Pasar cryptocurrency telah kehilangan nilai $340 miliar sejak mencapai rekor tertinggi pada 14 Agustus, dengan pasar yang lebih luas mengalami penurunan 7.3% saat investor bergulat dengan ketidakpastian arah aset digital. Bitcoin telah mundur 7.5% dari harga puncaknya pada periode ini, sementara Ethereum turun 10% dari puncaknya tahun 2025 tanpa mencatatkan rekor baru.
Yang Perlu Anda Ketahui:
- Pasar kripto telah kehilangan $340 miliar dalam nilai sejak 14 Agustus, mewakili penurunan 7.3% dari puncak terbaru
- Analis terbagi apakah siklus pasar 4 tahun tradisional masih berlaku untuk pola perdagangan cryptocurrency
- Keputusan kebijakan Federal Reserve, terutama pidato Ketua Jerome Powell di Jackson Hole pada hari Jumat, dapat menentukan arah pasar
Teori Siklus Tradisional dalam Pengawasan
Koreksi terbaru telah menghidupkan kembali perdebatan di antara pengamat pasar tentang validitas pola pasar 4 tahun cryptocurrency yang telah dianggap andal secara historis. Analis dan ekonom Alex Krüger menyatakan pada hari Selasa bahwa kekhawatiran tentang puncak siklus terlalu dini, mencatat sifat prediktif dari reaksi semacam itu selama penarikan pasar.
"Luar biasa bagaimana setiap kali Anda mendapatkan koreksi dari rekor baru, begitu banyak orang mulai khawatir tentang puncak siklus," pengamat Krüger. Ia mewakili faksi analis yang berkembang yang percaya siklus empat tahun tradisional tidak lagi mengatur pasar cryptocurrency.
Krüger berpendapat bahwa "konsep siklus 4 tahun pada 2025 itu keliru," menegaskan bahwa pola semacam itu "mati dua siklus lalu, dan 2021 adalah kebetulan, seperti dipengaruhi oleh makro." Puncak pasar 2021 terjadi sebagai hasil dari kebijakan moneter Federal Reserve daripada dinamika spesifik Bitcoin, menurut analisisnya.
Siklus sebelumnya berakhir ketika Fed mengadopsi sikap "super-hawkish" pada Januari 2022, bukan melalui kekuatan pasar Bitcoin alami. Perubahan kebijakan moneter ini menciptakan kondisi untuk pasar beruang yang menyusul yang bertahan sepanjang sebagian besar tahun 2022 dan 2023.
Kebijakan Federal Reserve Tetap Jadi Penggerak Utama
Karakteristik perdagangan Bitcoin telah berkembang secara signifikan sejak persetujuan dana yang diperdagangkan di bursa spot, menunjukkan volatilitas yang lebih rendah dan pola apresiasi harga yang lebih bertahap. Krüger mencatat bahwa Bitcoin kini "berdagang lebih seperti saham" karena perubahan struktural dalam dinamika pasar ini.
Analis tersebut menyatakan keyakinan bahwa siklus saat ini masih berlanjut, mengutip harapan untuk pergeseran kebijakan Federal Reserve yang lebih dovish yang belum sepenuhnya terintegrasi ke dalam penetapan harga pasar. "Saya sangat yakin siklus ini belum berakhir karena saya mengharapkan perubahan di Fed untuk membawa kebijakan moneter yang lebih dovish secara signifikan, yang belum dipertimbangkan saat ini," katanya.
Pidato Ketua Federal Reserve Jerome Powell di Jackson Hole pada hari Jumat dapat memberikan wawasan penting tentang keputusan suku bunga bulan September dari bank sentral. Nada hawkish dari Powell yang mengurangi harapan pemotongan suku bunga kemungkinan akan memberikan tekanan lebih lanjut pada harga cryptocurrency.
Krüger menekankan bahwa pembalikan pasar besar membutuhkan katalis signifikan di luar indikator teknis. "Pasar bull tidak berakhir karena valuasi atau pelebaran yang berlebihan; akhir membutuhkan pemicu besar," pungkasnya.
Pola Historis Mendukung Teori Bear Trap
Pendukung hipotesis bear trap menunjuk pada preseden historis yang mencerminkan kondisi pasar saat ini. Pada September 2017, pasar cryptocurrency mengalami penurunan 40% sebelum melonjak ke puncak baru tiga bulan kemudian. Pola serupa muncul pada 2021, ketika pasar turun 25% pada bulan September sebelum mencapai rekor tertinggi baru.
Data yang beredar di antara pedagang menunjukkan bahwa siklus pasar bull utama secara konsisten berlangsung sembilan bulan melewati puncak awal, dengan koreksi signifikan terjadi pada bulan keenam setiap siklus. Waktu saat ini menempatkan pasar pada titik infleksi historis ini.
Pola ini mencakup beberapa siklus pasar yang dimulai sejak 2011, dengan setiap bull run besar mengikuti struktur garis waktu yang sama. Siklus 2011, 2013, 2017, dan 2021 semuanya mengalami koreksi yang paling signifikan selama bulan keenam sebelum melanjutkan kenaikan.
Menurut "Teori Siklus Halving," puncak pasar biasanya terjadi dalam tiga minggu dari 28 November, menempatkan potensi puncak siklus sekitar tiga bulan lagi. Analis CryptoCon mencatat kebetulan waktu ini dalam komentar pasar terbaru.
Istilah Kunci dan Dinamika Pasar
Memahami analisis pasar cryptocurrency memerlukan pemahaman beberapa konsep kunci yang mempengaruhi pola perdagangan dan perilaku investor. Siklus pasar merujuk pada periode panjang apresiasi harga diikuti oleh koreksi signifikan, yang secara tradisional berlangsung sekitar empat tahun dalam pasar cryptocurrency.
Bear traps mewakili penurunan harga sementara yang menyesatkan investor untuk percaya bahwa pembalikan tren utama sedang berlangsung, ketika pasar bull yang mendasarinya tetap utuh. Koreksi ini sering mengguncang pemegang yang lemah sebelum harga melanjutkan lintasan ke atas mereka.
Sikap kebijakan moneter Federal Reserve secara signifikan mempengaruhi aset berisiko termasuk cryptocurrency, dengan kebijakan dovish umumnya mendukung harga lebih tinggi dan pendekatan hawkish menciptakan tekanan jual. Dana yang diperdagangkan di bursa telah memperkenalkan sumber permintaan institusional baru sambil mengurangi volatilitas pasar secara keseluruhan.
Perspektif Pasar
Perdebatan saat ini mengenai validitas siklus pasar mencerminkan pertanyaan yang lebih luas tentang pematangan cryptocurrency sebagai kelas aset. Sementara beberapa analis berpendapat bahwa pola tradisional tidak lagi berlaku karena adopsi institusional dan perkembangan regulasi, yang lain berpendapat bahwa dinamika penawaran dan permintaan dasar tetap tidak berubah.
Penyelesaian perdebatan ini mungkin sangat bergantung pada keputusan kebijakan Federal Reserve dan kondisi makroekonomi yang lebih luas daripada faktor-faktor khusus cryptocurrency. Peserta pasar menunggu pidato Powell di Jackson Hole untuk panduan tentang lintasan kebijakan jangka pendek bank sentral.