Les réseaux blockchain ont vu leurs gains baisser de 16 % en septembre, car l'activité de trading a ralenti et la volatilité a chuté sur les principales cryptomonnaies, selon les données de VanEck. Le déclin a touché toutes les grandes chaînes, bien que Tron ait maintenu sa position de principal générateur de revenus pour 2024 et le premier semestre 2025 avec 3,6 milliards de dollars de bénéfices annuels, tirés presque entièrement par les transferts de stablecoins plutôt que par des opérations spéculatives.
À savoir :
- Tron a généré 3,6 milliards de dollars de revenus en 2024 malgré une capitalisation boursière 16 fois plus petite que celle d'Ethereum, alimentée par les règlements de stablecoins.
- Les revenus de septembre ont chuté de 16 % sur les blockchains alors que la volatilité a diminué, avec une volatilité de l'Ether en baisse de 40 %, celle du Bitcoin de 26 % et celle de Solana de 16 %.
- Le marché des stablecoins a dépassé les 290 milliards de dollars en octobre 2025, avec 51 % de l'offre de Tether désormais opérationnelle sur le réseau de Tron.
Les modèles de revenus changent à mesure que les marchés se calment
Tron a devancé ses concurrents en 2024 en termes de revenus de la blockchain, selon les données de Token Terminal. Le réseau a engrangé 3,6 milliards de dollars l'année dernière. Ethereum, à titre de comparaison, a enregistré environ 1 milliard de dollars sur la même période bien que la capitalisation du marché de l'ETH était d'environ 540 milliards de dollars — plus de 16 fois supérieure à la valorisation de 32 milliards de dollars du TRX.
L'écart entre la valeur marchande et les revenus remet en question la pensée conventionnelle sur l'économie des réseaux. L'avance de Tron provient des règlements en stablecoins. Environ 51% de l'USDT de Tether en circulation a été émis sur le réseau de Tron, selon les rapports.
La baisse de revenus mensuelle de 16 % en septembre reflétait des conditions de marché plus calmes.
Les traders avaient moins de raisons de payer pour un traitement prioritaire des transactions lorsque les prix cessaient de fluctuer sauvagement, et cette réduction d'activité a réduit les revenus liés aux frais sur toute la ligne. Les mesures de volatilité ont chuté brusquement ce mois-ci : la volatilité de l'Ether a baissé de 40 %, Solana a glissé de 16 %, et Bitcoin a chuté de 26 %.
Moins de fluctuations de prix signifiaient moins d'opérations rapides et moins de transactions avec des frais élevés. Les revenus du réseau Ethereum ont diminué de 6 % en septembre. Les recettes de Solana ont chuté de 11 %. Les frais de Tron ont plongé de 37 %, bien que ce chiffre reflétait plus que des conditions de marché : une proposition de gouvernance avait réduit les frais de gaz de plus de 50 % en août, et ces coûts réduits ont apparaîtraient dans les chiffres de septembre.
Tant le calme du marché que les mouvements de politique ont combiné pour réduire ce que les utilisateurs ont payé pour déplacer des actifs en chaîne. Le rapport VanEck a suivi ces changements à travers les grands réseaux, montrant comment les structures de frais réagissent à la fois aux forces extérieures du marché et aux décisions internes du réseau.
L'activité des stablecoins remodèle l'économie des réseaux
Le marché des stablecoins a continué de s'étendre tout au long de 2025, avec des données de RWA.XYZ montrant que la capitalisation boursière totale des stablecoins a dépassé les 290 milliards de dollars en octobre. Ce bassin croissant de soldes en dollars tokenisés tend à favoriser les blockchains offrant des transferts bon marché et rapides.
Pour Tron, l'émission importante de stablecoins s'est traduite par des volumes de transactions stables.
Le réseau fonctionne avec un moteur économique différent de celui des chaînes s'appuyant davantage sur les protocoles de finance décentralisée ou le trading spéculatif. Les stablecoins permettent de faire circuler la valeur au-delà des frontières avec un règlement quasi instantané et des frais faibles, fonctionnant en continu sans besoin de comptes bancaires.
Cette demande basée sur l'utilité explique pourquoi les volumes de transactions peuvent diverger fortement des capitalisations de marché des tokens.
Les rapports indiquent que ce schéma est une raison majeure pour laquelle Tron a surpassé les réseaux plus importants en termes de revenus, même si son token natif reste beaucoup plus petit en valeur de marché. La croissance du marché des stablecoins profite aux réseaux qui privilégient le débit des transactions et l'efficacité des coûts par rapport à d'autres fonctionnalités.
Les participants au marché prêtent attention à ces chiffres de revenus car ils offrent un aperçu de l'utilisation réelle du réseau plutôt que de la simple spéculation sur les tokens. Une blockchain peut avoir une petite capitalisation boursière mais générer des revenus substantiels si elle traite de gros volumes d'activités économiques réelles.
Comprendre les termes clés
Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour maintenir une valeur stable, généralement indexée sur le dollar américain. Le Tether USDT est le plus grand stablecoin par capitalisation boursière. Les frais de gaz font référence au coût que les utilisateurs paient pour exécuter des transactions sur un réseau blockchain, avec des prix fluctuant en fonction de la congestion et de la demande du réseau.
Les revenus des réseaux représentent le total des frais collectés par une blockchain à partir des transactions des utilisateurs. Cela diffère de la capitalisation boursière, qui mesure la valeur totale de tous les tokens en circulation. La volatilité indique à quel point le prix d'un actif fluctue au fil du temps, une volatilité plus élevée entraînant généralement davantage d'activité de trading et de frais de transaction.
Réflexions finales
Le déclin des revenus de septembre a montré comment l'économie des blockchains réagit rapidement aux conditions changeantes du marché. La position dominante et soutenue de Tron en termes de revenus démontre que l'activité stablecoin et l'utilité des transactions peuvent générer plus de revenus que les réseaux avec des valorisations de tokens beaucoup plus grandes, remodelant la façon dont les investisseurs et les analystes évaluent la performance de la blockchain.