Sebuah proposal dari penyedia indeks global MSCI untuk mengecualikan perusahaan yang menempatkan porsi besar neraca mereka dalam aset digital dapat memaksa antara $10 miliar hingga $15 miliar arus keluar pasif sedini Februari 2026, menurut analisis atas consultation now underway.
Pada bulan Oktober, MSCI mulai meminta masukan apakah perusahaan yang kepemilikan kriptonya mencapai 50% atau lebih dari total aset harus dikeluarkan dari Global Investable Market Indexes miliknya.
Apa yang Terjadi
list awal mengidentifikasi 39 perusahaan, termasuk 18 konstituen yang sudah ada dan 21 perusahaan yang saat ini berada di luar cakupan indeks, yang akan dilarang untuk dimasukkan di masa depan.
Kapitalisasi pasar free float gabungan dari kelompok yang terdampak berjumlah $113 miliar, dengan perusahaan AS mewakili 92% dari total eksposur.
Satu perusahaan saja, Strategy, menyumbang $84,1 miliar, atau hampir tiga perempat dari total dampak modal, menjadikannya sumber tunggal terbesar potensi perombakan indeks.
Analis memperingatkan bahwa kerangka pengecualian ini sangat menyimpang dari prinsip tolok ukur MSCI yang sudah mapan, yang menekankan netralitas, keterwakilan, dan perputaran yang rendah.
Dokumen konsultasi menyoroti bahwa tidak ada pembatasan serupa bagi perusahaan yang memegang jumlah besar aset lain seperti emas, kas, atau cadangan valuta asing.
Mereka juga mencatat adanya preseden dalam indeks MSCI untuk memasukkan entitas dengan neraca yang sangat terkonsentrasi, seperti REIT dan perusahaan holding terdiversifikasi.
Jika diimplementasikan sebagaimana dirancang, perubahan kebijakan ini akan mengharuskan penghapusan paksa konstituen saat ini pada Ulasan Indeks Februari 2026.
Struktur MSCI sendiri menunjukkan bahwa dana pasif yang melacak tolok ukur yang terdampak, termasuk MSCI USA, World, ACWI, Japan, Europe dan EM, tidak akan punya keleluasaan untuk tetap berinvestasi, sehingga menimbulkan apa yang didefinisikan laporan sebagai “kerugian material bagi investor.”
Also Read: Fed Scraps 2023 Guidance, Clears Limited Path For Crypto-Linked Banking Services
Perkiraan biaya mencakup:
• Tekanan jual pasif senilai $10–$15 miliar
• Biaya perputaran sebesar $50 juta–$225 juta pada produk indeks terkait MSCI
• Tracking error antara 15 hingga 150 basis poin bergantung pada volatilitas pasar
• Pengecualian permanen bagi 21 perusahaan non-konstituen yang akan dilarang selamanya masuk ke indeks
Mengapa Hal Ini Penting
Para pengkritik berpendapat bahwa proposal tersebut akan mengurangi keterwakilan indeks dan merusak kemampuan replikasi bagi dana yang diwajibkan melacak tolok ukur MSCI secara ketat, terutama untuk portofolio institusional yang beroperasi di bawah batas tracking-error yang ketat.
Dokumen itu juga menantang alasan MSCI yang menganalogikan perusahaan ini sebagai “entitas mirip dana,” dengan menyatakan bahwa perusahaan yang terdampak adalah bisnis operasional yang strategi aset digitalnya merupakan bagian dari manajemen kas perusahaan—bukan kendaraan investasi pasif.
Beberapa pendekatan alternatif diuraikan, termasuk label pengungkapan yang ditingkatkan, reklasifikasi sektor, penyaringan berbasis likuiditas, dan penyesuaian bobot secara bertahap, yang masing-masing dirancang untuk mempertahankan transparansi tanpa memicu penjualan paksa bernilai miliaran.
MSCI diperkirakan akan mengumumkan keputusannya pada 15 Januari 2026, dengan implementasi dijadwalkan Februari 2026 jika pengecualian disetujui.
Hasilnya kini dianggap sebagai salah satu keputusan tolok ukur paling berdampak dalam beberapa tahun terakhir, dengan potensi efek lanjutan bagi pasar saham global, perusahaan yang terekspos aset digital, dan kendaraan investasi pasif di seluruh dunia.
Read Next: Coinbase Expands Beyond Crypto With Stocks, Prediction Markets And Tokenization Push