USDC de Circle (USDC) a atteint une offre en circulation record d’environ 81 milliards $, la demande au Moyen-Orient étant citée comme facteur contributif.
Dans un développement distinct le même jour, les analystes de Mizuho Securities ont indiqué que l’USDC a dépassé USDT de Tether (USDT) en volume de transactions ajusté pour la première fois depuis 2019, captant 64 % de l’activité stablecoins combinée depuis le début de l’année.
Ces deux points de données offrent ensemble la lecture la plus nette à ce jour du changement de position concurrentielle d’USDC sur un marché des stablecoins où Tether conserve une avance écrasante en capitalisation, à environ 184 milliards $.
Ce qui alimente la croissance de l’offre
L’offre en circulation d’USDC s’élevait à environ 70 milliards $ début février et 75 milliards $ plus tôt ce mois-ci avant d’atteindre un nouveau sommet, selon les données de CoinMarketCap.
Rami Al-Hashimi, un trader basé à Dubaï avec plus de 165 000 abonnés sur X, a attribué une partie de cette hausse à l’activité des desks de gré à gré (OTC) aux Émirats arabes unis, affirmant que des files d’attente se forment dans les lieux OTC alors que les investisseurs recherchent des actifs numériques libellés en dollars dans un contexte de tensions financières régionales. Tom Lee de Fundstrat a cité le post d’Al-Hashimi comme illustration de l’utilité des stablecoins.
Les affirmations d’Al-Hashimi doivent être prises avec prudence : il se décrit lui‑même comme trader, et non comme analyste, et il a perdu environ 99,79 % de son portefeuille lors d’un seul trade à effet de levier en juin 2025.
Son récit d’une baisse de 27 % des prix de l’immobilier à Dubaï ce mois-ci n’a pas été vérifié de manière indépendante. Les données de TradingView montrent toutefois que l’indice immobilier DFM Real Estate Index – qui suit les sociétés immobilières et de construction cotées – a reculé d’environ 31 % par rapport à son récent pic pour revenir à environ 11 516, ce qui reste cohérent avec une correction significative du marché local.
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La découverte de Mizuho
L’évolution structurelle la plus significative est l’analyse des volumes ajustés de Mizuho.
Les analystes Dan Dolev et Alexander Jenkins ont mesuré l’activité sur des adresses identifiées comme appartenant à des institutions, des plateformes d’échange et des protocoles, en excluant les schémas de wash trading à haute fréquence.
Sur cette base, l’USDC a traité environ 2,2 billions $ de volume ajusté depuis le début de l’année, contre 1,3 billion $ pour l’USDT. Les analystes définissent ces flux comme des transferts qui ressemblent à une activité économique réelle – paiements, flux vers les protocoles DeFi, règlements de marchés de prédiction – plutôt qu’à du recyclage automatisé.
Ce retournement met fin à une période de six ans durant laquelle l’USDT dominait systématiquement la part des transactions. Mizuho a relevé son objectif de cours pour Circle de 100 $ à 120 $, tout en maintenant une recommandation neutre, en citant l’extension des cas d’usage d’USDC, y compris les marchés de prédiction et les paiements d’agents autonomes.
L’USDT conserve sa position dominante en capitalisation, avec une offre environ 2,4 fois supérieure à celle de l’USDC.
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