Perusahaan kas aset digital yang dibentuk melalui merger revolusioner biotech-ke-crypto telah mengajukan dokumen kepada regulator federal untuk mengumpulkan hingga $1 milyar, menandakan peningkatan minat institusional terhadap token pertukaran terdesentralisasi di luar Bitcoin dan Ethereum.
Hyperliquid Strategies Inc. mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS pada hari Rabu untuk menerbitkan hingga 160 juta saham biasa, dengan hasil yang dialokasikan untuk mengumpulkan token HYPE tambahan - mata uang kripto asli dari platform Hyperliquid terdesentralisasi untuk perpetual futures. Chardan Capital Markets akan bertindak sebagai penasihat keuangan untuk penawaran ini.
Peningkatan modal ini merupakan perkembangan terbaru dalam merger reversif transformasional senilai $888 juta yang diumumkan pada bulan Juli antara Sonnet BioTherapeutics yang terdaftar di Nasdaq dan Rorschach I LLC, sebuah kendaraan akuisisi tujuan khusus yang didukung oleh investor crypto besar termasuk Paradigm, Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital, dan 683 Capital.
Strategi Corporate Crypto Treasury Mengalami Peningkatan
Hyperliquid Strategies saat ini mengelola 12,6 juta token HYPE senilai sekitar $583 juta pada saat pengumuman merger, ditambah cadangan kas sebesar $305 juta. Perusahaan berencana menggunakan modal baru untuk secara substansial meningkatkan kepemilikannya di HYPE dan mempertaruhkan bagian yang signifikan untuk menghasilkan penghargaan staking yang berkelanjutan.
"Langkah HSI memberikan sinyal bullish yang kuat untuk HYPE," kata Shivam Thakral, CEO bursa kripto India BuyUCoin, kepada Decrypt. Ia menambahkan bahwa akumulasi institusional melalui kas aset digital dapat mendorong permintaan, kelangkaan, dan kepercayaan jangka panjang dalam ekosistem Hyperliquid.
Struktur merger ini secara signifikan melemahkan pemegang saham
Sonnet yang ada, yang akan memiliki hanya 1,2% dari entitas
gabungan. Pemilik Rorschach saat ini dan investor baru akan
mengendalikan sekitar 98,8% dari Hyperliquid Strategies
setelah transaksi selesai, yang diharapkan selesai pada
paruh kedua tahun 2025.
Mantan CEO Barclays Bob Diamond, salah satu pendiri dan CEO Atlas Merchant Capital, akan menjabat sebagai ketua, sementara David Schamis, CIO Atlas dan salah satu pendiri, akan menjabat sebagai kepala eksekutif. Dewan juga akan menyertakan Eric Rosengren, mantan presiden Federal Reserve Bank of Boston.
Reaksi Pasar dan Pandangan Teknis
Harga token HYPE melonjak sekitar 8-10% dalam 24 jam setelah pengumuman pengajuan, diperdagangkan mendekati $38 karena investor bereaksi positif terhadap dukungan institusional. Namun, token ini tetap berada di bawah level teknis kunci setelah penjualan besar di pasar bulan sebelumnya yang dipicu oleh ketegangan perdagangan AS-Cina yang meningkat.
Hyperliquid Strategies bergabung dengan kumpulan perusahaan publik yang membangun kas crypto substansial yang berfokus pada aset di luar Bitcoin. Eyenovia dan Lion Group Holding juga telah mengintegrasikan HYPE ke dalam neraca mereka tahun ini, mencerminkan adopsi korporat yang lebih luas terhadap protokol keuangan terdesentralisasi.
Dominasi Pasar Hyperliquid
Fokus strategis pada token HYPE memanfaatkan posisi Hyperliquid yang menguasai pasar futures perpetual terdesentralisasi yang berkembang pesat. Pertukaran perpetual terdesentralisasi mencapai $1 triliun dalam volume perdagangan bulanan untuk pertama kalinya pada September 2025, menandai peningkatan 48% dari $707,6 miliar pada Agustus.
Meskipun menghadapi persaingan yang semakin intens dari
platform baru seperti Aster dan Lighter, Hyperliquid
berhasil mempertahankan posisinya sebagai pemimpin pasar.
Platform ini mengumpulkan sekitar $280 miliar
dalam volume perdagangan perpetual selama bulan September,
mengamankan tempat kedua setelah Aster $493.61 miliar.
Meskipun lanskap persaingan yang berubah, pangsa pasar Hyperliquid dalam ruang futures perpetual on-chain secara historis menguasai 60-70% dari total volume, dengan platform memproses miliaran dalam aktivitas perdagangan harian. Protokol ini beroperasi pada blockchain Layer 1 khusus yang dirancang khusus untuk perdagangan derivatif berkinerja tinggi, memungkinkan finalitas transaksi dalam waktu kurang dari satu detik dan mendukung leverage hingga 50x.
Pendapatan dan Program Pembelian Kembali
Hyperliquid telah muncul sebagai salah satu protokol dengan pendapatan tertinggi dalam keuangan terdesentralisasi. Pada Agustus 2025, platform ini menghasilkan $106 juta dalam pendapatan bulanan, melebihi protokol DeFi lainnya pada saat itu. Platform ini menggunakan sekitar 97% dari pendapatan biaya untuk membeli kembali token HYPE, mengumpulkan lebih dari $644 juta dalam pembelian kembali dan membeli kembali 21,36 juta token hingga saat ini.
Mekanisme pembelian kembali ini mengurangi pasokan beredar sambil menandai komitmen jangka panjang terhadap ekosistem, meskipun analis mencatat bahwa pembukaan kunci token yang akan datang bisa menciptakan tekanan harga jangka pendek. Token HYPE memiliki total pasokan 1 miliar token, dengan sekitar 38% dialokasikan untuk hadiah komunitas yang didistribusikan melalui program insentif penggunaan platform.
Pertimbangan Regulator dan Risiko
Pengajuan SEC mengakui beberapa risiko material, termasuk peningkatan pengawasan regulasi terhadap perusahaan publik yang berfokus pada kripto, sifat harga mata uang kripto yang sangat volatil, dan potensi korelasi antara harga saham perusahaan dan valuasi token HYPE.
Struktur merger reversif - di mana perusahaan biotech beralih menjadi perusahaan kas cryptocurrency - mewakili pendekatan baru untuk membawa strategi aset digital ke dalam pasar modal tradisional. Sonnet BioTherapeutics akan terus beroperasi sebagai anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki, tetap mengembangkan kandidat obat onkologi SON-1010 sambil mengeksplorasi kemitraan untuk aset biotech lainnya.
Pemegang saham Legacy Sonnet akan menerima hak nilai kontingen yang terikat pada potensi hasil masa depan dari anak perusahaan biotech, meskipun fokus bisnis utama beralih secara tegas ke manajemen aset digital.
Implikasi Lebih Luas untuk Pasar Crypto
Pengajuan ini menggarisbawahi tren yang matang dari perusahaan tradisional yang menggunakan pasar ekuitas publik untuk membangun kas crypto yang berfokus pada token protokol-spesifik daripada sekadar Bitcoin atau Ethereum. Meskipun strategi tersebut secara historis meningkatkan harga saham dalam jangka pendek, pertanyaan tetap ada tentang keberlanjutan jangka panjang selama pasar bearish cryptocurrency.
Namun, kekuatan fundamental Hyperliquid sebagai salah satu tempat perdagangan paling aktif untuk futures perpetual memberikan kemungkinan dasar yang lebih tahan lama daripada akumulasi altcoin spekulatif. Kontrak futures perpetual - derivatif tanpa tanggal kadaluwarsa - telah melonjak popularitasnya karena akses perdagangan 24/7, opsi leverage tinggi, dan kemampuan untuk memperoleh profit dalam kondisi pasar bullish dan bearish.
Saat modal institusional terus mengalir ke infrastruktur keuangan terdesentralisasi, peningkatan modal Hyperliquid Strategies sebesar satu miliar dolar ini dapat menetapkan template bagi protokol lain yang berusaha menjembatani finansial tradisional dan ekosistem cryptocurrency melalui kendaraan pasar publik.