Kepala riset Galaxy Digital, Alex Thorn, membela Bitcoin (BTC) dari kritik yang kian meningkat bahwa aset ini gagal memenuhi janji sebagai "emas digital". Ia berargumen bahwa sebutan tersebut sejak awal merujuk pada sifat moneter BTC, bukan jaminan bahwa harganya akan mengikuti emas batangan di setiap kondisi pasar.
Apa yang Terjadi: Thorn Mengemas Ulang 'Emas Digital'
Thorn mengakui bahwa kegagalan Bitcoin untuk bergerak searah dengan emas sebagai bagian dari apa yang ia sebut "perdagangan debasement" sejak September 2025 telah merusak narasi di kalangan pelaku pasar baru. Namun ia menggambarkan kekecewaan itu sebagai salah baca yang mendasar terhadap tesis awal.
"Saat para bitcoiner mengatakan 'emas digital', mereka menggambarkan sifat fundamentalnya, bukan bahwa hari ini ia punya beta tinggi terhadap emas," tulis Thorn, seraya menambahkan bahwa konsep itu berakar pada Satoshi Nakamoto.
Untuk mendukung argumennya, Thorn membagikan percakapan Bitcointalk tahun 2010 di mana Satoshi mengajukan eksperimen pemikiran tentang sebuah logam dasar langka tanpa kegunaan praktis atau ornamen, tetapi memiliki satu ciri penting: bisa dikirim melalui saluran komunikasi.
Menurut tafsir Thorn, bagian itu menunjukkan bahwa Bitcoin menyerupai komoditas langka dalam karakteristik moneter kunci, sekaligus menambahkan portabilitas global bawaan yang tidak bisa ditandingi logam fisik.
Ia membingkai kasus investasinya sebagai perdagangan gap — selisih antara sifat struktural Bitcoin yang mirip emas dan kesiapan pasar saat ini untuk memberi harga sesuai karakteristik tersebut. Potensi imbal hasil, dalam kerangka ini, tidak datang dari korelasi jangka pendek dengan emas batangan, melainkan dari peluang bahwa pasar pada akhirnya akan menutup selisih itu.
Juga Baca: What Keeps Ethereum Trapped Below $2,000?
Mengapa Penting: Narasi Versus Fundamental
Pendiri 10T Holdings, Dan Tapiero, mendukung argumen tersebut, membalas “Well said” dan menyiratkan bahwa rasa takut terhadap Bitcoin saat ini mirip dengan siklus reset yang sudah dikenal. "Begitu banyak ketakutan terhadap btc di luar sana. Seperti masa-masa lama yang bagus," tulis Tapiero.
Namun tidak semua orang yakin.
Seorang pengguna menanggapi bahwa Bitcoin tidak pernah diperdagangkan seperti emas, terlepas dari mereknya. Thorn menjawab bahwa inilah tepatnya maksudnya — "emas digital" tidak pernah menjadi janji perilaku perdagangan yang selalu menyerupai emas.
Thorn juga menolak anggapan bahwa ada sesuatu yang material yang berubah pada Bitcoin baru-baru ini. "Pada dasarnya tidak ada yang berubah pada bitcoin dalam 5 bulan terakhir," tulisnya, seraya menambahkan bahwa "kalau pun ada, fundamentalnya justru makin menarik."
Baca Selanjutnya: Bitcoin Accumulation Hits Record 372K BTC — Is A Bounce Coming?