Kepala Teknologi Ripple mengakui dalam sebuah pertukaran di media sosial bahwa valuasi mata uang kripto sebagian besar tetap terlepas dari penggunaan aktual, sebaliknya mencerminkan ekspektasi berlapis dari spekulasi masa depan—sebuah realitas yang dikatakan juga berlaku untuk XRP, aset digital yang perusahaannya telah dukung selama lebih dari satu dekade.
Yang Perlu Diketahui:
- David Schwartz, CTO Ripple, berpendapat bahwa XRP melahirkan nilai sebagai satu-satunya aset yang bebas dari pihak ketiga di Ledger XRP, dapat beroperasi di semua yurisdiksi tanpa risiko pembekuan atau pengambilan kembali
- Dia mengakui bahwa sebagian besar nilai mata uang kripto berasal dari "harapan spekulasi masa depan" daripada kegunaan saat ini, menyebut harga saat ini sebagai taruhan apakah orang lain akan berspekulasi dalam skala lebih besar selanjutnya
- XRPL dirancang sebagai barang umum tanpa mekanisme ekstraksi di tingkat protokol, membedakannya dari pesaing yang menggunakan saklar biaya, pembakaran, dan staking untuk menangkap nilai
Perbedaan Teknis XRP pada Ledger
David Schwartz, yang memposting dengan nama "JoelKatz," menggunakan pertukaran di X untuk menjelaskan cara fungsi XRP dalam arsitektur Ledger XRP. Penjelasannya menghindari bahasa promosi tentang kecepatan penyelesaian atau koridor pembayaran. Sebaliknya, dia fokus pada elemen struktural: penghapusan perantara, ketahanan terhadap sensor, dan status teknis unik aset tersebut.
Ledger XRP mendukung banyak mata uang, tetapi setiap aset kecuali XRP mewakili kewajiban dari penerbit—bank, gateway, atau lembaga keuangan.
Aset-aset tersebut berfungsi sebagai IOU di ledger. XRP berbeda. Tidak ada penerbit, tidak ada pihak ketiga, dan tidak ada entitas yang dapat membekukan atau membalik transaksi. Schwartz mengatakan ini menciptakan kasus penggunaan tertentu: "Apakah Anda ingin menggunakan blockchain di mana orang dapat menjadi bank mereka sendiri dan tidak ada pihak ketiga yang memungut pajak atas transaksi mereka, atau Anda ingin menjadi bank orang lain dan memungut pajak atas transaksi mereka? Jika Anda ingin yang terakhir, ada puluhan blockchain untuk Anda. Jika Anda ingin yang pertama, ada XRP."
Dia menggambarkan XRP sebagai "satu-satunya aset tanpa pihak ketiga yang dapat diakses oleh setiap akun di setiap yurisdiksi tanpa risiko default, pembekuan, atau pengambilan kembali." Atribut teknis tersebut, dia berpendapat, memberi XRP peran fungsional yang tidak bisa direplikasikan oleh aset ledger lainnya. Apakah lembaga memilih untuk menggunakan fungsi tersebut terpisah dari apakah fungsi tersebut ada.
Schwartz membuat perbandingan dengan eBay. Ketika mengevaluasi platform tersebut, dia mengatakan, pengguna mempertimbangkan seberapa efektif platform tersebut menghubungkan pembeli dan penjual, bukan apakah itu menguntungkan pemegang saham. Dia menerapkan kerangka itu ke XRPL: "Saya menganggap XRPL sebagai barang publik yang tidak memungut pajak dari orang yang ingin menggunakan kemampuannya. Saya tidak mengatakan bahwa itu adalah desain terbaik atau bahkan lebih baik dari sebagian besar desain lainnya. Tapi itu berbeda. XRP benar-benar tentang menjadi bank Anda sendiri dan tidak ada perantara yang secara pasif memungut pajak atas transaksi Anda."
Pendekatan itu berbeda dari tren desain protokol dominan antara 2020 dan 2025. Kebanyakan blockchain memperkenalkan ekstraksi nilai yang eksplisit: saklar biaya, pembakaran token, hasil staking, penangkapan MEV, biaya sequencer. Schwartz mengatakan XRPL sengaja menghindari mekanisme tersebut. Ledger tidak memungut pajak atas transaksi di tingkat protokol. Dia melihat ketidakhadiran itu sebagai disengaja, bukan sebuah kelalaian desain.
Spekulasi sebagai Pemacu Harga Utama
Sikap filosofis ini menciptakan pertanyaan ekonomi. Jika XRPL tidak mengekstrak nilai dari aliran transaksi, bagaimana XRP memperoleh manfaat saat penggunaan ledger meningkat? Jawaban Schwartz adalah bahwa status XRP sebagai aset penyelesaian universal non-pembekuan pada XRPL menghasilkan permintaan jika ledger menjadi infrastruktur penting. Ledger tidak perlu memberlakukan biaya portal untuk XRP menjadi penting, katanya. XRP penting jika ledger penting.
Tapi Schwartz tidak mengklaim mekanisme itu mendorong harga saat ini.
Dia mengatakan sesuatu yang sedikit sekali eksekutif di industri ini katakan secara publik: "Yang lucu adalah saya berpikir bahwa sebagian besar nilai sebagian besar mata uang kripto datang dari spekulasi masa depan yang diharapkan. Jadi jika yang Anda pedulikan adalah perubahan harga masa depan, apa yang dipikirkan orang akan terjadi jauh lebih penting daripada yang telah terjadi."
Dia mengutip Bitcoin sebagai bukti.
Teori investasi yang berlaku, katanya, menyerupai: "Bayangkan jika sebagian besar perusahaan mulai menyimpan 1% dari kas mereka dalam Bitcoin, apa yang akan terjadi pada harga?" Teori tersebut mengasumsikan peserta di masa depan akan berspekulasi pada volume yang lebih besar daripada peserta saat ini. Schwartz memperluas logika itu: "Ini bahkan tidak berdasarkan pada utilitas masa depan yang diharapkan, melainkan berdasarkan pada spekulasi masa depan yang diharapkan! Saya ingin percaya bahwa utilitas penting, saya benar-benar mau."
Ucapan terakhir itu menonjol. Schwartz tidak berpendapat bahwa harga XRP mencerminkan aktivitas pembayaran yang terukur hari ini. Dia berargumen tidak ada mata uang kripto yang dihargai dengan cara itu. Pasar beroperasi secara refleksif—peserta membeli karena mereka berharap orang lain akan membeli nanti, pada skala yang lebih besar dan dengan urgensi lebih besar.
Objek umum mengikuti: jika nilai bergantung pada skenario "ledakan", token seharusnya diperdagangkan mendekati nol sampai skenario itu terwujud. Schwartz menolak alasan itu. Dia mengatakan pasar terus-menerus menilai ulang probabilitas, bukan hasil: "Mungkin ada suatu hari ketika kita melihat nilai mata uang kripto saat ini sebagai, dalam perbandingan, tidak berarti. Tapi gagasan bahwa nilai akan sangat rendah dan kemudian tiba-tiba naik hanyalah bukan cara kerja spekulasi. Ketika probabilitas ledakan atau ukuran ledakan yang diharapkan tumbuh, nilai mengikutinya."
Memahami Istilah Kunci
Ledger XRP berfungsi sebagai pertukaran terdesentralisasi dan jaringan pembayaran. Tidak seperti Bitcoin, yang hanya mendukung aset asli, XRPL memungkinkan pengguna untuk menerbitkan dan memperdagangkan banyak mata uang. Setiap mata uang yang diterbitkan mewakili utang—penerbit berjanji menebus. XRP tidak memiliki struktur itu. XRP ada secara asli di ledger tanpa entitas penerbit.
Risiko pihak ketiga mengacu pada kemungkinan satu pihak dalam transaksi akan gagal bayar.
Aset yang diterbitkan di XRPL membawa risiko pihak ketiga karena mereka bergantung pada solvabilitas dan kemauan penerbit untuk memenuhi kewajiban. XRP menghilangkan risiko tersebut karena tidak ada entitas yang berdiri antara aset dan pemegangnya. Otoritas pembekuan, yang umum dalam aset yang diterbitkan di XRPL, memungkinkan penerbit untuk mengunci dana di akun tertentu. XRP tidak memiliki mekanisme seperti itu.
Spekulasi, dalam penggunaan Schwartz, menggambarkan membeli aset berdasarkan ekspektasi kenaikan harga daripada pendapatan atau konsumsi. Dia membedakan antara spekulasi yang didasarkan pada utilitas yang diharapkan—membeli karena aset tersebut akan memfasilitasi aktivitas yang berharga—dan spekulasi yang didasarkan pada spekulasi yang diharapkan, di mana pembeli mengharapkan lainnya akan menawar lebih tinggi di masa depan untuk alasan yang sama.
Pemikiran Penutup
Pernyataan Schwartz menawarkan pengakuan publik langka dari seorang tokoh senior di industri bahwa valuasi mata uang kripto mencerminkan permintaan masa depan yang diharapkan lebih dari penggunaan saat ini. Dia berpendapat XRP memiliki keunggulan struktural sebagai satu-satunya aset penyelesaian universal pada XRPL, tetapi mengatakan keunggulan itu belum mendorong harga secara mandiri. XRP diperdagangkan pada $2.48 pada saat pernyataannya.