Pasar cryptocurrency anjlok pada 10 Okt setelah presiden AS memberlakukan tarif 100% pada China, menghapus hampir $760 miliar nilai dan memicu $19 miliar dalam likuidasi paksa dalam 24 jam. Sementara itu, emas naik ke rekor tertinggi di atas $4.000 per ons, menimbulkan keraguan baru tentang apakah Bitcoin dapat memenuhi janjinya yang sudah lama sebagai penyimpanan nilai yang andal selama gejolak ekonomi.
Hal yang Perlu Diketahui:
- Kapitalisasi pasar crypto turun dari $4 triliun menjadi $3.24 triliun pada 10 Okt, dengan Bitcoin jatuh 11% menjadi $107,485 dan Ethereum turun lebih dari 15% di bawah level dukungan $4.000.
- Penjualan ini melikuidasi 1,6 juta trader dalam apa yang disebut analis sebagai "Crypto Black Friday," menetapkan tolok ukur baru untuk volatilitas pasar meskipun ada pemulihan selanjutnya.
- Emas mencapai $4,096 per ons pada 13 Okt, melanjutkan reli yang telah mendorong logam mulia ini naik lebih dari 50% tahun ini sementara Bitcoin berjuang untuk mendapatkan stabilitas kembali.
Guncangan Tarif Picu Peristiwa Likuidasi Bersejarah
Pengumuman 10 Okt mengirimkan gelombang kejut melalui pasar cryptocurrency. Bitcoin, yang sebelumnya mencapai rekor tertinggi di atas $126.000 hanya empat hari sebelumnya pada 6 Okt, kehilangan lebih dari 11% nilainya. Ethereum runtuh melampaui ambang $4.000, kehilangan lebih dari 15% saat tekanan jual meningkat di seluruh sektor.
Likuidasi berantai menghapus 1,6 juta posisi dengan leverage, yang mencatat rekor yang menyoroti kerapuhan pasar yang diperdagangkan sepanjang waktu. Nic Puckrin, analis kripto dan salah satu pendiri The Coin Bureau, menyebut kekacauan akhir pekan itu sebagai pengingat brutal mengenai kerentanan inheren.
"Seiring pertumbuhan dan kematangan pasar kripto, risikonya semakin besar," kata Puckrin. "Kedatangan ETF kripto spot dan minat institusional membuat investor merasa aman secara palsu, tetapi pasar ini tetap satu-satunya yang diperdagangkan setelah jam kerja."
Likuiditas tipis dikombinasikan dengan leverage berlebihan dan pengaruh yang semakin besar dari pemain institusional menciptakan apa yang digambarkan Puckrin sebagai "koktail beracun" yang mempercepat penjualan. Komentar presiden selanjutnya yang meredakan kekhawatiran tarif membantu memicu rebound. Bitcoin melonjak melewati $115,000, dan Ethereum merebut kembali tanda $4,000.
Kapitalisasi pasar yang lebih luas naik lebih dari 5% pada hari berikutnya.
"Ironisnya, setelah debu mereda, banyak token blue-chip mengalami rebound kuat – termasuk Ethereum, yang tampak sangat kuat kembali di atas $4,000," kata Puckrin. "Dengan demikian, banyak investor spot menemukan diri mereka dalam posisi yang mirip seperti sebelum crash kilat. Ini jelas merupakan argumen melawan penggunaan leverage berlebihan di pasar dengan likuiditas berfluktuasi dalam iklim geopolitik yang begitu tidak pasti."
Divergensi Emas Perbarui Perdebatan Penyimpanan Nilai
Trajektori emas selama periode yang sama berdiri dalam kontras yang mencolok.
Logam mulia ini mencetak rekor baru pada 13 Okt, mencapai $4,096 per ons sementara Bitcoin tetap dalam mode pemulihan. Ekonom Peter Schiff mencatat perbedaannya.
"Emas dan aset berisiko, termasuk Bitcoin, naik malam ini," kata Schiff. "Tetapi sementara Bitcoin hanya memulihkan sebagian kerugian Jumat, emas diperdagangkan di atas $4,050, mendekati rekor tinggi baru, karena tidak ada kerugian Jumat yang harus dipulihkan. Perak juga mendekati rekor tinggi baru."
Divergensi ini telah memicu kembali perdebatan mengenai karakterisasi Bitcoin sebagai "emas digital." Sementara kinerja emas memperkuat perannya yang tradisional sebagai tempat aman selama ketegangan geopolitik dan kekhawatiran inflasi, volatilitas Bitcoin dan kepekaannya terhadap guncangan makroekonomi menantang klaim bahwa ia dapat menyaingi emas sebagai penyimpan nilai yang andal selama krisis.
Puckrin memperingatkan bahwa reli emas membawa risiko tersendiri. Setelah naik lebih dari 50% tahun ini, logam mulia ini menarik pedagang momentum yang bisa keluar dengan cepat jika sentimen berubah.
"Meskipun sangat mungkin emas akan terus mengungguli aset lain untuk masa mendatang, ini pasti telah menjadi perdagangan yang ramai," katanya. "Dan itu berarti ada lebih banyak risiko terlibat dalam memulai eksposur pada titik ini."
Terminologi Pasar dan Dinamika Investasi
Likuidasi terjadi ketika pertukaran otomatis menutup posisi berleverage setelah trader tidak dapat lagi memenuhi persyaratan margin, biasanya selama penurunan harga yang cepat. Leverage memungkinkan trader memegang posisi lebih besar dengan dana pinjaman, memperbesar potensi keuntungan dan kerugian. Peristiwa 10 Okt menunjukkan bagaimana posisi overleveraged dapat mempercepat crash pasar ketika harga bergerak melawan trader secara bersamaan.
Aset safe haven secara tradisional mempertahankan atau meningkatkan nilai selama ketidakpastian ekonomi. Emas telah menjalankan fungsi ini selama berabad-abad, didukung oleh kelangkaan fisiknya dan pengakuan universal. Pendukung Bitcoin berargumen bahwa cryptocurrency ini menawarkan kualitas serupa melalui batas pasokan tetapnya sebanyak 21 juta koin, tetapi sejarah singkat dan volatilitas harganya telah mencegah penerimaan luas sebagai lindung nilai krisis.
Goldman Sachs sekarang memproyeksikan emas akan mencapai $4.900 pada Desember 2026. Puckrin menyarankan perhatian investor dapat beralih ke aset alternatif yang menawarkan kualitas lindung nilai serupa, termasuk logam lain, komoditas, aset nyata yang ditokenisasi dan Bitcoin, yang semuanya tetap relatif undervalued dibandingkan dengan emas.
Alternatif ini menarik sebagai perlindungan terhadap inflasi, pelemahan mata uang, dan ketidakpastian politik.
"Rekor emas saat ini memicu proyeksi harga baru, dengan Goldman Sachs sekarang mengharapkan logam berkilau ini mencapai $4,900 pada Desember mendatang," kata Puckrin. "Bahkan jika reli emas terus tanpa henti terhadap target akhir tahun 2026 Goldman Sachs, aset lain sudah mulai mengejar. Perubahan ini mungkin menjadi narasi dominan untuk sisa tahun 2025 saat emas beristirahat."
Pemikiran Akhir
Crash "Crypto Black Friday" memaparkan kerapuhan yang terus-menerus dalam pasar aset digital di tengah ketegangan global. Rebound Bitcoin, meskipun cepat, sedikit menjawab pertanyaan tentang volatilitasnya, dan lonjakan emas menunjukkan bahwa tempat aman tradisional tetap memiliki kepercayaan investor selama periode ketidakpastian.