Regulator sekuritas utama Uni Eropa memperingatkan hari Senin bahwa token saham berbasis blockchain dapat menyesatkan investor yang mungkin tidak mengerti bahwa produk ini tidak memberikan hak pemegang saham tradisional. Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa mengemukakan keprihatinan ketika platform keuangan besar memperluas penawaran saham ter-tokenisasi di seluruh wilayah.
Apa yang Perlu Diketahui:
- Saham ter-tokenisasi adalah aset blockchain yang terhubung dengan harga saham tetapi biasanya tidak memberikan hak suara atau kepemilikan perusahaan yang sebenarnya
- Platform besar termasuk Robinhood dan Coinbase memperluas penawaran saham ter-tokenisasi di pasar Eropa
- ESMA memperingatkan bahwa produk ini menciptakan "risiko spesifik dari kesalahpahaman investor" meskipun menawarkan akses fraksional dan perdagangan non-stop
Pasar yang Berkembang Menyaksikan Pengawasan Regulator
Natasha Cazenave, direktur eksekutif ESMA, membahas sektor sekuritas ter-tokenisasi selama konferensi di Dubrovnik, menyoroti kekhawatiran regulator tentang produk investasi berbasis blockchain yang sedang berkembang.
Beberapa perusahaan fintech telah mengembangkan penawaran yang memberikan eksposur ke saham yang terdaftar melalui kendaraan tujuan khusus, katanya. Produk ini memungkinkan kepemilikan fraksional dan akses perdagangan sepanjang waktu.
Namun, Cazenave menekankan bahwa instrumen ter-tokenisasi biasanya tidak memberikan hak pemegang saham tradisional seperti hak suara atau distribusi dividen. Kesenjangan antara harapan investor dan fitur produk aktual menciptakan tantangan regulasi.
"Hal ini dapat menciptakan risiko spesifik dari kesalahpahaman investor dan menekankan perlunya komunikasi yang jelas dan perlindungan," katanya dalam pernyataan yang diterbitkan di situs web ESMA.
Posisi regulator mencerminkan kekhawatiran baru-baru ini yang disuarakan oleh Federasi Bursa Dunia, yang menyerukan pengawasan lebih ketat terhadap produk saham ter-tokenisasi pekan lalu. Organisasi bursa tersebut berpendapat bahwa instrumen ini menciptakan risiko baru bagi investor dan berpotensi mengancam integritas pasar. Bursa saham tradisional khawatir tentang persaingan dari alternatif berbasis blockchain yang beroperasi di luar struktur pasar konvensional.
Perusahaan Mendorong Tokenisasi Meski Ada Peringatan
Robinhood telah meluncurkan produk saham ter-tokenisasi di pasar Uni Eropa, memperluas di luar platform perdagangan ritel tradisional AS-nya. Pertukaran cryptocurrency Coinbase juga melakukan investasi signifikan di sektor sekuritas ter-tokenisasi. Kedua perusahaan melihat tokenisasi sebagai peluang pertumbuhan di pasar aset digital yang berkembang.
Pendukung industri kripto berpendapat bahwa tokenisasi akan secara fundamental mengubah infrastruktur pasar keuangan dengan memungkinkan aset tradisional diperdagangkan sebagai token berbasis blockchain.
Deposito bank, obligasi korporasi, dana investasi, dan real estat semuanya dapat menjadi aset ter-tokenisasi.
Pergeseran teknologi ini menjanjikan likuiditas dan aksesibilitas yang lebih besar bagi investor ritel.
Meskipun antusiasme industri, Cazenave mencatat bahwa inisiatif tokenisasi saat ini masih terbatas dalam skala dan dampak pasar. Sebagian besar proyek menunjukkan volume perdagangan rendah dan likuiditas terbatas dibandingkan dengan pasar sekuritas tradisional. Kerangka regulasi untuk produk ini terus berkembang saat otoritas menyeimbangkan inovasi dengan perlindungan investor.
Memahami Sekuritas Ter-tokenisasi
Saham ter-tokenisasi mewakili aset berbasis blockchain yang melacak pergerakan harga saham perusahaan yang diperdagangkan secara publik. Berbeda dengan kepemilikan saham tradisional, pembeli biasanya tidak menerima hak suara, pembayaran dividen, atau manfaat pemegang saham lainnya. Sebaliknya, investor mendapatkan eksposur pada apresiasi harga saham melalui instrumen seperti derivatif.
Kendaraan tujuan khusus sering memegang saham dasar sambil mengeluarkan token blockchain yang sesuai kepada investor.
Struktur ini memungkinkan kepemilikan fraksional dari saham mahal dan memungkinkan perdagangan di luar jam pasar tradisional. Namun, kompleksitas pengaturan ini mungkin tidak sepenuhnya dipahami oleh investor ritel.
Proses tokenisasi melibatkan konversi aset tradisional menjadi token digital yang dapat diperdagangkan di jaringan blockchain. Setiap token mewakili klaim atas aset dasar tetapi mungkin tidak termasuk semua hak kepemilikan yang terkait. Otoritas regulasi khawatir bahwa materi pemasaran tidak secara memadai menjelaskan batasan ini kepada calon investor.
Pemikiran Akhir
Regulator Eropa mengambil pendekatan hati-hati terhadap produk saham ter-tokenisasi saat platform keuangan besar memperluas penawarannya di sektor yang sedang berkembang ini. Sementara tokenisasi menawarkan potensi manfaat termasuk kepemilikan fraksional dan jam perdagangan yang diperpanjang, peringatan ESMA menyoroti perlunya pendidikan investor yang lebih jelas dan perlindungan regulasi yang lebih kuat untuk mencegah kesalahpahaman tentang instrumen keuangan yang kompleks ini.