Di seluruh dunia, lembaga keuangan besar menginvestasikan sumber daya untuk meningkatkan sistem perdagangan dan infrastruktur pasar. Para pakar industri mencatat bahwa penyedia pasar saat ini menghadapi kompleksitas dan volatilitas yang semakin meningkat, “meningkatkan kebutuhan untuk segera memodernisasi infrastruktur yang ketinggalan zaman” untuk tetap kompetitif.

Modernisasi Infrastruktur Perdagangan Sedang Berlangsung

Banyak bursa dan bank berada di persimpangan jalan; seperti yang diamati dalam prospek Deloitte 2024, “pilihan strategis yang mereka buat sekarang dapat menentukan apakah mereka akan terus tumbuh—atau bahkan mempertahankan—pangsa pasar”. Dalam praktiknya, ini berarti investasi besar dalam teknologi baru untuk membuat perdagangan lebih cepat, lebih efisien, dan lebih tangguh.

Bank secara aktif merombak operasi perdagangan baik di front-end maupun back-end. Misalnya, pada awal 2025 HSBC menandatangani kemitraan multi-tahun dengan perusahaan fintech Delta Capita untuk merampingkan proses pasca-perdagangan. Kesepakatan ini akan menghadirkan rangkaian baru layanan konfirmasi dan penyelesaian global untuk bisnis derivatif over-the-counter HSBC. Dengan memanfaatkan model Infrastructure-as-a-Service, HSBC bertujuan untuk mengotomatisasi dan mengoptimalkan konfirmasi perdagangan, kepatuhan (seperti pemeriksaan KYC), dan penyelesaian. Peningkatan seperti ini mencerminkan tren yang lebih luas: pelaku pasar menggantikan sistem lama (sering kali berusia beberapa dekade) dengan solusi berbasis cloud dan alih daya untuk mengurangi biaya dan meningkatkan keandalan.

Bahkan operator bursa memindahkan sistem inti ke cloud; Amazon Web Services melaporkan bahwa banyak bursa, rumah kliring, dan lembaga penyimpanan menerapkan beban kerja di AWS pada paruh pertama 2024 sebagai bagian dari transformasi. CEO Nasdaq, Adena Friedman, mengatakan bahwa peningkatan infrastruktur yang bijaksana “dapat membuka pertumbuhan selama bertahun-tahun” – meskipun dia memperingatkan bahwa hal itu memerlukan investasi besar di awal dalam ketahanan. Terlepas dari tantangan yang ada, pesannya jelas: modernisasi atau tertinggal.

Blockchain dan Aset Digital Menjadi Arus Utama dalam Keuangan

Seiring dengan peningkatan infrastruktur umum, banyak bank dan bursa terkemuka telah mengadopsi blockchain dan aset digital untuk membayangkan kembali perdagangan dan penyelesaian. Apa yang dimulai sebagai pilot eksperimental beberapa tahun yang lalu dengan cepat menjadi bagian dari strategi inti. Berbagai perusahaan keuangan utama sekarang menjajaki penggunaan blockchain dalam perdagangan dan penyelesaian aset tradisional. Bank global besar – termasuk klien Avaloq seperti HSBC, Deutsche Bank, dan Societe Generale – semuanya telah meluncurkan inisiatif aset digital baru-baru ini.

Beberapa bank fokus pada tokenisasi dan kustodi aset digital. [(https://www.bankingdive.com/news/hsbc-digital-asset-custody-non-crypto-metaco-ripple-2024-bny-citi-state-street/699191/#:~:text=HSBC%20plans%20next%20year%20to,stablecoins%2C%20the%20bank%20said%20Wednesday)], misalnya, menghadirkan platform kustodi aset digital baru pada 2024 untuk menyimpan sekuritas yang ditoken (seperti obligasi) untuk klien, melengkapi platform blockchain “Orion” yang digunakan untuk menerbitkan obligasi digital. Kepala inovasi HSBC untuk layanan sekuritas mencatat “meningkatnya permintaan untuk kustodi dan administrasi dana aset digital dari manajer aset dan pemilik aset” seiring perkembangan pasar ini.

Demikian pula, Deutsche Bank bermitra dengan perusahaan kripto Swiss Taurus untuk menawarkan kustodi aset kripto dan yang ditoken kepada klien institusional – pertama kalinya bank raksasa Jerman itu akan menyimpan mata uang kripto atas nama kliennya. Sementara Deutsche Bank melangkah hati-hati (perdagangan kripto yang sebenarnya belum menjadi cakupan), kepala layanan sekuritasnya, Paul Maley, menekankan potensi yang sangat besar, dengan mengatakan ruang aset digital “diperkirakan akan mencakup triliunan dolar aset” dan akan menjadi prioritas bagi investor dan perusahaan.

Dia menambahkan bahwa fokus Deutsche Bank adalah mendukung klien di seluruh “ekosistem aset digital secara keseluruhan,” bukan hanya spekulasi kripto.

Bahkan tempat perdagangan itu sendiri memanfaatkan blockchain. JPMorgan – yang sering kali berada di garis depan fintech – telah menggunakan jaringan blockchain pribadi untuk transaksi antarbanka selama beberapa tahun, mengeksekusi lebih dari 1,5 triliun perdagangan (seperti repo intraday dan pembayaran lintas batas) sejak 2020. Pada akhir 2024, JPMorgan mengganti merek platform ini dari Onyx menjadi “Kinexys” saat mereka memperluas ke penyelesaian valuta asing di blockchain untuk berbagai mata uang.

Umar Farooq, kepala inisiatif tersebut, menjelaskan tujuannya adalah untuk “memecahkan sistem-sistem terpisah, memungkinkan interoperabilitas yang lebih besar dan mengurangi keterbatasan infrastruktur keuangan saat ini”.

Di Eropa, unit Forge milik Societe Generale menerbitkan obligasi digital dan bahkan stablecoin yang dipatok euro di blockchain, sementara Grup Bursa Efek London mengembangkan pasar berbasis blockchain untuk aset tradisional. Benang merahnya adalah: bank dan bursa melihat teknologi buku besar terdistribusi sebagai cara untuk mencapai penyelesaian yang instan dan aman dan untuk membuka efisiensi baru di seluruh pasar. Seperti yang dikatakan dalam laporan Reuters, banyak bank (Standard Chartered, BNY Mellon, SocGen, dll.) kini menawarkan kustodi kripto, dan mereka secara terbuka membicarakan potensi blockchain dalam keuangan mainstream. Apa yang dulunya merupakan domain startup kripto kini dipimpin oleh nama-nama besar di perbankan.

AI Hadir di Lantai Perdagangan

Gelombang teknologi lainnya yang menyapu perdagangan: kecerdasan buatan. Dalam satu tahun terakhir, bank investasi top dunia telah secara agresif meluncurkan alat AI untuk pedagang, bankir, dan tim pendukung mereka. Goldman Sachs, misalnya, baru-baru ini memperkenalkan asisten AI internal yang digambarkan sebagai “seperti berbicara dengan karyawan lain”. Asisten AI – yang dibangun dengan model bahasa besar yang canggih – telah ditawarkan kepada sekitar 10.000 staf Goldman dan akan diperluas ke seluruh perusahaan, membantu dengan tugas-tugas mulai dari merangkum penelitian hingga menulis kode.

Menurut CIO Goldman, Marco Argenti, sistem akan mempelajari proses perusahaan dan akhirnya mengambil lebih banyak tugas otonom, bertindak sebagai semacam kolega super pintar yang tersedia sesuai permintaan.

Tren ini tidak terbatas pada satu bank.

Ketiga bank investasi terbesar di dunia (Goldman, Morgan Stanley, dan JPMorgan) telah “secara agresif” memperkenalkan alat AI generatif kepada karyawannya. Morgan Stanley, misalnya, menggunakan asisten bertenaga GPT-4 untuk membantu penasihat keuangan mendapatkan informasi, dan JPMorgan telah berinvestasi dalam AI untuk wawasan manajemen risiko dan strategi perdagangan.

Bursa dan rumah kliring juga mengeksplorasi AI untuk pengawasan pasar (untuk mendeteksi pola perdagangan curang) dan untuk mengoptimalkan algoritma perdagangan.

Daya tariknya jelas: AI dapat mencerna sejumlah besar data pasar, berita, dan pola historis jauh lebih cepat daripada manusia mana pun, yang berpotensi memberikan pedagang keunggulan dalam pengambilan keputusan dan memungkinkan staf operasional mengotomatisasi alur kerja rutin. Di lantai perdagangan, analitik berbasis AI kini membantu menyempurnakan eksekusi perdagangan dan mengelola portofolio kompleks secara real-time. Di kantor belakang, model pembelajaran mesin menyederhanakan kliring dan penyelesaian dengan memprediksi perdagangan mana yang mungkin gagal dan mengotomatisasi penanganan pengecualian.

Meskipun masih dalam tahap awal, perubahan budaya sedang berlangsung – keuangan menerima AI untuk memperkuat keahlian manusia. Seperti yang dikatakan oleh seorang komentator, demam emas baru adalah dalam “keuangan berbasis AI,” dan tidak ada yang ingin ketinggalan. Hasil akhirnya adalah kemungkinan akan lebih efisiennya pasar dan mungkin muncul strategi perdagangan baru yang didorong oleh algoritma prediktif. Namun, hal ini juga meningkatkan taruhan untuk infrastruktur: sistem harus menangani kebutuhan komputasi intensif AI dan banjir data yang dihasilkan.

Ini adalah satu alasan lagi bank meningkatkan teknologi – sistem lama tidak dibangun dengan mempertimbangkan AI, sedangkan infrastruktur berbasis cloud modern dapat di skalakan sesuai permintaan untuk beban kerja AI ini.

Lonjakan Volume Perdagangan Menguji Infrastruktur Pasar

Di balik semua inisiatif teknologi ini terdapat fakta yang tak terbantahkan: volume perdagangan global telah meroket, dan infrastruktur pasar lama berada dalam tekanan. Tahun-tahun terakhir telah melihat volume rekor di seluruh kelas aset, menyoroti kebutuhan akan infrastruktur yang dapat diskalakan dan kuat. CME Group, bursa derivatif terbesar di dunia, melaporkan rata-rata volume perdagangan harian rekor sebesar 28,3 juta kontrak secara global pada Q3 2024, naik 27% dari tahun sebelumnya. Dalam beberapa produk (seperti futures suku bunga), aktivitas berada pada titik tertinggi sepanjang masa karena investor berbondong-bondong melindungi diri dari ketidakpastian ekonomi. Peningkatan volatilitas juga menyebabkan lonjakan perdagangan dalam satu hari yang sangat besar – CME mencatat lebih dari 67 juta kontrak diperdagangkan dalam satu hari, rekor baru, pada tahun 2023. Bursa saham dan pasar valuta asing juga mengalami perputaran besar selama periode turbulen. Setiap perdagangan ini harus dicocokkan, dikliring, dan diselesaikan, menempatkan tekanan besar pada kapasitas infrastruktur... Konten: workload pada mesin pertukaran dan sistem pasca-perdagangan.

Mungkin angka yang paling mencolok datang dari sisi kliring.

DTCC, tulang punggung kliring AS, memproses sekitar $2,5 kuadriliun (ya, kuadriliun) nilai sekuritas pada tahun 2022.

Rata-rata sekitar **$2,1 triliun transaksi yang di-clear per hari. Jumlah yang luar biasa ini mencerminkan betapa banyak aktivitas keuangan yang dibawa oleh "pipa" sistem.

Ketika volume perdagangan meningkat – misalnya, selama krisis atau hiruk-pikuk saham meme – tekanan pada infrastruktur sangat besar. Sistem yang sudah ketinggalan zaman dapat menjadi hambatan atau titik kegagalan. (Perlu dicatat, beberapa tahun yang lalu Bursa Efek Tokyo mengalami kerusakan penuh selama satu hari karena kesalahan perangkat keras, dan ASX Australia harus menghentikan proyek sistem kliring berbasis blockchain karena tidak dapat menangani beban tersebut.) Dengan volume yang hanya cenderung meningkat, kapasitas dan keandalan jaringan perdagangan telah menjadi perhatian utama. Regulator, juga, mendorong untuk pengurangan risiko dalam jaringan, memperpendek siklus penyelesaian (pasar AS bergerak menuju penyelesaian T+1) dan menuntut ketahanan yang lebih baik untuk menghindari masalah sistemik. Semua ini membuka jalan untuk pendekatan baru yang dapat menangani skala dan menghilangkan titik kegagalan tunggal – dan di sinilah Yellow hadir.

Yellow: Menuju Jaringan Perdagangan Skala Planet Tanpa Kepercayaan

Sementara bank dan bursa memperkuat infrastruktur mereka secara bertahap, Yellow.org dan Yellow.com melompat maju dengan solusi terobosan. Yellow sedang membangun jaringan kliring generasi berikutnya yang bertujuan untuk menjadi tak terukur, tanpa kepercayaan, dan menghilangkan risiko lawan secara keseluruhan – sambil tetap berperilaku baik dengan peraturan. Pada dasarnya, jaringan Yellow adalah lapisan kliring dan penyelesaian yang terdesentralisasi (sering disebut jaringan "Layer-3") yang dapat menghubungkan tempat perdagangan di seluruh dunia. Dengan menggunakan teknologi blockchain terkini (khususnya saluran negara bagian dan kontrak pintar), Yellow memungkinkan perdagangan untuk dieksekusi dan diselesaikan dengan aman tanpa bergantung pada pihak lawan atau kustodian pusat.

Bagaimana cara kerjanya? Jaringan Kliring Yellow menggunakan protokol saluran negara bagian untuk membuka saluran pembayaran langsung berkecepatan tinggi antara broker dan bursa yang berpartisipasi. Bayangkan setiap bursa dan pialang dapat bertransaksi dengan setiap rekan lainnya secara langsung, dengan jaminan kriptografi daripada kepercayaan. Pesanan dari platform yang berbeda dapat dicocokkan melalui jaringan Yellow dan diselesaikan melalui kontrak pintar yang menegakkan perdagangan.

Yang penting, aset tidak perlu dipindahkan ke satu bursa yang terpusat – *Yellow memungkinkan perdagangan lintas rantai secara real-time tanpa perlu menjembatani aset. Ini berarti pedagang dapat menukar nilai di berbagai blockchain dan pasar tanpa hambatan, semuanya di bawah kap jaringan Yellow. Beberapa bursa pada dasarnya berbagi buku pesanan terpadu melalui Yellow, mengumpulkan likuiditas yang sebelumnya terfragmentasi.

Perdagangan dapat dieksekusi antara dua pihak di bursa yang berbeda, dan smart clearing Yellow memastikan dana masing-masing pihak dikunci dalam kontrak pintar dan kemudian ditukarkan secara atomik. Hasilnya adalah penyelesaian instan, atomik dengan risiko lawan nol.

Desain Yellow secara langsung mengatasi titik sakit yang dihadapi sistem tradisional. Risiko gagal bayar pihak lawan – kekhawatiran abadi dalam kliring terpusat – dihilangkan karena **bursa di Yellow tidak menahan dana pengguna dalam risiko; aset dipegang dalam kontrak pintar multisignature yang aman sampai penyelesaian. Pendekatan non-kustodial tanpa kepercayaan ini berarti tidak ada lagi ketakutan terhadap perantara yang bangkrut atau menyalahgunakan dana. Ini sangat kontras dengan model konvensional di mana peserta harus mempercayai rumah kliring atau satu sama lain (dan seperti yang ditunjukkan oleh kegagalan bursa baru-baru ini, kepercayaan itu dapat dikhianati).

Dengan menghilangkan penjagaan pusat, Yellow juga berpotensi menghindari kebutuhan akan penyangga jaminan besar dan dana gagal bayar, sambil tetap menjamin penyelesaian perdagangan. Dari perspektif regulasi, ini menarik: ini mengurangi risiko sistemik dan meningkatkan transparansi (karena semua perdagangan dan jaminan dapat dicatat di rantai), sejalan dengan tujuan regulator untuk pasar yang lebih aman dan lebih bertanggung jawab.

Peserta pada jaringan masih merupakan entitas yang dikenal dan diverifikasi (bursa, pialang), sehingga pemeriksaan kepatuhan (KYC/AML) dapat ditegakkan pada titik akhir, menjaga jaringan ramah regulasi.

Skalabilitas adalah pilar lain. Rumah kliring tradisional hanya dapat memproses begitu banyak perdagangan per detik, tetapi jaringan saluran yang terdesentralisasi Yellow dapat meningkat secara horizontal. Arsitekturnya dirancang untuk menangani throughput yang sangat tinggi – berpotensi ratusan ribu transaksi per detik – dengan memanfaatkan saluran negara bagian off-chain untuk sebagian besar aktivitas.

Secara sederhana, Yellow hanya menulis status penyelesaian akhir ke blockchain yang mendasarinya, sementara sebagian besar pencocokan pesanan dan eksekusi dapat terjadi di luar rantai dengan kecepatan kilat. Pendekatan ini berarti bahwa saat volume perdagangan tumbuh, jaringan dapat menampung beban dengan membuka lebih banyak saluran dan node, alih-alih mengenai batas kapasitas yang keras. Secara efektif, tak terukur dengan cara internet itu sendiri berkembang – dengan menambahkan lebih banyak node.

Dan karena Yellow adalah jaringan terbuka, ini menciptakan lapangan bermain yang setara: setiap bursa atau pialang yang sesuai dapat terhubung untuk mengakses likuiditas global, mulai dari bank besar hingga firma fintech pemula.

Ringkasnya, Yellow memberikan apa yang semakin disadari oleh industri: jaringan kliring "pintar" untuk pasar planet – yang menggabungkan efisiensi real-time dari blockchain dengan kekokohan infrastruktur modern untuk menghilangkan risiko dan gesekan. Bank yang berinvestasi dalam blockchain, bursa yang beralih ke cloud, dan firma yang mengadopsi AI semuanya merupakan kepingan dari teka-teki yang sama – mereka berusaha menuju ekosistem perdagangan yang lebih cepat, lebih aman, dan lebih terintegrasi. Inovasi Yellow menyatukan potongan-potongan itu. Dengan menghubungkan pasar terisolasi dan memungkinkan perdagangan lintas platform tanpa kepercayaan, Yellow mengatasi fragmentasi likuiditas. Dengan mengunci dana dalam kontrak pintar alih-alih akun terpusat, ia menghadapi risiko keamanan dan pihak lawan. Dengan beroperasi sebagai lapisan terdesentralisasi, secara inheren menyediakan ketahanan (tidak ada titik kegagalan tunggal) dan skala.

Menjembatani Tren: Dari Keuangan 1.0 ke Keuangan 3.0

Perkembangan yang kita lihat di seluruh keuangan global – migrasi awan, percontohan blockchain, augmentasi AI, volume rekor – semuanya menunjukkan industri yang membangun kembali fondasinya. Kebangkitan paralel jaringan Yellow menunjukkan bagaimana tren ini bisa menyatu menjadi paradigma pasar yang benar-benar baru.

Anggaplah Yellow sebagai tulang punggung untuk internet pasar: jaringan di mana nilai dapat mengalir semudah dan seaman informasi yang mengalir di web. Ini adalah visi dari infrastruktur pasar 3.0 yang belajar dari keterbatasan masa lalu. Kepercayaan dibangun oleh matematika dan kode, bukan hanya oleh institusi. Skalabilitas dicapai oleh desentralisasi, bukan oleh sistem monolitik yang semakin besar. Dan kepatuhan regulasi dibangun melalui kontrak pintar yang transparan dan node dikelola identitas, bukan pelaporan setelah fakta.

Dengan membuat dunia perdagangan lebih efisien dan aman, Yellow tidak berusaha menggantikan bank atau bursa – melainkan memperkuat mereka. Sebuah bank besar yang memperbarui mesin perdagangannya dapat mengintegrasikan dengan Yellow untuk segera mencapai lebih banyak likuiditas dan memastikan setiap perdagangan yang dilakukan diselesaikan dengan finalitas. Sebuah bursa yang mengadopsi AI untuk pengawasan dapat memanfaatkan jejak audit kontrak pintar Yellow untuk memantau transaksi dengan lebih baik. Singkatnya, Yellow melengkapi dan mempercepat peningkatan teknologi yang sedang berlangsung di peserta lama dengan menyediakan lapisan kliring yang mempersatukan di bawahnya. Ini adalah pendekatan yang berani, tetapi salah satu yang saatnya telah tiba. Dengan volume yang terus tumbuh dan pasar yang mencakup dari saham tradisional hingga aset digital, kerangka hub-dan-spoke yang lama mulai berderit. Oleh karena itu, timing Yellow tidak mungkin lebih tepat.

Penyakit pasar perdagangan – fragmentasi, latensi, risiko pihak lawan, kompleksitas operasional – sedang diatasi dari berbagai sudut oleh bank dan fintech. Tetapi ketika solusi-solusi ini digabungkan, terobosan nyata terjadi. Jaringan kliring generasi berikutnya dari Yellow adalah sintesis tepat itu. Ini memanfaatkan teknologi mutakhir (blockchain, jaringan terdistribusi) untuk menyelesaikan masalah lama dalam keuangan, sambil meningkatkan – tidak mengabaikan – kerangka regulasi dan kelembagaan. Dalam melakukannya, itu menyerupai arah industri yang lebih luas: semua orang berusaha untuk pasar yang lebih aman, lebih cepat, dan lebih transparan.

Yellow pada dasarnya menawarkan kesimpulan dari pencarian itu, saat ini. Ketika pemain pasar global terus berinvestasi dalam infrastruktur dan teknologi modern, Yellow menonjol dengan mengatasi semua kebutuhan itu secara holistik. Ini mewakili paradigma baru di mana perdagangan bisa tanpa kepercayaan tetapi aman, terdesentralisasi tetapi sesuai, dan sangat skalabel tetapi efisien. Dunia keuangan sedang menuju ke arah ini; Yellow adalah lompatan besar.

Dalam beberapa tahun mendatang, ketika volume perdagangan mencetak rekor baru dan aset digital memasuki portofolio tradisional, jaringan seperti Yellow bisa saja menjadi tulang punggung yang merajut seluruh ekosistem bersama. Seorang pedagang di New York dapat melakukan transaksi dengan bursa di Singapura dan kumpulan likuiditas di Ethereum, semua dalam hitungan milidetik melalui Yellow – tanpa satu pihak pun harus mempercayai yang lain dan tanpa memperkenalkan risiko yang tidak semestinya. Itu adalah masa depan yang menguntungkan semua pemain di pasar. Dan ini adalah masa depan yang, berkat para inovator seperti Yellow, lebih dekat dari sebelumnya untuk menjadi kenyataan.