Bitcoin (BTC) diperdagangkan sekitar $73.000 - turun sekitar 18% sejak awal tahun dan 42% di bawah rekor tertinggi sekitar $125.000 yang dicapai pada bulan Oktober - dan CEO Keyrock Kevin de Patoul tidak bisa sepenuhnya menjelaskan alasannya.
Dalam pandangan-nya, kondisi makro dan institusional yang terakumulasi selama 18 bulan terakhir seharusnya mendorong harga lebih tinggi, bukan lebih rendah.
Menurutnya, ketidaksesuaian ini mencerminkan masalah struktural: Bitcoin masih berperilaku sebagai aset risk-on alih-alih lindung nilai makro seperti yang diklaim para pendukungnya, dan modal institusional di ruang ini tetap bersifat taktis, bukan ideologis.
Apa yang Dilihat Keyrock
De Patoul, yang ikut mendirikan Keyrock pada 2017 sebagai pembuat pasar kripto yang kini aktif di 85 bursa, mengatakan kepada CoinDesk bahwa 2026 terasa bukan seperti siklus kenaikan besar, melainkan lebih seperti fase “pengkabelan ulang”.
Perusahaan ini bekerja dengan bank, manajer aset, penerbit, dan bursa - memberikannya visibilitas langsung terhadap arus institusional.
“Ini masih dihargai sebagai aset risk-on,” katanya. “Masuk terakhir, keluar pertama dalam hal alokasi modal. Jika investor memandangnya seperti itu, maka dalam periode tekanan mereka akan mengurangi eksposur.”
Ia menggambarkan dua pasar yang sebagian besar tidak berkorelasi berjalan paralel. Yang pertama adalah ekosistem kripto-native - DeFi, altcoin, likuiditas spekulatif - di mana reli luas telah mandek dan digantikan oleh “peluang yang sangat spesifik”.
Yang kedua adalah digitalisasi keuangan tradisional yang berjalan senyap: reksa dana pasar uang ter-tokenisasi, stablecoin, dan infrastruktur penyelesaian, di mana antusiasme institusional tidak surut.
Baca juga: Coinbase Lists LMTS Token - But It Also Funded The Project That Created It
Mengapa 2027–2028 Bisa Berbeda
Masalahnya, kata de Patoul, lapisan tokenisasi dibangun lebih dulu sebelum kegunaannya matang. Dana ter-tokenisasi sudah ada, tetapi likuiditas sekunder yang tipis, penerimaan sebagai kolateral yang terbatas, dan jembatan yang belum lengkap ke kolam modal tradisional membuat token-token tersebut “berfungsi sebagai pembungkus, bukan instrumen yang transformatif.”
“Mereka sudah membangun tokennya,” katanya. “Sekarang pertanyaannya: di mana token itu bisa digunakan? Siapa yang menerimanya? Bisakah digunakan sebagai kolateral? Bisakah ia membawa likuiditas dalam skala besar?”
Ia melihat 2027 dan 2028 sebagai titik infleksi yang sesungguhnya - ketika aset dunia nyata yang ter-tokenisasi bisa mendekati ukuran total puncak siklus kripto sebelumnya. Pasar modal tradisional berukuran beberapa kali lipat lebih besar daripada kripto; bahkan migrasi kecil saja ke onchain bisa bersifat transformatif.
Waktu regulasi tetap menjadi kendala. De Patoul menyebut CLARITY Act sebagai “tanda kuning”, memperingatkan bahwa penundaan dua tahun akan memiliki “dampak signifikan” pada institusi yang menunggu kepastian hukum sebelum menggelontorkan modal dalam skala besar.
Baca selanjutnya: Suspected US-Origin iPhone Exploit Kit Reached Russian Spies And Chinese Crypto Thieves, Google Warns