Petugas teknologi utama Ripple mengakui dalam pertukaran media sosial bahwa penilaian mata uang kripto sebagian besar tetap tidak terkait dari penggunaan nyata, dan sebaliknya mencerminkan harapan berlapis dari spekulasi masa depan—sebuah kenyataan yang dia katakan berlaku bahkan untuk XRP, aset digital yang telah didukung oleh perusahaannya selama lebih dari satu dekade.
Yang Perlu Diketahui:
- David Schwartz, CTO Ripple, berpendapat bahwa XRP memperoleh nilai dari menjadi satu-satunya aset tanpa rekanan di Ledger XRP, beroperasi di semua yurisdiksi tanpa risiko pembekuan atau eksekusi kembali
- Dia mengakui sebagian besar nilai kripto berasal dari "spekulasi masa depan yang diharapkan" daripada utilitas saat ini, menyebut harga saat ini sebagai taruhan pada apakah orang lain akan berspekulasi dalam skala lebih besar di kemudian hari
- XRPL dirancang sebagai barang publik tanpa mekanisme ekstraksi pada level protokol, membedakannya dari pesaing yang menggunakan saklar biaya, pembakaran, dan staking untuk menangkap nilai
Perbedaan Teknis XRP di Ledger
David Schwartz, yang memposting dengan nama "JoelKatz," menggunakan sebuah pertukaran di X untuk menjelaskan bagaimana XRP berfungsi dalam arsitektur Ledger XRP. Penjelasannya menghindari bahasa promosi tentang kecepatan penyelesaian atau koridor pembayaran. Sebaliknya, dia fokus pada elemen struktural: penghapusan perantara, ketahanan terhadap sensor, dan status teknis unik dari aset tersebut.
Ledger XRP mendukung banyak mata uang, tetapi setiap aset kecuali XRP mewakili kewajiban dari penerbit—bank, gerbang, atau lembaga keuangan.
Aset-aset tersebut berfungsi sebagai IOU di ledger. XRP ada dengan cara yang berbeda. XRP tidak memiliki penerbit, tidak memiliki mitra, dan tidak ada entitas yang memiliki wewenang untuk membekukan atau membalikkan transaksi. Schwartz menyatakan hal ini menciptakan kasus penggunaan khusus: "Apakah Anda ingin menggunakan blockchain di mana orang dapat menjadi bank mereka sendiri dan tidak ada perantara yang memungut pajak transaksi mereka atau apakah Anda ingin menjadi bank orang lain dan memungut pajak transaksi mereka? Jika Anda menginginkan yang kedua, ada banyak blockchain untuk Anda. Jika Anda menginginkan yang pertama, ada XRP."
Dia menggambarkan XRP sebagai "satu-satunya aset tanpa rekanan yang dapat diakses oleh setiap akun di setiap yurisdiksi tanpa risiko default, pembekuan, atau eksekusi kembali." Atribut teknis itu, dia berargumen, memberikan XRP peran fungsional yang tidak dapat direplikasi oleh aset ledger lainnya. Apakah lembaga memilih untuk menggunakan fungsi itu terpisah dari keberadaan fungsi tersebut.
Schwartz membuat perbandingan dengan eBay. Saat mengevaluasi platform, katanya, pengguna mempertimbangkan seberapa efektifnya platform itu menghubungkan pembeli dan penjual, bukan apakah itu memperkaya pemegang saham. Dia mengaplikasikan kerangka itu ke XRPL: "Saya memikirkan XRPL sebagai barang publik yang tidak memungut pajak orang yang ingin menggunakan kemampuannya. Saya tidak berargumen bahwa ini adalah desain terbaik atau bahkan lebih baik daripada desain lainnya. Tetapi ini berbeda. XRP benar-benar tentang menjadi bank Anda sendiri dan tidak ada perantara yang pasif memungut pajak transaksi Anda."
Pendekatan itu berbeda dari tren desain protokol dominan antara tahun 2020 dan 2025. Sebagian besar blockchain memperkenalkan ekstraksi nilai eksplisit: saklar biaya, pembakaran token, hasil staking, penangkapan MEV, biaya pengurutan. Schwartz berkata XRPL dengan sengaja menghindari mekanisme tersebut. Ledger tidak memungut pajak transaksi pada level protokol. Dia melihat ketidakhadiran itu sebagai disengaja, bukan kelalaian desain.
Spekulasi sebagai Pendorong Harga Utama
Sikap filosofis menciptakan pertanyaan ekonomi. Jika XRPL tidak mengekstraksi nilai dari aliran transaksi, bagaimana XRP mendapatkan manfaat saat penggunaan ledger meningkat? Jawaban Schwartz adalah bahwa status XRP sebagai aset penyelesaian universal yang tidak dapat dibekukan pada XRPL menghasilkan permintaan jika ledger menjadi infrastruktur kritis. Ledger tidak perlu memberlakukan tol agar XRP menjadi penting, katanya. XRP penting jika ledger penting.
Namun, Schwartz tidak mengklaim bahwa mekanisme itu mendorong harga saat ini.
Dia berkata sesuatu yang jarang dikemukakan secara publik oleh eksekutif dalam industri ini: "Hal lucu adalah bahwa saya berpikir bahwa sebagian besar nilai dari sebagian besar mata uang kripto berasal dari spekulasi masa depan yang diharapkan. Jadi jika yang Anda perhatikan adalah perubahan harga di masa depan, apa yang orang pikirkan akan terjadi jauh lebih penting daripada apa yang telah terjadi."
Dia menyebutkan Bitcoin sebagai bukti.
Tesis investasi yang berlaku, katanya, menyerupai: "Bayangkan jika sebagian besar perusahaan mulai menyimpan 1% dari kas mereka dalam Bitcoin, apa yang akan terjadi pada harga?" Tesis itu mengasumsikan peserta di masa depan akan berspekulasi pada volume yang lebih besar daripada peserta sekarang. Schwartz memperpanjang logika itu: "Itu bahkan tidak berdasarkan utilitas masa depan yang diharapkan, itu berdasarkan spekulasi masa depan yang diharapkan! Saya ingin mempercayai bahwa utilitas penting, saya sungguh ingin."
Pernyataan terakhir itu menonjol. Schwartz tidak berpendapat bahwa harga XRP mencerminkan aktivitas pembayaran yang dapat diukur hari ini. Dia berpendapat bahwa tidak ada mata uang kripto yang dihargai dengan cara itu. Pasar beroperasi secara reflektif—peserta membeli karena mereka mengharapkan orang lain akan membeli nanti, dalam skala yang lebih besar dan dengan urgensi yang lebih tinggi.
Objek umum mengikuti: jika nilai bergantung pada "skenario ledakan," token harus diperdagangkan mendekati nol sampai skenario itu terwujud. Schwartz menolak pemikiran itu. Dia berkata pasar terus-menerus menilai ulang probabilitas, bukan hasil: "Mungkin akan datang hari ketika kita melihat nilai mata uang kripto hari ini dibandingkan dengan apapun sebagai apa-apa. Tetapi gagasan bahwa nilai akan sangat rendah dan kemudian tiba-tiba naik bukanlah cara spekulasi bekerja. Saat probabilitas ledakan atau ukuran ledakan yang diharapkan tumbuh, nilai mengikuti."
Memahami Istilah Kunci
Ledger XRP berfungsi sebagai pertukaran terdesentralisasi dan jaringan pembayaran. Tidak seperti Bitcoin, yang hanya mendukung aset natifnya, XRPL memungkinkan pengguna untuk menerbitkan dan memperdagangkan banyak mata uang. Setiap mata uang yang diterbitkan mewakili kewajiban utang—penerbit menjanjikan penebusan. XRP tidak membawa struktur itu. XRP ada secara native pada ledger tanpa entitas penerbit.
Risiko mitra mengacu pada kemungkinan bahwa satu pihak dalam transaksi akan gagal bayar.
Aset yang diterbitkan pada XRPL membawa risiko mitra karena mereka bergantung pada solvabilitas penerbit dan kemauan untuk menghormati kewajiban. XRP menghilangkan risiko tersebut karena tidak ada entitas yang berdiri antara aset dan pemegangnya. Wewenang pembekuan, umum pada aset yang diterbitkan di XRPL, memungkinkan penerbit untuk memblokir dana di akun tertentu. XRP tidak memiliki mekanisme seperti itu.
Spekulasi, dalam penggunaan Schwartz, menggambarkan membeli aset berdasarkan perkiraan apresiasi harga daripada pendapatan atau konsumsi. Dia membedakan antara spekulasi berdasarkan utilitas yang diharapkan—membeli karena aset akan memfasilitasi kegiatan berharga—dan spekulasi berdasarkan spekulasi yang diharapkan, di mana pembeli mengantisipasi orang lain akan menawar lebih tinggi di masa mendatang untuk alasan yang sama.
Pemikiran Penutup
Pernyataan Schwartz menawarkan pengakuan publik yang jarang dari tokoh senior dalam industri bahwa valuasi mata uang kripto mencerminkan permintaan masa depan yang diharapkan lebih dari penggunaan saat ini. Dia berpendapat bahwa XRP mempertahankan keunggulan struktural sebagai satu-satunya aset penyelesaian universal di XRPL, tetapi mengatakan bahwa keunggulan itu tidak mendorong harga secara independen saat ini. XRP diperdagangkan pada $2,48 pada saat pernyataannya.