocataires restés jusqu’ici en retrait.
Ce calendrier coïncide avec les orientations de la SEC permettant l’entrée en vigueur automatique, au titre de la Section 8(a), des déclarations d’enregistrement déposées sans clause de report. Ce mécanisme autorise le lancement des ETF après une période standard de 20 jours, sauf intervention de la SEC, accélérant ainsi un processus d’approbation ralenti par la fermeture du gouvernement en octobre. Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, a noté que les émetteurs utilisant cette voie pourraient amener leurs produits sur le marché rapidement, avec plusieurs ETF crypto attendus en décembre.
JP Morgan prévoyait initialement que les ETF Solana attireraient 3 à 6 milliards de dollars au cours de leurs 6 à 12 premiers mois, mais a revu cette projection à environ 1,5 milliard de dollars sur la première année après la correction de marché d’octobre. Les fonds ont déjà dépassé 60 % de cette prévision révisée au cours de leur premier mois, ce qui suggère que la demande institutionnelle reste robuste malgré la volatilité des prix. La croissance de l’écosystème Solana – y compris des projets de tokenisation comme xStocks, qui amène des actions américaines on-chain, et l’essor de la DeFi – continue d’attirer l’intérêt de la finance traditionnelle.
Réflexions finales
Cette première journée de sorties sur le marché des ETF Solana représente davantage une phase de consolidation naturelle après trois semaines d’entrées ininterrompues qu’un changement fondamental du sentiment institutionnel. Le rachat de 8,10 millions de dollars reste modeste au regard des 613 millions de dollars de flux cumulés et peut refléter une prise de profits à court terme ou un rééquilibrage après la baisse mensuelle de 30 % de SOL. Plus significatif encore, le schéma d’allocation de capital sélective entre les ETF crypto montre que les produits Ethereum et XRP captent la majorité des nouveaux investissements, alors que les flux vers Bitcoin demeurent timides.
L’entrée imminente de Franklin Templeton ajoute une pression concurrentielle qui pourrait bénéficier aux investisseurs grâce à des frais plus bas et un éventail plus large de produits. Le succès de son ETF XRP, qui a attiré près de 70 millions de dollars lors de ses deux premiers jours de cotation, montre qu’un gestionnaire d’actifs établi peut rapidement gagner des parts de marché dans le segment des ETF sur altcoins. Si le produit Solana de Franklin Templeton reproduit cette performance, les actifs totaux des ETF Solana pourraient dépasser 1 milliard de dollars d’ici début décembre.
La divergence entre les flux vers les ETF Solana et la performance du prix du jeton sous-jacent montre que les produits institutionnels ne garantissent pas une appréciation immédiate. SOL évolue dans un intervalle de consolidation entre 125 et 145 dollars malgré des entrées constantes dans les ETF, ce qui suggère que la demande des traders particuliers et l’activité on-chain restent les principaux moteurs de l’action des prix à court terme. Les analystes identifient une résistance clé à 145 dollars, avec une éventuelle cible entre 155 et 175 dollars en cas de cassure, si les conditions de marché s’améliorent.
La durabilité de la demande pour les ETF Solana dépendra de plusieurs facteurs : la capacité du réseau à maintenir un débit élevé sans pannes, la poursuite de la croissance de la DeFi et des applications de tokenisation d’actifs réels, l’évolution réglementaire concernant les réseaux de preuve d’enjeu et la concurrence des autres blockchains de couche 1. Les récentes inquiétudes liées à la congestion du réseau après l’incident de sécurité d’Upbit fin novembre ont pu contribuer à une certaine prudence institutionnelle sélective, même si l’impact semble limité, un seul fonds ayant enregistré des sorties significatives.
Lire aussi : Solana Rebounds From $121 But Bulls Need Stronger Follow-Through