21Shares, l'un des principaux émetteurs mondiaux de produits négociés en bourse de crypto (ETP), a déposé une déclaration d'enregistrement Form S-1 auprès de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) pour lancer le 21Shares Ondo Trust, un ETF qui détiendra ONDO, le jeton natif de la plateforme de tokenisation d'actifs du monde réel (RWA) Ondo Finance.
Le dépôt, soumis le 22 juillet 2025, marque un moment historique non seulement pour Ondo mais aussi pour les secteurs plus larges de la DeFi et des RWA, car il pourrait devenir le premier ETF paritaire basé sur ERC-20 approuvé par les régulateurs américains. Contrairement aux réseaux couche 1 comme Ethereum ou Solana, ONDO est un actif de couche application conçu spécifiquement pour faciliter l'accès aux Trésors tokenisés, obligations et autres produits financiers du monde réel générant des rendements.
Selon le dépôt, le 21Shares Ondo Trust fonctionnera comme un véhicule d'investissement passif, ce qui signifie qu'il est conçu pour suivre la performance du prix d'ONDO sans utiliser de levier, de dérivés ou de stratégies de trading actives. L'ETF utilisera le CME CF Ondo Finance-Dollar Reference Rate comme référence de prix, et la Coinbase Custody Trust Company agira en tant que dépositaire des actifs.
La conception proposée de l'ETF fait écho aux récents ETF Bitcoin paritaires approuvés par la SEC, qui maintiennent une structure simple de un pour un entre les actifs sous-jacents et les actions de l'ETF. Cependant, contrairement au Bitcoin ou à l'Ethereum, ONDO représente une couche plus nuancée de DeFi directement liée aux rendements du Trésor américain et à la tokenisation d'actifs traditionnels - une dynamique de plus en plus populaire auprès des institutions.
Bien que le dépôt n'ait pas spécifié sur quelle bourse l'ETF ONDO sera coté, cette information devrait être dévoilée dans de futurs amendements, en attendant l'approbation réglementaire.
Signaux du marché : Hausse du prix et de la capitalisation d'ONDO
Le moment du dépôt est notable, car le prix et la capitalisation boursière d'ONDO ont augmenté de manière significative ces dernières semaines. Les données de BeInCrypto et CoinGecko montrent qu'ONDO a gagné 64,7 % le mois dernier, avec un gain quotidien de 6,47 % portant son prix de négociation actuel à 1,12 $.
La capitalisation du jeton est passée de 2 milliards à plus de 3,5 milliards de dollars, signifiant un intérêt croissant des particuliers et des institutions. La croissance d'ONDO a également surpassé le marché de la crypto plus large pendant la même période, ce qui en fait un acteur remarquable.
Cette action sur le prix semble refléter non seulement un élan spéculatif, mais aussi une confiance croissante dans les plateformes RWA tokenisées comme ponts viables entre la DeFi et la finance traditionnelle. Ondo Finance a suscité l'attention pour son approche innovante d'émission de stablecoins générateurs de rendement et de Trésors américains tokenisés, souvent cités comme les premières bases de l'"écosystème financier on-chain".
L'importance de la demande d'ETF de 21Shares réside non seulement dans la cotation potentielle d'ONDO, mais aussi dans les implications plus larges pour les actifs réels tokenisés. ONDO n'est pas un jeton de couche 1 ou un memecoin à usage général. Il est directement lié à la performance d'un protocole offrant un accès tokenisé à des instruments de revenu fixe traditionnels. Les produits phares de Ondo Finance incluent :
- OUSG : Un wrapper tokenisé pour les T-bills américains
- USDY : Un stablecoin générateur de rendement adossé à la dette à court terme du gouvernement américain
- Flux Finance : Un protocole de prêt décentralisé axé sur le collatéral RWA
Ces initiatives s'alignent avec la demande croissante pour une exposition on-chain à des instruments traditionnels à faible risque et générateurs de rendement - d'autant plus que la finance décentralisée cherche à prouver sa pertinence au-delà de la spéculation.
Si le 21Shares Ondo Trust est approuvé, il ouvrirait la voie à l'accès institutionnel aux jetons RWA par les canaux d'investissement traditionnels, y compris les comptes de retraite, les fonds communs de placement et les portefeuilles de pension.
Réactions de l'industrie : "Le prochain chouchou institutionnel" ?
Les commentateurs du marché ont rapidement réagi au dépôt, beaucoup suggérant qu'il pourrait inaugurer une nouvelle vague de capital institutionnel dans l'écosystème ONDO.
"AMO : Il s'agit de la première demande d'ETF paritaire basée sur ERC-20 et ouvrira la voie à d'autres actifs blockchain non L1 pour être listés en tant qu'ETFs", a écrit l'analyste Marty Party.
"ONDO est le prochain chouchou institutionnel", a affirmé le trader et stratège Jeff Cook, qui a noté que le "smart money" a déjà commencé à accumuler ONDO en prévision de l'approbation potentielle de l'ETF.
Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, a également réagi avec humour à l'augmentation rapide des dépôts d'ETF sur les altcoins, déclarant :
"NGL devait le googler. Idem avec celui d'Injective. Les dépôts surpassent la conscience humaine."
Son commentaire souligne à quelle vitesse le pipeline des ETFs se développe. En plus d'ONDO, 21Shares a déposé des demandes d'ETFs suivant d'autres altcoins comme Polkadot, XRP, Solana et Sui. Chacun représente une facette unique du paysage crypto en évolution - allant de l'infrastructure des smart contracts à la finance tokenisée et au-delà.
Paysage réglementaire : Une ouverture croissante de la SEC aux ETFs crypto
Le dépôt d'ETF ONDO intervient après une vague d'approbations de la SEC pour les ETFs Bitcoin au comptant en janvier 2025, suivie par un élan pour les ETFs Ethereum en mai et juin. Alors que les administrations précédentes de la SEC ont adopté une approche combative envers la crypto, le climat réglementaire actuel semble progressivement plus ouvert aux structures d'actifs alternatives, notamment celles ayant une utilité claire et des cadres de conformité.
Ondo Finance a fait de la transparence une priorité, offrant des divulgations aux investisseurs, des rapports de certification et des informations en temps réel sur le soutien d'actifs pour ses produits. Cela pourrait jouer en sa faveur alors que les régulateurs examinent la structure de l'ETF ONDO et son historique de conformité.
Si approuvé, l'ETF ONDO ne marquerait pas seulement le premier ETF paritaire pour un jeton de couche d'application ERC-20 mais aussi tester jusqu'où les régulateurs américains sont prêts à aller pour légitimer l'accès on-chain aux marchés financiers traditionnels.
Quelles sont les prochaines étapes pour ONDO et 21Shares ?
L'approbation du 21Shares Ondo Trust pourrait servir de catalyseur massif pour le prix et l'adoption d'ONDO, similaire à la façon dont le Bitcoin Trust de BlackRock a déclenché de nouvelles entrées et une légitimité pour le BTC.
Cependant, même en l'absence d'une approbation immédiate de la SEC, le dépôt indique qu'ONDO - et, par extension, la tokenisation des actifs du monde réel - est officiellement entré sur le radar des investisseurs institutionnels et des fournisseurs de produits financiers régulés.
21Shares continue de se positionner comme l'émetteur de produits financiers cryptos le plus agressif au monde, avec des douzaines de produits déjà disponibles en Europe et désormais repousser sérieusement sur le marché américain. L'entreprise est également parmi les premières à tester la viabilité d'emballer des jetons crypto générateurs de rendement dans des produits d'investissement régulés.
Pour l'instant, les investisseurs regarderont de près alors que la SEC examine le dépôt ONDO. Qu'elle soit approuvée ou non à court terme, la dynamique suggère une chose : les jetons RWA ne sont plus un concept marginal - ils sont la prochaine frontière dans les ETFs crypto.