CEO Galaxy Digital Mike Novogratz mengatakan crash kripto 10 Oktober menghapus sekitar 30% market maker di beberapa platform, yang ia sebut sebagai kerusakan struktural signifikan pada ekosistem aset digital. Dalam wawancara dengan Anthony Scaramucci pada 26 November, Novogratz menggambarkan peristiwa tersebut jauh lebih parah daripada koreksi pasar biasa.
Apa yang Terjadi: Malfungsi Oracle Memicu Rangkaian Kejatuhan
Crash tersebut berasal dari malfungsi oracle harga di Binance, menurut Novogratz. Kesalahan teknis itu memengaruhi sebuah stablecoin sintetis dan menciptakan rangkaian likuidasi paksa ketika data harga yang salah menyebar ke seluruh sistem.
Pasar futures perpetual di platform termasuk Hyperliquid dan Uniswap memperparah kerusakan ketika harga jatuh memicu likuidasi otomatis posisi berleverage.
Bitcoin turun ke $80.000, sementara XRP jatuh ke $1,80 dan Solana turun ke $125. Novogratz mengatakan ia awalnya memperkirakan support Bitcoin di $90.000. Secara khusus di Hyperliquid, sekitar sepertiga market maker tersapu habis, ujarnya.
Juga Baca: Spain's Sumar Party Proposes 47% Tax Rate On Cryptocurrency Profits, Drawing Criticism
Struktur kontrak futures perpetual membuat crash ini sangat merusak bagi penyedia likuiditas. Instrumen ini secara otomatis memasangkan posisi long yang terlikuidasi dengan posisi short selama penurunan harga yang cepat.
Market maker yang memegang posisi saling-offset di banyak bursa mengalami kerugian ketika posisi short mereka ditutup sementara posisi long di platform lain tetap terbuka dan terekspos.
Mengapa Penting: Leverage Memperbesar Volatilitas
Novogratz mengaitkan tingkat keparahan insiden tersebut dengan cara trader kripto menggunakan leverage. Menurutnya, pelaku pasar mencari imbal hasil 1.400% atau lebih dengan memperdagangkan aset volatil menggunakan modal pinjaman besar. Crash itu menyingkirkan trader ritel dan mengurangi likuiditas pasar secara keseluruhan, dampak yang menurutnya akan butuh waktu untuk pulih.
Ia memperkirakan Bitcoin akan mendekati $100.000 pada akhir tahun tetapi mengantisipasi tekanan jual di level tersebut.
Pemulihan dari $80.000 mencerminkan perubahan kebijakan Federal Reserve, bukan pemulihan kepercayaan pasar, menurut Novogratz.
Satu penjual memindahkan Bitcoin senilai $9 miliar, yang mewakili sepertiga arus masuk tahunan ETF IBIT milik BlackRock, kata dia.
Novogratz menggambarkan adanya transisi yang lebih luas dalam cara kripto dinilai. Pasar sedang bergerak dari penentuan harga berbasis narasi menuju evaluasi fundamental bisnis dan utilitas token yang sesungguhnya, katanya. Beberapa proyek menghasilkan pendapatan sementara yang lain tidak memiliki tujuan ekonomi yang jelas, sehingga menciptakan diferensiasi di antara aset digital.
Ia menyoroti pemangkasan suku bunga Federal Reserve dan penurunan persyaratan kas bank sebagai faktor pendukung harga kripto. Bank sentral akan menurunkan suku bunga ke 2% dalam 16 bulan sementara inflasi naik, menciptakan suku bunga riil negatif yang secara historis menguntungkan aset digital, ujarnya. Bitcoin diperdagangkan di $91.115 pada saat penulisan.
Selanjutnya Baca: Solana Shows Capitulation Signs as Analysts Watch Critical $130 Support Level