Bitcoin memperpanjang runtuhnya pada bulan November pada hari Jumat, tergelincir di bawah $85.000 untuk pertama kalinya sejak April saat serangkaian likuidasi leverage dan anjloknya sentimen memperdalam apa yang tampaknya menjadi penurunan bulanan terburuk sejak musim dingin crypto 2022.
Mata uang kripto terbesar di dunia sempat menyentuh $81.600 sebelum stabil mendekati $84.000, menghapus keuntungan tahun ini dan menempatkan pasar kembali pada tingkat yang terakhir terlihat sebelum booming ETF bulan Januari. Penjualan dramatis ini telah menghapus sekitar hampir $2 miliar dalam posisi di pasar derivatif dalam periode 24 jam, dengan hampir 400.000 pedagang terkena dampaknya.
Kerusakan menyebar jauh di luar Bitcoin. Ethereum jatuh di bawah $2.750, turun hampir 14% dalam seminggu terakhir, sementara Solana merosot lebih dari 10% dalam 24 jam. XRP, BNB, dan Cardano semuanya mengalami penurunan antara 8-15%. Secara total, mata uang kripto utama telah mundur 20-35% dari puncak bulan November mereka, dengan altcoin berkapitalisasi kecil mengalami performa jauh lebih buruk.
Penjualan ini bersamaan dengan hampir $2.02 miliar dalam likuidasi selama 24 jam terakhir, menurut data dari CoinGlass. Bitcoin menyumbang $964 juta dari total itu, diikuti oleh Ethereum sebesar $407 juta. Posisi long - taruhan bahwa harga akan naik - membentuk sekitar $1.63 miliar dari likuidasi, mencerminkan bagaimana pedagang overleveraged tertangkap oleh pembalikan cepat.
Sekitar 396.000 pedagang dilikuidasi dalam arus ini, dengan pembersihan terbesar - posisi BTC $36.7 juta - terjadi di bursa Hyperliquid. Likuidasi ini merupakan salah satu acara pengurangan leverage paling parah sejak turbulensi Oktober, meskipun masih jauh dari rekor $19 miliar dalam penutupan paksa yang terlihat selama acara "Black Friday" bulan itu.
Eksodus Institusional Bertambah Cepat
Arus institusional menceritakan cerita yang sama suramnya. ETF bitcoin terdaftar di AS mengalami lebih dari $900 juta net outflows hanya pada hari Kamis, menandai hari terburuk kedua mereka sejak diluncurkan awal 2024. Untuk bulan November, outflows ETF Bitcoin mencapai $3.79 miliar, dalam perjalanan untuk melampaui eksodus $3.56 miliar yang terlihat pada Februari dan menjadi bulan terburuk dalam catatan untuk produk tersebut.
IShare Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock, ETF Bitcoin paling sukses, telah melihat $1.26 miliar keluar dari dana sejauh bulan ini - periode penebusan terbesar sejak debut produk pada Januari 2024. Outflows ini telah menempatkan investor rata-rata ETF spot BTC tenggelam untuk pertama kalinya, menurut data pasar, karena Bitcoin kehilangan lebih dari $20.000 dalam waktu hanya sepuluh hari.
Bunga terbuka dalam futures perpetual menurun 35% sejak puncak Oktober mendekati $94 miliar, lebih mengurangi likuiditas secara keseluruhan. Kombinasi dari penebusan ETF dan runtuhnya posisi derivatif menunjukkan bahwa institusi dan pedagang canggih melarikan diri dari aset berisiko di tengah ketidakpastian ekonomi yang lebih luas.
Sentimen Anjlok ke Ketakutan Ekstrim
Sentimen ritel memburuk dengan cepat. Indeks Ketakutan & Keserakahan Crypto jatuh ke angka 11 pada hari Senin - jauh dalam wilayah "ketakutan ekstrim" dan pembacaan terendah sejak akhir 2022. Metrik ini, yang mengukur sentimen pasar pada skala dari 0 hingga 100, tetap dalam ketakutan ekstrim selama beberapa hari berturut-turut, menandai rentetan terpanjang sejak runtuhnya FTX pada November 2022.
Secara historis, level ekstrem seperti itu telah mendahului ayunan rendah besar dan seringkali mewakili peluang beli kontrarian. Namun, dengan Bitcoin sekarang menghancurkan level dukungan multibulan dan arus institusional berbalik tajam, pasar belum menunjukkan tanda-tanda stabilisasi yang meyakinkan. Analis teknis mencatat bahwa Bitcoin telah kehilangan dukungan penting di level psikologis $100.000 dan sekarang diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan eksponensial 20 hari dan 50 hari.
"Bitcoin dan crypto saat ini lebih mirip dengan aset risiko klasik. Semuanya bergerak dengan sentimen risiko yang lebih luas dan kecemasan yang meningkat tentang kredit," ujar Greg Magadini, direktur derivatif di Amberdata, kepada wartawan minggu ini.
Sentimen Risiko Global Menekan Berat
Kondisi di luar crypto sedikit membantu. Saham global mencatat penurunan signifikan karena keraguan atas valuasi berbasis AI yang diperpanjang dan ketidakpastian kebijakan Federal Reserve memperberat sentimen. Korelasi pasar cryptocurrency yang meningkat dengan ekuitas tradisional berarti bahwa Bitcoin semakin bergerak seiring dengan saham teknologi, memperparah kerugian selama periode penurunan risiko.
Sinyal terbaru dari Federal Reserve bahwa mereka mungkin akan memberikan lebih sedikit pemotongan suku bunga pada 2025 daripada yang diantisipasi sebelumnya telah meredam antusiasme terhadap aset spekulatif. Ketua Fed Jerome Powell menunjukkan bank sentral akan mengambil pendekatan yang lebih bertahap untuk melonggarkan kebijakan, mengingat inflasi yang tetap di atas target 2% dan pasar kerja yang terus menunjukkan ketahanan.
Hasil Treasury awalnya melonjak pada pesan hawkish sebelum moderat saat investor lari ke aset safe-haven. Pola pelarian klasik untuk keamanan - dengan uang mengalir keluar dari crypto dan saham ke obligasi pemerintah - mencerminkan meningkatnya kewaspadaan tentang prospek pertumbuhan ekonomi dan keberlanjutan kenaikan harga aset baru-baru ini.
Pemikiran Akhir
Bitcoin sedang menuju kinerja bulanan terburuk sejak rangkaian kejatuhan korporat yang mengguncang sektor crypto pada 2022. Musim dingin crypto 2022 melihat Bitcoin anjlok 70% dari rekor tertinggi November 2021 mendekati $69.000, dipicu oleh runtuhnya ekosistem Terra-Luna, kebangkrutan pemberi pinjaman seperti Celsius dan Voyager, dan akhirnya kehancuran bursa FTX.
Sementara penurunan saat ini kurang parah dalam hal persentase - Bitcoin tetap sekitar 33% di bawah puncak Oktober barunya sekitar $126.000 - kecepatan dan intensitas pengurangan leverage ini telah mengguncang banyak pelaku pasar. Penurunan ini sangat menyakitkan bagi mereka yang membeli ke dalam rally pasca-ETF Bitcoin awal tahun ini, banyak dari mereka sekarang menderita kerugian signifikan.
Maja Vujinovic, salah satu pendiri dan CEO aset digital di perusahaan treasury Ethereum FG Nexus, mencatat bahwa "terlalu banyak pedagang yang menggunakan uang pinjaman untuk bertaruh pada harga yang naik. Beberapa hari ke depan penting: Jika Bitcoin dapat tetap di atas $100,000-$105,000, itu mungkin hanya reset yang sehat. Jika tidak, kita bisa melihat penurunan lebih dalam."
Namun, fundamental jangka panjang menceritakan kisah yang berbeda. Pengurangan pada April 2024 terus membatasi pasokan, dengan hanya 3.125 BTC tercipta per blok. Infrastruktur institusional terus membangun meski ada gejolak saat ini, dengan bank besar mengembangkan meja perdagangan Bitcoin dan perusahaan pembayaran mengintegrasikan kemampuan crypto. Kerangka regulasi menjadi lebih jelas, dan produk keuangan generasi berikutnya - termasuk opsi Bitcoin pada ETF dan derivatif yang lebih canggih - akan menyediakan jalan baru untuk partisipasi institusional.
Analis pasar mencatat bahwa sementara pembacaan ketakutan ekstrem seperti level 11 pada Indeks Ketakutan & Keserakahan saat ini sering mendahului titik terendah, sejarah menunjukkan level ini jarang menandai pembalikan langsung. Selama periode sebelumnya ketika indeks jatuh di bawah 10, rata-rata pengembalian 30 hari Bitcoin hanya 2,1%, dengan variasi luas dan sering kali perdagangan menyamping yang berkepanjangan sebelum pemulihan berarti dimulai.
Untuk saat ini, pasar crypto tetap dalam posisi genting. Kombinasi dari gangguan teknis, eksodus institusional, sentimen ketakutan ekstrim, dan kondisi makroekonomi yang tidak menguntungkan menunjukkan risiko penurunan lebih lanjut tetap ada sebelum ada pemulihan berkelanjutan yang dapat terwujud. Pedagang dan investor akan mengawasi dengan cermat untuk tanda-tanda kapitulasi atau stabilisasi dalam beberapa hari dan minggu mendatang.