USDC de Circle USDC a atteint une offre en circulation record d’environ 81 milliards $, la demande au Moyen-Orient étant citée comme facteur contributif.
Dans un autre développement le même jour, les analystes de Mizuho Securities analysts ont indiqué que l’USDC a dépassé USDT de Tether USDT en volume de transactions ajusté pour la première fois depuis 2019, capturant 64 % de l’activité combinée des stablecoins depuis le début de l’année.
Ensemble, ces deux points de données offrent la lecture la plus nette à ce jour du changement de position concurrentielle de l’USDC sur un marché des stablecoins où Tether conserve encore une avance écrasante en capitalisation, à environ 184 milliards $.
Ce qui alimente la croissance de l’offre
L’offre en circulation de l’USDC s’élevait à environ 70 milliards $ début février et 75 milliards $ plus tôt ce mois-ci, avant d’atteindre un nouveau sommet, selon les données de CoinMarketCap.
Rami Al-Hashimi, un trader basé à Dubaï avec plus de 165 000 abonnés sur X, a attribué une partie de cette hausse à l’activité des desks de gré à gré aux Émirats arabes unis, affirmant que des files d’attente se forment dans les lieux OTC alors que les investisseurs recherchent des actifs numériques libellés en dollars dans un contexte de tensions financières régionales. Tom Lee de Fundstrat a cité le post d’Al-Hashimi comme illustration de l’utilité des stablecoins.
Les affirmations d’Al-Hashimi doivent être prises avec prudence : il se décrit comme trader, et non comme analyste, et il a lost environ 99,79 % de son portefeuille sur une seule position à effet de levier en juin 2025.
Son affirmation selon laquelle les prix de l’immobilier à Dubaï auraient chuté de 27 % ce mois-ci n’a pas été vérifiée de manière indépendante. Les données TradingView montrent bien que l’indice immobilier DFM – qui suit les sociétés immobilières et de construction cotées – a reculé d’environ 31 % par rapport à son récent sommet, pour atteindre environ 11 516 points, ce qui correspond à une correction marquée du marché local.
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La découverte de Mizuho
Le développement structurellement le plus important est l’analyse des volumes ajustés de Mizuho.
Les analystes Dan Dolev et Alexander Jenkins measured ont mesuré l’activité sur des adresses identifiées comme institutionnelles, bourses et protocoles, en excluant les schémas de wash trading à haute fréquence.
Sur cette base, l’USDC a traité environ 2,2 billions de dollars de volume ajusté depuis le début de l’année, contre 1,3 billion pour l’USDT. Les analystes définissent ces flux comme des transferts qui ressemblent à une véritable activité économique – paiements, flux vers les protocoles DeFi, règlements de marchés de prédiction – plutôt qu’à des cycles automatisés.
Ce retournement met fin à une période de six ans durant laquelle l’USDT dominait constamment en part de transactions. Mizuho a relevé son objectif de cours pour Circle de 100 $ à 120 $, tout en conservant une recommandation neutre, citant l’extension des cas d’usage de l’USDC, y compris les marchés de prédiction et les paiements d’agents autonomes.
L’USDT conserve sa position dominante en capitalisation, avec une offre d’environ 2,4 fois celle de l’USDC.
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